并购中的财务陷阱及防范措施

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1、系统财务培训提供商www.goldenfinance.com.cn并购中的财务陷阱及防范措施　　收购兼并，是企业扩张的重要形式之一。随着我国经济市场化程度的提高，企业间的收购兼并活动日益活跃。从买卖双方总体价值来说，并购活动带来了增量，但因为财务陷阱的存在，一些收购方并没有从交易中获得预期的利益。所以，收购方在进行收购前，必须对收购对象的资产及负债项目做全面的调查，以避免落入“财务陷阱”。　　财务陷阱的成因　　并购中的财务陷阱源于并购过程中对企业财务报表的过分倚重和事前调查的疏忽。财务报表是并购过程中首要的信息来源与重要的价值判断依据，但财务报表不能及时、充分、全面披露所有重大的信息

2、，并购方如不能够及时对一些重大事项给予足够的关注，将直接影响并购工作的展开，提高并购成本，甚至引发财务与法律的纠纷、影响并购融资的安排、影响整合的进程。因此，为避免落入财务陷阱，收购方首先要对财务报告的局限性有充分的认识：　　(一)会计政策具有可选择性　　这种可选择性使财务报告或评估报告本身存在被人为操纵的可能，最典型例子是大量存在于企业中的盈余管理行为。此外，诸如无形资产评估、盈利预测这些重大事项也存在着诸多可供选择的方法与标准。一旦不充分、不及时披露与重大事项相关的会计政策及其变更，势必造成并购双方的信息不对称。　　(二)不能反映或有事项与期后事项　　财务报告的核心———财务报表

3、，实际上只能反映企业在某个时点及某个期间的财务状况、经营成果与现金流量，由于会计数据讲究真实性与可验证性，财务报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础。某些基于稳健性原则所计提的准备，如坏账准备、存货跌价准备，长期投资减值准备等，其计提比例实际上也是以历史的经验数据与税法规定为基础。这使得一些重要的或有事项(特别是或有损失)、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒，如未决诉讼、重大的售后退货、自然损失、对外担保等，均直接干扰对企业的价值与未来赢利能力的判断，影响并购价格的确定。YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewi

4、thintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject上海市虹口区中山北一路121号（花园路171号）A3幢传真：021-60837902邮箱：service@goldenfinance.com.cn系统财务培训提供商www.goldenfinance.com.cn　　(三)不能反映企业所有理财行为　　在我国现

5、有的会计准则框架下，会计报表不能反映企业所有理财行为。现行的会计报表体系是建立在权责发生制及历史成本计价基础之上，而现代金融业务的飞速发展，金融工具不断推陈出新，传统的会计计量与确认手段愈发显得无能为力。因此，会计理论相对于现实发展的落后与局限性是客观上造成并购中财务陷阱的重要原因。当然，我国资本市场不发达，金融管制也较严，企业大量采用衍生金融工具避险、理财的现象并不普遍，因此，当前最值得引起并购方“警惕”的是大量存在于我国企业中的表外融资行为。企业进行表外融资的动机很简单，是避免融资行为在会计报表中反映引起财务状况的恶化，影响企业的再融资，其本质是为了防止财务报表反映企业真实的财务

6、信息，用“巧妙”的手段来阻断负面信息的传递。表外融资的主要手段有：融资租赁、售后回租、资产证券化、应收账款的抵借等。　　财务陷阱可能造成的损失　　财务陷阱可给收购方造成的损失主要有以下几个方面：　　(一)影响并购再融资的安排　　现代企业并购涉及金额大，通过再融资来解决资金问题是一个通行的做法。但无论多么复杂的融资安排，归根结底，均以并购过程中一系列可控权利为基础来获得财务支持，即对实物资产、未来可获利润及经营管理的最终要求权。而财务陷阱，特别是一些表外融资项目和过于“乐观”的盈利预测，将使并购方对并购目标的真实资产与负债状况以及未来的现金流量产生“错觉”，从而影响了再融资工具的选择，

7、直接关系到并购完成后企业的财务负担及经营控制权的让渡。　　(二)影响并购后的整合过程YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurate