投资者心理对股票价格的影响的分析

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1、投资者心理对股票价格的影响的分析　　心理因素作为影响股票价格的重要因素，在股市的发展历史中早已有之，并在股市现实中已经得到证明。18世纪英国的“南海公司泡沫”，是世界证券史上最早的、最著名的股票泡沫之一。受利益诱惑和从众心理的驱使，投资者纷纷涌入、竞相抢购南海公司股票，股票不断上涨，股价狂涨20倍以上，投机狂潮达到顶峰，甚至英国半数以上的参议员和众议员均购买了该股票。　　后来事实被揭露后，股市在短期内暴跌，英国经济受到重创，英国股市也因之沉寂了100多年;1987年美国股市也经历了最为严重的股灾。当年10月19日下午美国国防部宣布美国在前一

2、天击毁了一座伊朗在波斯湾的石油钻井平台。出于对海湾战争突然升级的担心，使得证券交易所出现更大的抛售狂潮。该次股灾对投资者的身心健康产生了极大的负面影响。　　不少人因为股市的崩溃而严重失眠，甚至感到背部和颈部肌肉痉。上述两次世界金融史上最为严重的股灾表明，投资者的心理因素是股票暴涨或暴跌的重要原因。当公众中大多数对股票有信心、看涨时，股票价格往往上涨;当公众中大多数对股票无信心看跌时，股票价格往往下跌。这就是所谓的“自我实现的预言”———事实总是朝人们的预期方向发展。　　股票交易受心理因素的影响极大，投资者的成败与投资者的心态密切相关。有学者

3、曾经对此进行研究，发现成功者往往较失败者心态更正常、健康、积极(见表1)。英国学者乔纳桑·梅尔斯认为，股票的总体价值由这三部分组成:　　(1)基础股票价格，指建立在有形资产和过去的业绩基础上的基本价格;　　(2)无形价格，即建立在素质资产上的价格;　　(3)心理价格，指建立在非理性的系列性错误、市场压力、对未来增长和企业业绩的预期等基础上的价格。显然，投资者心理对股票价格产生重大影响。　　首先，股票交易前，投资者的价值判断受心理因素的制约。客观世界中的政治、经济、社会等状况会主观地反映在投资者的心理，而投资者自己往往根据这些“主观反映”形成

4、对股票的价值判断。心理学研究表明，由于存在认知偏差，人们获取信息、形成判断时，常常有自身偏好，根据自己的理解力、自己的喜怒哀乐来挑选信息。　　在投资数据中，只看到支持个人观点的肯定性证据。投资者对股票的价值判断，其依据来源于被“主观反映”了现实。换而言之，投资者的价值判断受心理因素的影响。同一条消息、同一个事实，乐观主义者把它视为机会，认为会推动股票价格上涨;悲观主义者把它视为威胁，认为会导致股票价格下跌。　　其次，股票交易时，投资者受“从众心理”的驱使。股市中是由各式各样的投资者组成的一个大众聚集场所，由于股市充满着不确定性，投资者在做出

5、投资决策时常会以他人的行为作为自己的一种参照。这就为从众效应的产生提供了温床。　　在股市中，投资大众的心态与行为往往会对投资个体产生影响，这种影响有时甚至会表现为一种无形的压力，使人不由自主地改变或动摇自己原有的想法与行为，屈从于群体的压力。当股市行情看好时，大家被“传染”成一片乐观情绪，纷纷抢进筹码，导致价格上涨;在行情疲软的时候，整个市场又被“传染”成一派悲观气氛，以致引发恐慌性抛售，引发价格下跌。　　最后，“心理归因”会影响投资者的下次股票交易行为。投资者会对此次股票交易的成功或失败进行分析，寻找根源。心理学家范·夏普发现，成功的交易

6、者在其心理构成中显示:有完整的个人生活、有积极的人生态度、有强烈的赚钱动机、内心冲突很少、勇于为结果承担责任。　　显然，成功的交易者在日后的股票交易时，更富有自信，对股票价格的判断较为客观;而失败的交易者往往表现得非常紧张，同时往往有悲观主义的倾向，常常体验着人格的冲突，一旦事情变坏重视责怪别人。此外，在日后的投资时更多的是随大流，一遇到挫折就灰心丧气，对股票价格的判断较为主观。　　从XX年初到现在，我国股市处于“牛市”。XX年6月的上证指数跌破1000，到XX年5月上证指数突破4000点、并呈持续上扬态势，相距不到两年时间内暴涨四倍。对于

7、XX“牛市”有诸多解释:改革开放二十多年来中国国民经济保持持续、稳定、健康、快速的发展，国内外人士对中国济普遍看好;中央对楼市的宏观调控使得民间剩余资金没有出处，大量闲置资本为追求高额回报而涌向股市。　　人民币升值的背景下，大量境外资金流入股市，企图利用汇率差获取双重收益;等等。暂且抛开是否存在“泡沫”，股市行情看好引发系列“雪球效应”已经是不争事实:每天在证券公司排队开户的人排起长龙，有些证券公司甚至每天只能限量放号开户。股市火爆的程度，可以用“全民皆股”来形容，非理性所能理解和解释。本文在此想强调一点，当前整个社会的盲从和浮躁心理，将对

8、股市带来极大的不良影响。　　股票的“牛市”极易让投资者的心态发生变异，造成投资过程中的非理性现象。当前常见的几种“心理误区”有:1.暴富。每次股票“牛市”都将造就不少富翁，“一夜