形势与政策作业8 喀什师范学院

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1、日本大地震震荡全球经济由于上周五地震发生之时离A股收盘时间颇近，市场尚未得知地震究竟会对实体经济带来哪些影响，因此市场人士多将当日尾盘跳水归结为突发性事件因素的冲击。经历了上周末两天的消息累积，包括东芝及丰田等大型企业停产、核电站泄漏、赴日游受阻等实体经济的受阻讯息迅速在市场扩散，那么，今天以及本周的A股市场是否会出现“余震”？　　对此，长城证券分析师高星认为，就目前国内A股市场的结构来看，地震尚不足构成影响大盘走向的决定性因素，但会成为助力空方在博弈中获胜的关键性因素。高星认为，目前A股市场经历阶段性的上涨后，继续冲高压力较大，近期存在调整的需要。具体来

2、看，市场对煤炭、有色等蓝筹板块的估值存在分歧，机构普遍认为蓝筹板块尽管存在估值优势，但缺乏上涨动力；相反，尽管中小盘股面临着高估值压力，但在两会及“十二五”规划的推动下，走高动力较强，尤其是各行业龙头，有望成长为明天的蓝筹。　　另外，统计局上周五公布的2月份CPI数据高于市场预期，通胀预期再次加强，不排除央行近期再次上调存款准备金率，甚至加息的可能性，低估值的银行板块近期机会有限；限购令下，权重板块地产股也备受挤压。因此，蓝筹和权重同时受阻，近期沪指站稳3000点的理由并不充分。在此背景下，日本地震的突发性事件就可能成为多空博弈中的关键因素。悲观来看，沪指

3、近期有可能回落至2800点附近有支撑。对全球经济金融的影响分析　　(一)日本地震对全球贸易产生深远影响　　作为全球第三大经济体，日本“3·11”地震势必对全球贸易产生深远的影响。　　其一，短期内地震将抑制日本进出口进而影响全球贸易，中长期日本进口将受灾后需求的强力支撑而逐步恢复。中国、美国和韩国分列日本前三大出口贸易伙伴，占日本出口总额的19.4%、15.4%和8.1%；中国、美国和澳大利亚为日本前三大进口贸易伙伴，分别占日本进口总额的22.1%、9.7%和6.5%。从短期来看，地震引起的大量企业停产及道路港口受损将导致日本部分进出口贸易暂时中断，进而影响

4、全球贸易；但从中长期来看，地震导致的国内生产线停滞、对食物和救灾物品的旺盛需求以及灾后重建开工将使日本进口受到需求的强力支撑而逐步恢复，这将使中国、美国等经济体从中受益。　　其二，地震将使日本在产业链中暂时缺位，对全球产业链的正常运转产生一定负面影响。日本是全球最重要的工业制造国之一，在全球产业链中占据重要地位。从日本的主要出口商品构成看，机电产品和运输设备是日本最主要出口商品，在出口中的占比高达36.6%和22.9%。“3·11”地震导致的日本钢铁、汽车、芯片等暂时停止生产，将严重影响分布在全球的相关产业的生产。由于全球产业链的暂时缺失一环，日本生产的中

5、断直接影响到相关国家企业的正常运转，有些企业甚至会被迫中断生产。　　(二)大宗商品市场受到冲击明显，但中长期影响偏向正面　　从原油方面看，震后避险情绪和日本炼油产能下降对原油价格形成下跌压力。作为世界第三大原油消费国，日本炼油能力大幅下降将使原油价格短期承压，加之震后市场避险情绪上升，2011年3月11日，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货收盘价较前一交易日下跌2.25%；此后连续下跌至15日的97.1美元/桶，累计跌幅达5.6%。但从中长期看，“3·11”地震对原油需求的综合影响是正面的，未来原油价格仍获支撑。伴随日本震后重建，其对原油的需求增加将

6、缓慢上升；核电设施的维修、测试和完成重新商业运行需要时间，原油对于核电在现有的发电设施中具有明显替代作用，将从需求面上支撑油价。　　从黄金方面看，日本“3·11”地震刺激市场短期避险需求升温，推动金价小幅上扬。日本地震、欧元区债务问题以及中东与北非局势的动荡令投资者避险意识提高，2011年3月11日，市场避险资金涌入推动黄金价格迅速止跌回升，国际黄金现货当天收盘升至1417.45美元/盎司，较上日上涨0.4%；3月14日(周一)继续高开高走，日间曾一度摸高至1432.68美元/盎司，两交易日累计涨幅超1%。但受黄金高位回调的需要及国际油价连续下跌影响，此后

7、金价总体呈小幅下跌走势。　　从铁矿石方面看，震后日本需求低迷进一步抑制全球铁矿石价格。“3·11”地震以来的一周，亚洲地区铁矿石现货价格持续下跌至147美元/吨，跌幅约为3.4%。震后日本暂停炼钢和购买铁矿石将更多的铁矿石和钢铁供应推向了全球市场。震前日本进口的工业原材料有价格下跌的压力，这在大宗商品期货价格上已经反映出来，而日本进口的必需消费品和出口的产品有涨价的动力，总体上呈现下游产品涨价，上游产品价格下跌，这将对全球消费品价格存在短期不利影响，而亚洲、南美洲和欧洲的钢铁企业可能受益于更便宜的价格和更丰富的供应。　　(三)地震加剧金融市场波动，日元呈短

8、期走强态势　　受日本“3·11”地震引发的市场恐慌和避险情绪影响，