基础化工行业深度报告之磷矿石：终于等到你，磷矿价值回归

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1、目录1.磷矿石行业是受环保影响最显著的行业之一51.117年磷矿石产量首次下降，预计未来持续收紧61.2磷矿石开采的污染较大81.3长江大保护的环保态势将进一步趋严81.4低储采比预示磷矿产能将持续收紧112.国内下游刚性需求稳中有增122.1磷矿石主要用于生产磷肥122.2国内农产品价格反弹带动磷肥价格上行132.3海外市场磷肥需求旺盛153.磷矿石价格有望持续高位183.1供需缺口带来磷矿石涨价预期183.2磷矿石主要还是区域性市场184.不可生、不可替、不可缺，三不特性赋予磷矿石新价值204.1我国磷矿石价格提升带来资产重

2、估204.2是非再生资源，更是战略性资源215.投资策略：225.1兴发集团225.2新洋丰236.风险提示23若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本DONGXINGSECURITIES东兴证券深度报告P3基础化工行业：终于等到你-磷矿价值回归若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本表格目录表1：长江大保护相关政策9表2：湖北省磷矿限产相关政策10表3：贵州省磷矿限产措施10表4：四川省磷矿

3、限产措施10表5：云南省磷矿限产措施11表6：全球磷肥需求量16表7：全球磷矿石用量及增速17表8：2019年前全球各国磷矿新开及扩产项目18表9：2016-2017年世界各主要生产国磷矿石产量及储量（万吨）20表10：磷矿有关大事记21表11：重点公司估值23插图目录图1:长江经济带区域及磷矿分布5图2:我国磷矿石储量地区分布6图3：湖北磷矿石产量6图4：四川磷矿石产量6图5：云南省磷矿石产量7图6：贵州磷矿石产量7图7：环保整治下磷矿石产量增速放缓7图8：我国磷矿石进口依赖度7图9：国内磷矿石开工率7图10：磷矿石工艺流程8

4、图11：长江经济带磷矿石产量占比9图12：2016年全球磷矿石储量分布11图13：2016年全球磷矿石产量分布12图14:磷矿石下游分布12图15：磷酸一铵产能分布13图16：磷酸二铵产能分布13图17：磷酸一铵，复合肥国内表观消费量增速13图18：磷酸一铵价差14图19：农产品价格批发指数14图20：粮食价格指数累计同比14图21：全国复合肥年度施用量15图22：国际磷矿石产量与人口呈线性关系15图23：国际MAP、DAP、磷肥价格走势16若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本若出现排版错误，

5、可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本P4东兴证券深度报告基础化工行业：终于等到你-磷矿价值回归DONGXINGSECURITIES若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本图24：我国MAP产量出口量及产量占比17图25：我国磷酸一铵出口量和世界进口量及占比17图26：MAP、DAP、磷矿石库存变化18图27：国际磷矿石价格是国内价格两倍之多19图28：摩洛哥，印度，中国港口位置及航海线19图29：摩洛哥至印度海运距离19图30：摩洛哥至中国海运距离19图31：磷矿石储采比远低

6、于世界平均水平20图32：磷矿石出口配额与出口量下滑21若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本DONGXINGSECURITIES东兴证券深度报告P5基础化工行业：终于等到你-磷矿价值回归若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本1.磷矿石行业是受环保影响最显著的行业之一化工行业是国民经济发展的重要行业，同时也是高耗能、高污染的行业，废气、废水、废渣排放量大。化工行业的这些特点决定了化工行业与

7、国家环保政策、环境问题密切相关。而磷矿行业作为高污染、高耗能的典型的化工行业，更是首当其冲。环保问题及其相关政策一直是影响磷矿行业发展态势的主线。长江经济带战略是我国近两年出台的重要经济战略。党和国家高度关注长江经济带的环保问题。习近平更是提出“要把修复长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护、不搞大开发”，可见政府对环保问题的重视。长江经济带趋严的环保政策势必给高污染的磷矿行业带来巨大的威慑力，倒逼磷矿行业优化产业结构。对于众多生产水平低下、环保设施不足的企业而言，未来发展将面临巨大挑战，甚至有许多治理粗放、效率低下的磷矿企业会

8、因此停产倒闭。这一局面将持续造成磷矿石行业的供给端偏紧，磷矿石价格上涨。而经营设施完善、环保设施充足的磷矿企业却会享受劣质产能退出、产品价格上涨带来的收益。截止至2017年我国磷矿经济储量为32.4亿吨，占世界总储量第二位，但是我国磷矿分布十分不均匀，多数分布在