机构投资者作用论文

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1、机构投资者作用论文机构投资者作用论文机构投资者作用论文机构投资者作用论文机构投资者作用论文机构投资者作用论文机构投资者作用论文　　2000年以来，机构投资者的迅速崛起成为中国证券市场的一大亮点。2007年，我国基金管理公司数量达到58家，证券投资基金的数量已有330只，资产总规模达到万亿元，投资者人数接近2000万；批准合格境外投资者52家，累计批准QDII总额达到343亿美元；保险资金运用余额共计万亿元。此外，在2006年底，全国社会保障基金持有股票资产市值达到683亿元。至此，我国已经初步形成了以证券投资基金为主，保险资金、合格境外投资者、社保基金、企业年金等其他机构

2、投资者相结合的多元化发展格局。　　作为证券市场中一类特殊的投资群体，机构投资者自身的许多特点决定了它们对证券市场有着中小投资者所不具备的一些影响力和作用。但遗憾的是，这些影响和作用既有可能是积极的也有可能是消极的。　　首先，与中小投资者相比，机构投资者拥有较高的资金规模。从积极的角度看，较高的资金规模意味着其交易规模巨大。因此，当机构投资者大规模买入股票的时候，会造成股票价格的上涨，从而使其持有股票的成本上升；当他们大规模卖出股票的时候，又会造成股票价格的下跌，从而使其出售股票的收益下降。因此，机构投资者大单交易特点就直接导致了他们的换仓成本比资金规模小的个体投资者高。这

3、也使机构投资者更有可能成为价值投资者，从而起到稳定证券市场的作用。从消极的角度看，机构投资者的资金优势使它们有能力直接影响股价的短期走势，为其操纵股价或者进行短期投机提供了可能。中国证券市场机构投资者年换手率最高曾超过600％，这在成熟证券市场中几乎是不可想象的。　　其次，与中小投资者相比，机构投资者拥有更多的信息优势。这种信息优势对于证券市场来说同样有正反两方面的影响。从积极的角度看，机构投资者的信息挖掘活动对增进证券市场的效率起到了积极的推动作用。我们知道，市场的有效既是竞争的结果又是套利机会推动的结果，而对证券的研究、对信息的挖掘都是参与竞争、发现套利机会所必须进行

4、的工作。只有当投资者通过信息挖掘获得了其他投资者所不具备的信息，或者先于他人一步获取信息，才能获取超额收益，进而在同行业的竞争中获取先机。与个体投资者相比，机构投资者拥有庞大的专业团队也为其信息挖掘和分析提供了保证。机构投资者的这种行为提高了信息被发现和传播的效率，进而从客观上增进了市场的效率。而从消极的角度看，在金融市场制度不完善、监管乏力的情况下，机构投资者往往有机会通过非法手段获取内幕信息，或者通过虚假信息的传播牟取不正当利益。　　再次，与中小投资者相比，机构投资者拥有更强的专业优势。机构投资者的专业团队不但为他们带来了信息方面的优势，而且也为他们的投资决策提供了强

5、大的专业支持。从积极的角度来说，机构投资者的专业优势使它们在对市场信息的解读和处理上相对较为理性，投资理念更为成熟，因此他们对股票市场非理性行为导致的过度反应的危害更有洞察力。换句话说，它们在决策过程中的非理性程度，例如机构投资者的过度自信、处置效应以及过度反应等都比个体投资者低。所以，机构投资者往往可以充当市场中的理性投资者的角色。当个体投资者的非理性行为引发市场价格出现偏差时，机构投资者就可以通过逆向投资策略买进价格过低的股票、抛售价格过高的股票，从而使股价向其内在价值回归，并减轻股价的波动幅度。从消极的角度来说，在一定的市场环境下，专业优势往往会被资金雄厚的机构投资

6、者用来进行股票的投机或者炒作，有些机构甚至利用自己的专业优势对市场进行操纵。前些年，亿安科技被庄家从几元炒作到百元而后又连续跌停，“中科系”股票的集体跳水等事件都反映出机构投资者的这种投机心态。2000年10月的“基金黑幕”事件更是将基金公司诸如对敲、倒仓、分仓等操纵市场的行为暴露无遗。　　最后，与中小投资者相比，机构投资者更有动力参与上市公司治理。由于机构投资者所持公司股份数量巨大，在短期内的流动性较弱，因此，当公司经营不善或者对公司决策出现异议时，机构投资者不会采取“用脚投票”的消极治理，而是采取“用手投票”的方式对公司进行事前、事中和事后的监督。而且，与中小股东相比

7、，机构投资者的监管收益足以弥补其监管成本，这就避免了中小股东在监管过程中可能出现的“搭便车”行为。机构投资者参与上市公司治理从积极的角度讲可以认为它们保护了中小投资者的利益。但是，从消极的角度来说，这也给机构投资者提供了与上市公司进行合谋的机会。由于合谋的结果必然是机构与上市公司共同侵占中小投资者的利益，因此机构的这种行为对于中小投资者来讲无疑是雪上加霜。　　从以上论述可以看出，机构投资者对证券市场的作用是双重的。机构投资者的任何一个特点所衍生出的作用都有正反两个方面，而且这两方面作用的发挥并不是相互排斥的。比如说，机构投资者