北斗产业链深度报告：迎接北斗精准定位创造需求的新时代

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1、北斗产业链深度报告：迎接北斗精准定位创造需求的新时代谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11证券研究报告行业研究/深度研究2016年06月12日航天军工增持（维持）航天军工Ⅱ增持（维持）章诚执业证书编号：S0570515020001研究员021-28972071zhangcheng@htsc4>#ff66ff'>高宏博执业证书编号：S0570515030005研究员010-56793966gaohongbo@htsc#ff66ff'>康志毅执业证书编号：S0570512070023研究员010-56793959kangzhiyi@htsc#ff66ff'>王宗超010-6

2、3211166联系人wangzongchao@htsc#ff66ff'>李弘扬021-28972089联系人lihongyang@htsc#ff66ff'>赵蓬010-56793961联系人zhao.peng@htsc#ff66ff'>1《军改大幕开启，军工行业持续受益》2015.112《航天军工Ⅱ/航天军工:航空制造：下一个国家战略》2015.113《航天军工Ⅱ/航天军工:军工改革：变革时代下，大国崛起的必由之路》2015.10迎接北斗精准定位创造需求的新时代北斗产业链深度报告北斗系统是中国的国家级战略计划全球导航卫星系统（GNSS）指能在地球表面或近地空间的任何地点提供全天候3维

3、坐标、速度、时间信息的空基无线电导航定位系统。目前全球形成“1+3”格局，即美国GPS、俄罗斯GLONASS、欧洲GALILEO和中国北斗（BDS）。北斗系统对中国军、民用都有不可估量的战略价值。但过去几年中国北斗在红海中负重前行，发展速度慢于预期虽然过去几年中国北斗产业规模持续增长，但行业应用以军用为主，呈现出市场规模小、参与企业多、竞争加剧等特点，可谓是在一片红海中艰难地负重前行。根据我们的草根调研，造成这些情况的主要原因是定位精度低、元器件（特别是芯片）的成本过高、市场再学习成本高等。定位导航市场终端客户的需求是技术成熟、成本便宜，北斗系统作为全球该产业的后进入者，确实面临着一

4、系列亟待克服的挑战。持续巨额投入叠加政策强力推动，行业或将迎来向上拐点积极变化主要是：国内地基增强系统已初步建成，高精度定位的智能时代来临；北斗卫星导航系统空间段计划由35颗卫星组成，2016年将再发射2颗卫星，亚太组网基本完成，2018年服务“一带一路”国家，2020年全球组网完成；芯片等元器件从高昂到低廉，系统解决方案完善，竞争优势将逐步显现。此外，国家级政策支持力度也将持续，进一步推动民用北斗需求。整体来说，我们认为，经过多年的发展，北斗应用正在经历从军用为主扩展为民用为主，行业或迎来向上爆发的拐点。技术创造需求、从存量到增量，未来5年北斗产业规模或有10倍以上增长空间中国北斗

5、技术正将劣势转化为优势，靠技术创造需求。增量应用带来庞大市场需求，包括智能装备、无人驾驶、无人机、精准农业、“一带一路”沿线国家等方面。我们预计，年需求规模将成长为2000亿元以上级别，未来5年行业或有10倍成长空间。寻找布局优秀、最受益的公司振芯科技：北斗导航系统全产业链；北斗星通：掌握高精度芯片技术，并购助推扩张；华力创通：大力布局无人平台；合众思壮：行业先行者、技术储备深厚；海格通信：芯片、终端、系统运营服务；中海达：“硬件+软件+数据+服务”多业务链。风险提示：北斗产业链发展进度低于预期。资料来源：Wind，华泰证券研究所-54%-34%-14%150615081510151

6、216021604航天军工航天军工Ⅱ沪深300行业走势图相关研究行业评级：行业研究/深度研究

7、2016年06月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准22正文目录卫星导航行业介绍................................................................................................................6全球四大卫星导航系统...............................................................................

8、..................6美国GPS介绍及其发展历程........................................................................................6GPS定位特点......................................................................................................