教育行业分析报告：民办高等教育发展前景乐观

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1、高等教育市场规模不断扩大中国学历教育一般分为基础教育（K12）和高等教育两部分。根据弗若斯特沙利文报告统计，2015年中国大学适龄人口为15.7百万人，但是只有9.42百万学生参加普通高等学校招生考试，参加者中，大约7百万人有机会进入高等教育机构深造，其中50%能够进入本科院校，完成学士学位的进修。随着中国经济不断发展，城市化率持续提升，以及中国家长对教育的重视程度与日俱增，我们预计高等教育市场上升空间依然十分充足。与欧美相比，中国高等教育的毛入学率仍有一定差距，2017年中国高等教育的毛入学率为43%（见图1），而同期主要发达国家的高等教育毛入学率高达87%

2、。我们认为未来社会对于高素质人才的需求不断增强，高等教育市场规模也将随之扩大。根据弗若斯特沙利文报告预测，到2020年，中国高等教育学生总数将从2015年的28.2百万人平稳增长至32.1百万人，年复合增长率为2.6%（见图2）。图1：高等教育毛入学率高等教育毛入学率50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002011201220132014201520162017资料来源：网络公开资料若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图2：中国高等教育学生总数（百万人）高等教育学

3、生总数353025201510502011201220132014201520162017E2018E2019E2020E资料来源：弗若斯特沙利文民办高等教育机构侧重技术应用，发展空间广阔在高等教育市场中，民办院校一直扮演着拾遗补缺的重要作用。在1998年之后，高等教育院校扩招的大背景下，公办院校能够吸纳的在校学生数目有限，给民办院校提供了较好的发展机会。不少社会办学机构紧抓契机，进入民办高等教育领域，通过二十年的发展，已经成为颇具规模的办学集团。根据《中国民办本科教育质量报告》，2016年民办院校在高等教育市场已占有28.6%的比例。民办院校与公办院校二者之

4、前存在着诸多不同，主要包括：1）公办重点院校以科研为主，民办院校是就业导向型应用类学校。2）国家或地方政府以公共财政支持公办院校的发展，民办院校则由个人或者非政府机构筹资运作。3）民办院校中，还包括了一部分个人或者非政府机构与公立院校合作运营的独立学院。民办院校因为着力培养应用型人才，而广受社会各界关注。当前，中国就业市场存在着大学毕业生结构性失业的问题。在1998年高等教育院校扩招的初期，正值中国经济高速发展阶段，企业迫切需要高素质，高技能人才，造成大学毕业生供不应求的局面。然而，到了2000之后，中国劳动力市场开始经历供求结构性失衡，由于受过高等教育的毕业

5、生不愿意从事低技术的工作，导致在应届大学毕业生中有超过25%的比例为待业求职者。为改善结构性失业问题，中国政府鼓励应用型大学的发展，2015年由教育部、国家发改委、财政部印发的《关于引导部分地方普通本科高校向应用型转变的指导意见》，文件要求高校应该顺应地方经济社会发展需要，着力培养应用型技术技能型人才，增强学生就业创业能力，并提高人才培养质量。由于民办院校在教学方面侧重技术应用，毕业生多为技能型人才，符合国家人才培养的需要，所以，我们认为民办院校在高等教育市场渗透率仍能提升。若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本高等教育行业准入门

6、槛高在中国建立高等教育机构拥有较高的准入壁垒。其中包括：1）监管批准。办学团体须取得及持有相关政府颁发的一系列批文、拍照及许可证，并遵守特别注册及备案规定，才可以提供教育服务。2）资金壁垒。建立民办高等教育学校前需要投入大量注册资本，新版民促法要求高等学历教育的注册资本最低限额是2亿人民币。同时，为了满足教学及课外活动需要，学校至少需要500亩（相当于333,335平方米）的土地使用权，以建设教学楼宇和配套设施。3）品牌知名度。知名度是家长和学生择校时最重视的因素之一，而建立较高的品牌知名度需要多年时间积累。4）办学经验。办学机构需要制定专业设置和相应的教学方

7、案以及聘请富有经验的教师团队。高等教育行业集中度不高，具备整合机遇中国高等教育行业集中度不高，形成规模效应的集团院校很少，市场以单体院校居多。根据弗若斯特沙利文报告，2017年前5大民办教育集团占市场总份额不到6%。目前市场上，相当一部分民办单体院校，因为缺乏规模效应，经营正面临着一定的困境，有强烈的出售意愿。随着新版民促法出台，民办高等教育集团陆续成功上市融资，我们认为行业整合逐渐拉开帷幕，各个上市集团将加快跑马圈地的扩张步伐，以投资收购的方式实现规模快速扩张。推荐新高教集团(2001.HK)基于产业发展前景以及行业整合预期，我们建议投资者关注民办高等教育板

8、块。因为：1）2017年中国高等教育毛