财务管理融资决策毕业论文 中国中小企业融资问题与公共政策研究

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：财务管理融资决策论文题目：中国中小企业融资问题与公共政策研究指导老师：XXX二〇一一年十二月十日　摘要：中小企业融资难已广为人知，但对产生该问题的原因阐述及对策尚欠缺一个兼具经济分析及政策角度的分析。强调发展中小企业金融支持体系，既说明了目前中小企业在发展中的相对弱势地位，发挥政府作用的重要性，也从微观层面上解决中小企业融资难及对金融服务的需求。　　关键词：中小企业；融资；金融支持体系　　一、从经济学角度对中小企业融资难原因的重新表述　　中小企业融资难已广为人知，关于其成因既

2、涉及企业自身原因，也包括了外部环境的诸多限制。但在分析过程中都忽视了中小企业融资难的经济意义，有鉴于此，本文首先将对“中小企业融资难”从理论角度进行重新表述。　　（一）中小企业融资难的本质——市场失灵问题　　市场机制在资源配置中起基础性作用，而任何市场机制的失灵都源于商品或服务供给方和需求方的行为。中小企业无论以何种方式进行融资，本质上都属于市场交易问题，如果市场机制（主要是价格机制）充分发挥作用，资金需求方和供给方就能够就融资条件达成交易并完成融资活动。在真正的市场交易中，资金供给者要考虑投资的风险收益，而资金需求者则需要考虑融资成本。当资

3、金供给者拒绝向那些在商业上可行的投资项目提供资金时，则市场在资金的供给方面失灵；当作为资金需求方的企业由于自身的原因而没有正确地把握可获得的融资机会时，则市场在资金的需求方面失灵。如果中小企业融资市场是完美的，也就是不存在信息不对称，不存在交易成本，不存在阻碍交易的产权界定等等问题，那么市场会按照自己的逻辑完成中小企业融资的市场交易，不会出现“中小企业融资难”问题。需要特别指出的是，在市场均衡状态下，存在的低于均衡价格的融资需求不是经济学角度上的有效需求，不能单纯地归为“中小企业融资难”的例证中。基于上述分析，“中小企业融资难”定义可以从以下

4、两个方面理解：一是中小企业无法有效竞争国民经济储蓄流和其他金融资源，即中小企业的有效资金需求无法获得有效供给；二是市场不能有效引导金融资源配置于中小企业群体。　　（二）中小企业融资市场失灵的原因分析　　1．中小企业融资市场自身缺失。计划经济时代，中国根本没有建立现代化的金融体系，中小企业融资市场根本不存在，市场也就不可能发挥在资源配置中的作用。改革开放后，随着金融结构的调整，银行最初包揽了一切金融活动，而为中小企业融资的证券市场发展缓慢或者根本不存在。　　2．两种原因导致的市场分割。中国中小企业主要是由非国有经济组成，包括乡镇企业、城镇集体企

5、业、个体私营企业及三资企业。在计划经济体制下，公有制是社会主义的唯一经济基础，经济发展的目标是要逐步消灭私有制，使资本主义小生产绝种。只是在市场经济体制逐步建立以后，私营经济的社会地位才得到提高，其法律地位从不合法到社会主义市场经济的重要组成部分。但是对包括中小企业的非国有经济的社会歧视并非一朝一夕可以改变，由此，中小企业也就成为市场分割的最终受害者，即使项目可行性较高，中小企业在融资市场上也须付出较高的融资成本。根据市场分割的性质不同，可以分为政府干预导致的市场分割、市场自身走向分割两种。（1）政府干预导致的市场分割。大多数情况下，政府的金

6、融资源配置偏好不利于中小企业。在政府政策的导向下，银行、证券市场都选择国有大中型企业作为主要的贷款对象。政府干预过度，市场机制运行空间就会被压缩，统一市场也就不复存在，在这种情况下，一国即使拥有了完整的现代金融体系，中小企业融资难也会普遍存在。这也是20世纪80年代中期至90年代中后期，中国中小企业融资难的主要原因。（2）市场自身走向分割。目前中国中小企业相对大型企业而言普遍存在缺乏信用和资产抵押，而且平均寿命短，缺乏稳定性。且行业大多集中于传统行业，技术开发能力低，这与银行传统的目标——提高利润、防范风险的目标是相矛盾的，而对政府而言，提高

7、对中小企业贷款的收益是正的，因为中小企业的发展可以提供就业、发展经济、增加税收。在这种情况下，必然出现只有一部分人的需求得到满足，另一部分人即使支付再高的价格（利率）也不能得到满足；一个贷款申请人的需求只能部分得到满足，另一部分则被拒绝。即Stiglitz和Weiss所提出的“信贷配给”（creditrationing）。　　3．产权缺陷削弱市场交易基础。如果要寻找中小企业融资难的“深层次原因”，非产权问题莫属。明确界定的产权及其（法律）保护是市场交易的基础。中小企业融资市场的产权问题涉及到两个方面：一是中小企业自身的产权界定和产权保护；二是

8、放贷人、债权人、投资者等资金供给方的产权界定和保护。关于产权的重要性，理论和实践都已提供了大量的证据。　　4．交易费用过高导致市场萎缩。市场不是在真空中运行，“使用