健身行业专题-需求方兴未艾

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1、健身行业专题-需求方兴未艾HeaderTable_User50172435017372HeaderTable_Industry13020700看好investRatingChange.same173833610深度报告【行业·证券研究报告核心观点??居民健身消费意愿的日益高涨加上居民收入的持续提高共同推动了我国健身行业蓬勃发展。城市快节奏生活下，商业健身凭借其随到随练的灵活特征突破了都市人有限闲暇时间的限制，且可以同时满足人们对于“健康+美体+社交互动”等多重需求，从而受到不同年龄及消费能力人群的共同青睐。另一方面，随

2、着我国居民收入不断提高，经济承受能力逐渐上升，健身消费成为越来越多居民可以负担的休闲方式，推动了健身行业的迅速发展，2014年我国健身行业产值已达到1272亿元。??我国商业健身行业发展现状：传统市场分散中寻求突破，互联网+带来新变化。（1）会员渗透率低，北美健身房会员渗透率达15.8%，我国仅0.5%，渗透率差距主要来源于健身观念、健身消费成本以及供给丰富程度不同；（2）商业健身房市场分散：低竞争壁垒+高同质化服务导致我国商业健身房市场分散，CR10仅16.4%，目前缺乏真正全国性龙头企业；但模式出现一定分化，少数小

3、型工作室出现开始依靠差异化服务抢占垂直细分市场；（3）互联网+健身模式未来前景可期：互联网主要在引流及提升产业资源利用效率、丰富健身产业内容以及开发增值服务等方面与传统线下形成互补，共同推动行业更快更好发展。??我国健身行业龙头公司一览：（1）威尔士健身：我国知名的商业健身房品牌，年卡+私教盈利模式颇具代表性；（2）一兆韦德：会员管理模式先进，积极拓展企业客户创收（3）中航时尚：扎根深圳的健康+美体一站式服务中心（4）浩沙集团：健身周边产品与健身服务品牌相辅相成。??北美健身房龙头企业发展借鉴：一站式VS平价，差异化是

4、王道，产业有蕴育巨头能力。（1）北美最有代表性的健身行业上市公司分别为以一站式高品质运动健康服务为特色的LifeTimeFitness以及以超低会费为特色的PlanetFitness，分别通过深挖客单消费和快速的外延扩张，在北美健身行业增速趋缓的大背景下两者都成功实现了快速增长。（2）启示：对行业而言，未来从产品和服务开发、选址、营销和推广、线上线下的互动互补、变现的多样性等方面都要建立差异化的商业模式。对企业而言，重在聚焦目标人群深度开发更多的增值服务、探索更多的变现可能。（3）健身行业有诞生巨头的土壤（LifeTi

5、meFitness私有化估值超过40亿美元，14年收入接近13亿美元）。投资建议与投资标的目前A股涉及健身的公司主要有探路者、贵人鸟和莱茵体育。相关公司投资建议如下：（1）探路者(300005，买入)：首期探路者体育并购基金投资FitTime睿健时代，后者通过对准女性市场及试水垂直电商已成移动健身领域变现先行者，与公司现有业务也能形成一定互补，维持公司买入。（2）贵人鸟(603555，买入)：通过动域资本布局健身房管理、健身O2O以及移动健身教学领域，可观用户积累助力公司体育产业大战略的推进。维持公司买入。（3）莱茵体

6、育(000558，未评级):收购小斑科技，丰富公司旗下万航信息“运动世界”平台社交功能、促进公司体育事业进一步发展，建议关注。风险提示健身行业：需求方兴未艾未来有望蕴育产业巨头纺织服装行业行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业纺织服装报告发布日期2016年08月11日行业表现资料来源：WIND证券分析师施红梅021-63325888*6076shihongmei@orientsec4>>执业证书编号：S0860511010001赵越峰021-63325888*7507zhaoyuefeng@orients

7、ec>执业证书编号：S0860513060001相关报告回归防御关注创新和转型2016-08-08产业链逐步完善网红经济腾飞在即2016-08-02回归低估值蓝筹适当关注产业创新的公司2016-08-01-42%-28%-14%0%14%28%15/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0516/0616/07纺织服装沪深300HeaderTable_TypeTitle纺织服装深度报告——健身行业：需求方兴未艾未来有望蕴育产业巨头目录1、国内健身行业发展背景：“需求多

8、样化+收入提升”助力行业发展.............51.1我国居民健身需求特点：多样化健身需求+有限休闲时间............................................51.2商业健身服务：有效响应各类需求+高效利用碎片时间......................................