财务管理融资决策毕业论文 企业融资战略研究

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：财务管理融资决策论文题目：企业融资战略研究指导老师：XXX二〇一一年十二月十日　摘要:企业融资问题，尤其是企业融资的偏好和成本问题，成为我国21世纪资本市场争论的热门话题之一。本文从企业融资战略变迁入手，着重分析了企业融资存在的主要问题，并提出了相应的对策建议。　　关键词:企业融资战略研究　　　　进入21世纪以来，我国经济取得了持续快速的发展，企业规模也越来越大，部分企业纷纷进行国内企业并购和国际间企业的战略投资。企业发展和规模

2、扩张离不开资金的支持，企业的融资已成为企业战略发展中的核心内容。长期以来，我国企业不重视自身的积累，供“血”不足，企业扩大规模所需资本增量无法实现量的扩张和质的飞跃，严重削弱了企业参与竞争的实力，也积聚了企业融资风险。近几年来，随着我国投融资体制改革深化和资本市场的不断完善，企业可选择的融资渠道得到不断的拓展，企业多元融资结构正在逐步形成，融资效率以及融资结构与成本，尤其是企业融资的偏好成为理论界和实务界热门话题之一。为此，本文对我国企业融资相关问题进行了探究。　　一、企业融资战略变迁　　我国企

3、业融资战略受企业环境变化而变化，在计划经济时代还不存在真正意义上的融资，随着资本市场的不断完善，融资工具日益增多，企业的融资渠道与方式越来越宽。　　(一)银行信贷为主的企业融资阶段　　我国实行改革开放以后，企业处于形成阶段，也既企业的初创期，企业的融资渠道主要来自于银行信贷资金。从1979年开始，国家预算内基本建设拨款实行“拨改贷”，1988年，国家建立基本建设基金制，“拨改贷”改为“基本建设基金贷款”，这个阶段，银行几乎包揽了企业全部发展的资金的需要。银行信贷为主的企业融资形式改变了过去国家财

4、政拨款的无偿使用性质，使企业在资金使用上充分考虑到了资金成本和资金时间价值，资金节约意识明显增强。但在单一的银行贷款融资制度中，我国企业的融资表现不佳，偏好银行债权融资实行，鲜于靠企业积累走内涵式发展道路，导致企业资产负债率偏高，融资效率低下，造成大量银行呆帐。　　(二)证券市场融资制度的发展阶段　　这个时期也是我国股份制改造、证券交易所的成立、金融市场的建立和发展期，也是我国企业走向发展成熟阶段。一些发展速度较快的企业迫切需要解决资金瓶径问题，在银行贷款难以满足的情况下，一些股份制集团企业开始

5、公开发行股票。1992年初上海证券交易所上市了第一支人民币特种股—电真空B股，1993年，第一家国有企业—青岛啤酒股份有限公司在香港成功上市。1993年，上海石化在美国纳斯达克市场成功上市。特别是随着股权分置改革的完成和证券市场的不断完善，我国资本市场已经成为企业融资的主要来源渠道。据统计，近五年来我国境内股票筹资额达到2.84万亿元，相当于前15年股票筹资的3.1倍，中国证券化率也由五年前的17.5％跃升至约70.8％。但过度发展的背后，是我国证券市场盲目地追求筹资规模的扩张，只求总量而忽略质

6、量，企业一味地扩张“套取”资金，而不注重股权融资资金的有效使用，使得证券市场资源配置效率不高，企业经营效率低下，募集资金没有发挥出应有效率。　　二、企业融资存在的主要问题　　(一)外源融资中存在的问题　　外源融资主要是通过一定的方式在企业外部取得的资金，主要包括资本市场筹集、金融机构贷款以及其他外部筹资。当前，我国市场经济体系还不够完善，企业外部还没有形成完善的外部监控机制。我国企业国有股权高度集中，董事会及董事长就只能是国有股的代表，由政府来任命，而不是由股东大会选举产生，这就意味着董事会成员

7、可以不向全体股东负责，不受股东的监督。在没有充分监督的情况下，企业对外融资往往成为领导个人意图的体现，其募集来的资金往往投资到很多项目中，融资、投资科学性不高，投资风险加大。金融机构贷款也是企业外源资金的主要来源，近年来，我国实行了较为宽松的货币政策，为企业从金融机构贷款获得了便利，也为企业盲目扩张提供了“动力“，因为银行贷款相比资本市场筹集条件更为宽松，速度也更快。所以，近几年来很多企业将融资眼光纷纷投向了金融机构，但金融机构既需要到期偿还，而且受到国家宏观政策影响较大，进入2011年以来国家

8、开始逐步实行稳健的货币政策，多次提高存款准备率和存贷款利率，加大了企业外源融资的风险。　　(二)内源融资中存在的问题　　内源资金是指企业内部运营产生的资金流，和企业的经营活动密切相关，主要由企业内部滚存收益以及固定资产折旧组成。企业的发展的基础还是靠内源融资，内源资金的规模了决定了企业外源融资的风险，以及企业扩张速度的可控性。但由于企业和地方政府利益相关，政府主管部门往往不是按照市场机制引导企业，而是盲目扩张，人为地“凑大”，把一些不相关联的企业简单地划在一起；或者让优势企业通过兼并、重组等手段