《中国企业融资决策分析方法与操作实务》(上)页(最新整理by阿拉蕾)

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1、中国企业融资决策分析方法与操作实务www.c10000.com中国方案资源网王铁锋，男，37岁。中国金融和证券双重高级管理任职资格经历。电话：021-69768007email:wangtf@snai.edu2003年5月任上海国家会计学院金融研究中心主任、教授，吉林大学商学院数量经济研究中心博士后，荷兰MSM金融管理专业博士、访问教授1998年底至2003年4月历任宝钢集团上市、金融领导成员、联合证券有限责任公司常务副总裁、融通基金管理公司董事、华宝信托投资公司副总裁；其间赴荷兰MSM获金融博士学位(2001-2002)。1992年底至1998年12月历任银华基金公司筹备负

2、责人；海南省国际信托投资公司投资银行部总经理兼资产管理部总经理；海南民源股份公司董事长助理、投资总监；其间赴荷兰MSM获博士后选人(1996-1997)。www.c10000.com中国方案资源网目录中国资本市场与企业融资理论债券融资分析方法与操作实务可转换债券融资分析方法与操作实务股本融资分析方法与操作实务www.c10000.com中国方案资源网中国资本市场与企业融资理论第一章中国资本市场环境及市场特点第二章中国资本市场与公司融资www.c10000.com中国方案资源网第一章中国资本市场环境及特点www.c10000.com中国方案资源网经济及政策基本面分析1、投资主导

3、经济增长总结当前经济增长形势，一个突出的特点是投资的持续加速增长。www.c10000.com中国方案资源网2、局部消费升级从2002年下半年的表现来看，消费升级步伐明显加快，汽车行业出现爆发式增长，房地产行业依然保持高速增长。近期政府出台各项政策控制房地产业、汽车产业和钢铁产业的过快增长和风险控制。www.c10000.com中国方案资源网3、外贸很可能冲高回落由于我国许多正常的经贸活动被迫推迟或取消，出口定单也趋于减少，同时考虑去年下半年基数较高和国际贸易制裁的因素，估计下半年外贸出口可能出现较大幅度回落。www.c10000.com中国方案资源网居民消费价格指数在一年多

4、的负增长后止跌回升，从今年1月份开始，CPI已经连续实现正增长4、CPI由负转正www.c10000.com中国方案资源网当前价格形势的一个主要特点是初级产品与中间产品价格升势较为强劲，而最终产品价格仍然较为低迷。5、下游产品涨价动力不足www.c10000.com中国方案资源网6、央行担心金融过热银行信贷的扩张，从而使上半年货币供应量持续走高。截止今年5月M2增长率超过20％，不仅大大高于央行年初确定的16％的目标，也高于央行最新调整后的18％增长目标尽管央行不断通过公开市场操作回笼货币，但是投资的快速增长带动www.c10000.com中国方案资源网7、下半年调整准备金率

5、由于下半年宏观经济和固定资产投资增长将会趋于平稳，房地产信贷风险不断上升，银行超额准备金率处于低位，银行体系的流动性已经到达下限边缘，只要央行保持适度的货币发行规模，预计货币供应量的加速增长势头将会逐步得到缓解。在这种情况下，央行下半年调整法定准备金率的可能性大，幅度可能会控制在0.5或1％。来自www.c10000.com中国最大的资料库下载8、市场接轨早就已经开始近几年来我国股票市场规模迅速扩张，1999年时两市流通市值对GDP的比例就已经达到10%，最高时这一数字更是接近20％。伴随着规模扩张和市场监管的加强，市场的整体投机性日益减弱，表现为股票换手率和指数的波动幅度迅

6、速下降。www.c10000.com中国方案资源网9、基本面因素有望逐渐占据主导地位决定性作用几乎无人怀疑。这一点在许多境外市场上都有鲜明的案例。针对国内市场，在绝大部分的年份里，市场的涨跌与上市公司业绩呈现出同向变动的现象，两者间的相关系数接近0.6从长期的角度分析，基本面对股票市场的www.c10000.com中国方案资源网结论：经济基本面随着产业发展的传导和全球经济的有效复苏，预计明年经济形式将不断向好。这对证券市场较为有利，但是产业发展速度的差异将导致市场的结构性转换从上半年的政府导向来看，汽车、钢铁和房地产业将在未来一段时间内结束高速发展时期，竞争开始加剧，价来自格

7、ww将w.37会22.有cn中一国定最大的的资回料库落下，载该领域的投资政策基本面、市场变化面国有股问题，这始终是影响国内证券市场未来趋向的最主要问题，它的长期搁置始终不利于市场的长期发展。从目前的市场承受能力来看，任何不利于市场投资者的国有股流通方案都将不能通过，最终的国有股流通方案将有利于证券市场发展。QDII问题，该政策的出台只是时间问题，不过年内出台的可能性不大，最快有望于明年上半年推出主要是QFII对证券市场的长远影响¾首先是投资方法的变革，定量分析方法和定价理论将被引入；其次是价值投资理念