用益集合信托产品一周评述(0517-0523)

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1、用益集合信托产品一周评述（05.17-05.23）2010-5-24用益信托王学成一、 一周产品综述据用益信托工作室不完全统计，上周共有17款集合资金信托计划产品发行，较前周增加7款。产品数量呈较强发行态势。北京信托 、国元信托、华能信托、华信信托、山西信托、陕西国投、上海信托、天津信托、新时代信托和中融信托等10家信托公上都产品上榜。其中，北京信托有5款产品发行，中融信托有三款，陕西国投有两款，其余这几家信托公司都只有1款产品发行。上周集合产品预期发行规模为24.7088 亿，较上上周28.495亿的预发行规模减少了13.3%。我们认为上周集合产品发行数量在上上

2、周弱发行趋势的基础上呈现较强发行态势的原因，这固然跟前期产品发行量较少，而现在出现一定程度的反弹有关；更重要的原因是由于前期市场不景气，近期大众可能对市场的看空态度有所改变，认为金融市场（主要指证券市场）不可能只跌不涨。这从上周集合产品投资领域主要集中在金融市场，就可以看出。由于证券类的集合产品发行规模一般偏小，所以就造成集合产品发行数量有所增加，但发行总规模却有所减少的现象。上周集合资金信托理财产品的总体结构，从资金运用形式来看，主要集中在证券投资和股权投资这两方面。其中证券投资类发行了九款产品，占上周总发行量的53%；股权投资类的发行了四款产品，占上周总发行量

3、的24%；其余四款产品，其资金运用形式分别为贷款、组合运用和权益投资；其中贷款类发行了两款，占上周发行总量的12%；权益投资类和组合运用类的产品都只有一款发行，各占上周发行总量的6%。与上周相比而言，权益投资类的产品减少了三款，证券投资类和股权投资类的产品在上上周的弱发行的基础上呈强发行态势 ；而贷款类的产品则仍然与上上周相差无几。我们认为权益投资类产品发行数量的减少主要是因为前期其一直是产品资金运用形式的主流，现在出现了回落。贷款类产品则是由于监管部门收缩信贷有关，固而近期一直较低迷。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattra

4、ctive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve从投资领域来看，本周信托集合资金产品计划主要投资于金融市场和工商企业。其中金融领域产品发行量为九款，占发行总量的53%；工商企业领域产品发行了六款，占发行总量的35%。剩下两款产品都是投资于房地产领域，其

5、占发行总量的22%。与上上周相比，上周投资于金融市场的产品有较大增长，投资于工商企业和房地产领域则基本没什么变化，至于投资于基础设施领域就出现了一定程度的下降，但我们认为这种程度的下降也上处于正常范围之内。从产品投资领域的预发行规模来看，投资于工商企业领域的预发行规模为18.688亿，占上周总规模的73.13%;投资于房志产领域的预发行规模为3.14亿，占上周总规模的12.71%;投资于金融市场的预发行规模为3.5亿，占上周总规模的14.16%。从各领域的预发行规模，我们可以看出目前信托产品的投资领域主要仍然在工商企业，而金融市场只是大众的看空心态有所改变而已，但

6、目前还没有成为信托投资的主要领域。**上周值得关注的产品**1、北京信托上周推出的五款证券投资集合资金信托计划产品这五款证券类产品预发行规模都不大，都是达到5000万或7000万就可成立，且大部分期限都较长并设有开放日。在金融市场不是很景气的情况下，北京信托一周之内发行五款证券类产品，这种情况在以前是不多见的。2、华能信托推出的深圳九策集合资金信托计划该产品发行规模不超过人民币6亿元，投资分为两类，其中A类投资资金用于向深圳市九策投资有限公司发放信托贷款，用于补充其日常经营所需。B类投资资金用于投资深圳九策合法持有的云南石锁高速70%股权的股权受益权。在信托期限内

7、深圳九策承诺将按约定溢价回购标的股权受益权。在风险控制方面，主要有石锁高速90%股权的质押，其次还有云南省交通运输厅出具的承诺函，承诺若深圳九策未及时履行本次信托交易项下的B类股权受益权的回购义务，云南省交通运输厅将在3个月内按深圳九策已投入的项目资本金金额以及同期银行贷款利率受让标的股权；以及还有深圳九策及石锁高速公路公司法定代表人龚东升个人承担连带责任保证担保。点评：目前，信托产品出现政府方面出具的承诺函，已不多见。信托产品能借助政府机构提高信用级别，是最好不过，但由于去期在4万亿刺激政策的带动下，各地方政府也纷纷举债，其债务规模已经超出了部分地方政府的承受极

8、限，因此，