煤炭行业研究报告

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1、煤炭行业研究报告一、行业综述1、煤炭分类我国煤炭资源的煤类齐全，按煤的挥发分，划分为褐煤、烟煤、无烟煤三大类。按用途分可分为：动力用煤、炼焦用煤、化工用煤。按照不同煤化阶段，分为褐煤、低变质煤、变质煤、高变质煤（含无烟煤）。褐煤和低变质烟煤资源量占全国煤炭资源总量的50%以上，故动力燃料煤资源丰富。而中变质煤，即传统意义的“炼焦用煤”数量较少，特别是焦煤资源更显不足。就煤质而言，我国低变质烟煤煤质优良，是优良的燃料、动力用煤，有的煤还是生产水煤浆和水煤气的优质原料。中变质烟煤主要用于炼焦，在我国，因灰分、硫分、可选性的原因，炼焦用煤资源不多，优质炼焦用煤更显缺乏。2、行业概

2、况煤炭是我国的基础能源，由于替代性能源和新能源的开发所限，预计到2050年，煤炭的消费仍占全部能源的50%以上，我国经济对煤炭能源的依赖性将一直存在。故而，从短期来看，煤炭行业呈现出了不规则的波动，但是长期来看，煤炭行业更多的是表现出了防御性的特征，并且，随着整体经济的日益走强，煤炭行业也得到了稳健发展。从上图也可以看出，煤炭行业并不是一个周期敏感的行业，从产量变化与经济变化的对比关系来看，我们发现煤炭行业的产量呈现平稳上升的趋势，其波动幅度要远远小于GDP的波动。我国是一个富煤少油的国家，是世界第一产煤大国，煤炭产量占世界的37%，能源储量结构决定了我国能源的基本消费结构

3、。煤炭行业的消费渗入到我国经济的各个行业，是我国经济运行中不可或缺的能源。从对煤炭的消费形式来看，直接消费的煤炭占不到消费总量的1/3，更多的煤炭是通过加工转化成二次能源的形式进行消费。如，有50%左右的煤炭是通过转化成电来消费的，我国的电力生产2/3以上是火力发电，煤炭是火力发电最主要的原料，故煤、电共同构成我国的基础能源消费。煤炭行业是一个产业关联度很高的行业，作为国家的基础能源，下游产业有电力行业，炼焦行业，钢铁行业，建材生产，合成氨、电石生产及化工行业，其它产业和生活耗煤。各个行业消耗煤炭的比重变化不大，相对比较平稳。这样根据各个行业消耗煤炭量的多少，就能判断出对煤

4、炭的需求量。我国煤炭产业生产集中度不高，是分散型、过度竞争的产业。2004年中国煤炭企业产量前8名的生产总量34667万吨，占全国总产量的19.96%。与发达国家的生产集中度相比，中国前8名企业在全行业中的产量占比应该达到目前全部大型企业共116家占比水平（即40％以上），目前还有很大差距。在我国现有煤炭行业中，小煤矿比重严重过高（注：小型煤矿为30万吨／年及以下煤矿）。2004年之前，我国共有小煤矿2.3万个，占全国煤矿总数88.9％，平均单井规模仅为4.2万吨／年产，全国煤矿从业人员超过552万人，人均年产煤炭不足400吨。2004年国务院开始治理整顿小煤矿，我国目前尚

5、有小煤矿1.7万处，其中年产3万吨以下矿井约占三分之一。小煤矿产量占全国煤矿三分之一，事故死亡人数却占全国煤矿三分之二。根据初步规划，小煤矿数量将控制在1万处以内。根据2006年发改委的公告，行业前三大煤炭集团销量占全国销量的比例分别为10.13%、4.35%和4.39%。行业前20家煤炭企业市场占有率小于40%，根据迈克尔·波特的理论，如果行业前4位企业的市场占有率小于40%，那么该行业将会是一个无序竞争的行业。从政府定价到价格双轨制，再到煤炭订货会，国家除了对电煤的合同煤可能存在某种指导以外，国家基本放开了对煤炭的价格管制。但是，目前我国小煤矿产量占比38%，国有重点煤

6、矿产量占比不到50%，国家对煤炭资源缺乏控制力。资源整合应是煤炭行业下一阶段最主要事件。根据《煤炭工业发展“十一五”规划》，“十一五”期间，促进以煤为基础，煤电、煤化、煤路等多元化发展，形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。建设13个大型煤炭基地，98个矿区、2010年大型煤炭基地产量达到22.4亿吨，占86%。近几年的煤炭产业主要政策指出，以现有国有大型煤炭企业为战略重组的主体，组建大型煤炭集团，遵循“一个矿区由一个主体开发。在煤炭矿区逐步形成多元投资”的格局，鼓励发展煤炭、电力、铁路、港口等一体化经营。我们预计13个大

7、型煤炭基地内的主要煤炭企业将作为整合基地内煤炭资源的龙头，尤其是上市公司所属集团。上市公司作为整个行业的代表，依靠资本市场这个融资平台，其所属集团成为组建大型煤炭集团的整合平台是理所应当的。二、行业发展影响因素1、国家产业政策1.1产业结构调整2007年1月22日，国家发改委颁布了《煤炭工业“十一五”规划》，规划提出了煤炭工业发展的主要任务，即优化煤炭布局，调控煤炭总量，建设大型煤炭基地，培育大型煤炭企业集团，整合改造中小型煤矿，淘汰资源回收率低、安全隐患大的小煤矿，加快煤炭科技创新，提高煤矿安全生产水平，建设资源