法学专题研究学期论文-浅析证券内幕交易之民事责任的完善-李云海-s100354

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1、学校代码：10052学号：S100354中央民族大学研究生学期论文论文题目：浅析证券内幕交易之民事责任的完善学期：2010-2011学生姓名：李云海年级：2010级院系单位：法学院指导老师：徐中起课程名称：法学专题研究任课教师：徐中起完成时间：2011年1月10日5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpub

2、lictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve浅析证券内幕交易之民事责任的完善【摘要】我国对于证券内幕交易的法律规制经历了一个逐步发展完善的过程，2005年新修订的《证券法》中增加了有关证券内幕交易民事责任的规定。由此,我国对于内幕交易行为的规制从原来的行政和刑事责任扩展至民事责任领域,从而加大了对投资者的保护力度,也维护了证券市场的稳定发展。但是对内幕交易民事赔偿责任的规定仍比较原则，缺乏操作性，亟需相关司法解释的出台。本文从原告主体资格、内幕交易民事责任中因果关系的确定、诉讼模式、民事赔偿的数额计

3、算标准等方面为细化内幕交易民事责任的标准提出一些建议。【关键词】内幕交易民事责任原告主体资格诉讼模式因果关系内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。在证券市场发展的初期，法律并没有禁止内幕交易。直到本世纪20年代，美国证券市场大崩溃，引起经济大恐慌，人们才反思到，内幕交易的盛行，影响到证券市场的稳定和投资者的信心，是引起证券市场瘫痪的重要原因之一。所以1934年的美国《证券交易法》首次以立法的方式禁止包括内幕交易在内的各种证券欺诈行为于莹：《内部交易法律制度研究》，载于《国

4、家检察官学院学报》2000年2月。。内幕交易行为人为达到获利或避损的目的，利用其特殊地位或机会获取内幕信息进行证券交易，违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则，侵犯了投资公众的平等知情权和财产权益。内幕交易丑闻会吓跑众多的投资者，严重影响证券市场功能的发挥。同时，内幕交易使证券价格和指数的形成过程失去了时效性和客观性，它使证券价格和指数成为少数人利用内幕信息炒作的结果，而不是投资大众对公司业绩综合评价的结果，最终会使证券市场丧失优化资源配置及作为国民经济晴雨表的作用。我国1998年《证券法》第67条规定：“禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动”，第70条

5、规定：“5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve知悉证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取内幕信息的其他人员，不得买入或者卖出所持有的该公司的证券，或者泄露该信息或者建议他人买卖该

6、证券”，第183条规定“证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者泄露该信息或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法获得的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下或者非法买卖的证券等值以下的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任”。可见，1998年的《证券法》只规定了内幕交易的行政责任和刑事责任，未规定民事责任，受害的投资者得不到基本的民事赔偿。然而正如彼得.斯坦所指出的：“权利的存在和得到保护的程度，只有诉诸民法和刑法的一般规则才能得到保护”[美]彼得.斯

7、坦等著：《西方社会的法律价值》，中国人民公安大学出版社，1989年版。。“刑事和行政处罚重在遏制和打击内幕交易行为，恢复正常的证券市场秩序，但不能对内幕交易受害人提供足够多的法律救济，使得受害人与侵害人之间已经失衡的利益关系得以恢复平衡。因此，只有对受害人进行民事救济，将侵害人的非法所得用于补偿受害人损失才能彻底实现法律的公正和正义”陈晓：《论对证券内幕交易的法律规制》，梁慧星《民商法论丛（第5卷）》，法律出版社1996年版。。2001年9月21日，最高人民法院下发了《关于涉证券民事赔偿案件