民营企业资本运营机制研究文献综述(终稿)

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1、民营企业资本运营机制研究的文献综述班级：050401学号：0500493姓名：苏建聪一、前言我国民营企业的发展经历了好几个阶段，从民营企业萌芽到初步成长，直到现在壮大起来，历程艰辛，也取得了很大成就。特别是我国改革开放20多年来，由于民营企业得到了政府的支持和政策的放宽，民营企业获得了快速发展，民营经济在整个国民经济中的比重不断上升，己经成为国民经济的一支重要力量。民营企业的资本运营也在同期发展，优化资本运营是提高民营企业自身力量的重要手段。目前，我国的一些民营企业已经成功的运用资本运营实现了企业的成

2、长，而有些民营企业却因资本运营不善而陷入了困境。可见对民营企业资本运营的研究很有必要。它不仅具有理论上的意义，同时也具有实际经济上的意义，这有利于完善民营企业的资本运营机制，促进我国民营企业的健康发展。二、国内外研究的现状（一）、资本运营的内涵学术界有关资本运营的概述各有不同。综合起来，可以划分为广义资本运营和狭义资本运营。娄亮华（2005）认为，广义资本运营是指企业通过对可以支配的资源和生产要素进行组织、管理、运筹、谋划和优化配置，以实现资本增值和利润最大化。[1]娄亮华.从德隆模式反思民营企业资本

3、运营[D](工商管理硕士学位论文).广西大学,2005:4.它是通过对资本内部的合理运行，从而获得资本的增长及收益。狭义资本运营是指以资本急剧增值和市场控制力最大化为目标，以产权买卖和“以少控多”为策略，对企业和企业外部资本进行兼并、收购、重组、增值等一系列资本运营活动的总称。跟广义的资本运营不同，狭义资本运营的运营方式包括股票上市、资产互换、产权转让等。（1）国外相关研究现状莫迪格利亚尼与米勒(Modisliani&Muener，1958)提出的资本结构理论指出，在无税条件下，企业的融资结构与企业市

4、场价值无关，不存在最佳资本结构问题；但在考虑所得税的情况下，当债务资本在资本结构中趋于100%时是最佳的资本结构，这时企业的价值也最大。[2]莫迪格利亚尼,米勒.公司财务与投资理论[M].资本成本,1958.这个理论指出了企业存在着资本结构的最优组合，它为企业的金融资本运营提供了重要的指导。同一时期另一些西方经济学家提出了规模经济理论。在一定的生产技术条件下，各个产业有其最佳生产模式，企业也有其最佳产量。在一定的规模生产时，企业会获得很好的经济效益，他们注重的是企业的规模，但是企业的规模效应能否带来好

5、的资本结构还值得商榷。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve5（2）国内相关研究乔春华（1997）指

6、出，我国的企业经营管理方式经过了三个发展阶段：计划经济时期是生产管理型阶段，主要指标是产值；在计划商品经济时期是生产经营型，主要指标是商品销售额；进入社会主义市场经济体制时期为资本运营型。[3]乔春华.资金运行是资本运营的核心[J].煤炭经济研究,1997(1):21-25.这三个时期的推进，使企业的经营管理趋向成熟，也促成了企业资本运营的产生和进一步发展，从而有利于企业的稳定发展和更大飞跃。程艳霞（2001）提出：资本运营是企业经营战略的根本性变革，而资本运营的关键是对资本运营模式的战略性选择。她针

7、对我国企业改革的实际情况，提出三种基本资本运营模式：并购重组、破产重组、改制重组。[4]程艳霞.我国企业资本运营的模式研究[N].武汉理工大学学报,2001:3.目前我国民营企业资本运营方面的研究还没有真正深入，只是在民营企业融资问题、运营模式等方面进行，还没有形成一个完整的理论体系，还有待于进一步完善。（二）、我国民营企业资本运营的现状吴忠民(2006)指出，我国民营企业的资本运营正随着市场体系的健全、非公有制经济的发展而逐渐成熟。[5]吴忠民.现代企业资本运营[M].上海:复旦大学出版社,2006

8、(6):30.这时期，很多民营企业以较小的资本控制了大量的社会资本，发展成为大企业。民营企业现在不但重视利用国内的资本等要素市场，也在积极地利用全球资本市场，开始了民营企业的海外上市和收购，如联想公司。曹晖（2006）认为,我国民营企业存在以下问题：民营企业从业人员文化较低，人力资本基础较差；民营企业对于资本运营存在片面的看法，只重视扩大规模、实施多元化；民营企业诚信状况令人担忧，缺乏足够的市场信任基础；民营企业的创新能力较低，影响了资本运营的长期效果；