市场竞争、现金持有量与研发投入--基于A股上市公司的经验证据

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1、学校代码：10378密级：分类号：硕士学位论文市场竞争、现金持有量与研发投入——基于A股上市公司的经验证据学号：3201602188学生姓名：朱芮学位类别：管理学专业名称：会计学研究方向：会计理论与方法导师姓名：程昔武二○一八年六月Schoolcode：10378Security：Classification：MarketCompetition,CashHoldingsandR&DInvestment：EmpiricalEvidencefromChina'sA-shareListedCompaniesStudentID：3201602188Name：ZhuRuiDegreecategory

2、：ManagementTheprofessionalname：AccountancyResearchdirection：AccountingTheory&MethodTutor’sname：ChengXiwuJune,2018学位论文独创性声明＿，独立进行研允所取本人郑重声明：本人所呈交的学位沦文，是在导师的指导Ｆ得的成果＝除文中已经注明引用的内容外＊本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写的作品，也不包含为获得安徽财经大学或其他教Ｗ机构的学位或证书所使用过，均己在文中标明并表示了谢意的材料。对本文的研究做出重要献的个人和集体。本声明的法律后果由本人承担。■，？论

3、文作者（签名Ｉ）：灰各年Ｚ月２日ｊ学位论文知识产权权属声明本人完全了解安徽财经大学有关保留、便用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许沧文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内荇，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）．‘作者签名：（灸导师签名．／豸年Ｊ／ｉ／Ｊａ士ｊ分言着摘要创新是提升国家综合实力的关键一步，十三五规划纲要着重指出要深入实施创新驱动发展战略，党的“十九大”报告提出要坚定实施创新驱动发展战略。国家创新目标实现离不开企业创新，企业创新力度主要由企业研发投入来衡量。企业开展研发活动可以

4、提高企业的核心竞争力，促进企业稳健发展。然而，研发活动的高成本性、高风险性以及外部融资约束致使其持续性低下，因此企业采取现金持有量策略能保证研发活动的持续进行。市场经济环境变化带来的竞争压力会刺激企业进行技术创新寻找出路，本文研究市场竞争、现金持有量对企业研发投入的作用机理以及二者之间的交互作用影响机理，旨在解决以下三个问题：由于制度背景与研究样本存在差异，中国情景下市场竞争对企业研发投入具有怎样的影响？现金持有量对企业研发投入的激励作用是否持续不变？二者对企业研发投入的影响是相互独立还是存在交互作用？产权性质、企业成长性在二者对企业研发投入的影响中又担当怎样的角色？本文采取实证研究与规范

5、研究相结合的方法探究上述问题。首先，对国内外相关文献进行梳理评述，发现市场竞争促进研发投入的作用尚未得到一致的结论，现金持有量激励企业研发也不是简单的线性关系，而且有关二者交互作用对研发投入影响的文献鲜少，验证了本文研究问题的必要性；其次，基于波特竞争战略理论、融资优序理论以及委托代理理论对市场竞争、现金持有量与企业研发投入之间的内在机理进行分析，并阐述当前制度背景；第三，通过市场竞争、现金持有量对研发投入影响的理论分析提出假设，以2012-2016年我国A股上市公司为研究样本，实证检验市场竞争、现金持有量与研发投入的关系以及现金持有量对市场竞争与研发投入关系的调节作用，并按产权性质、企业

6、成长性分组进行了分样本检验；最后，根据实证结果提出研究结论，并分别从政府和企业角度提出相关政策建议，以期促进企业研发，推进创新驱动发展战略。研究结果发现，在中国当前情景下，市场竞争对研发投入具有显著的促进作用，而现金持有量对研发投入的影响却呈倒U型，即适度调增现金持有量会激励企业研发，当现金持有量超过最优点后则会减弱对企业研发投入的促进作用。同时，在市场竞争程度一定时，现金持有量能够显著强化市场竞争对企业研发投入的促进效果。进一步考察不同产权性质、不同成长性的影响后发现，相比国有企业，市场竞争对非国有企业研发投入的促进作用更为显著，且非国有企业研发投入对现金持有量的敏感性更强，但国有企业研

7、发投入对现金持有量的容忍度较弱，即国有企业现金持有量与研发投入倒U型关系的拐点出现时间更早；相比高成长性企业，市场竞争对低成长性企业研发投入的促进作用更为显著，高成长性企业研发投入对现金持有量的敏感性更1强，但低成长性企业研发投入对现金持有量的容忍度更弱，即低成长性企业现金持有量与研发投入倒U型关系的拐点出现时间更早。本文研究结论表明，现阶段我国应继续深化市场化改革，完善市场机制，推动企业创新。同时，由于88.47%的样