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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：法学经济法论文题目：关于期货投资基金管理人法律制度研究指导老师：XXX二〇一一年十二月十日 论文关键词：期货投资基金 CTA市场准入 信息披露 违法行为 论文摘要：期货投资基金的推出可以增加期货市场规模和流动性,发挥期货市场管理风险和价格发现功能。但也因期货市场的巨大风险和我国立法不健全,推出期货投资基金面临巨大的法律风险。本文拟对期货投资基金管理人的市场准入、信息披露和违法行为的法律制度进行初步探讨,以期为期货投资基金在我国的稳健发展
2、奠定一定的基础。 期货投资基金,在美国称为管理期货(ManagedFutures),它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货期权市场以获取收益并收取相应的管理费和分红的一种基金组织形式。期货投资基金管理人即基金管理公司,是指经期货监管机构批准,在中华人民共和国境内设立,从事期货投资基金管理业务的企业法人。美国期货投资基金行业的主要参与者包括:商品基金经理(CPO,CommodityPoolOperator)、交易经理(TM,TradingManager)、商品交易顾问(CTA,
3、CommodityTradingAdvisor)、期货佣金商(FCM,FuturescommissionMerchant)、托管者(Custodian)和基金投资者。CTA是期货投资基金行业重要的参与者,他们受聘于CPO,通过设计交易程序、确定交易方法、控制交易风险等方式,具体执行期货投资基金的投资业务。本文拟借鉴美国对CTA的相关立法来探讨我国期货投资基金管理人的相关法律制度。 目前,国内期货市场仍是以个人投资者为主,与以机构投资者为主的成熟期货市场有较大差距,市场规模和流动性的起伏制约期货市场功能的进
4、一步发挥。因此,发展期货投资基金成为迫在眉睫的选择。近年来欧美期货投资基金取得很大成功,但同时我们也应意识到这是建立有发达的法律体系和监管制度基础的,因此我国在引入期货投资基金的前,应建立完善相关立法来防止“桔生淮北则为枳”的结果出现。 一、严格的市场准入规则 (一)美国对CTA准入的规定 《1974年商品期货交易委员会法》和《2000年商品期货现代化法》均规定,所有期望成为CTA的人,都必须向商品期货交易委员会(CommodityFutureTradingCommittee,以下简称CFTC
5、)提出申请,提供CFTC认为与申请人有关的必要的资料和事实,在CFTC登记注册,并同时在全国期货业协会(NationalFuturesAssociation,NFA)登记注册,成为NFA的会员。但对符合一定条件的CTA可以豁免注册。① 在美国,法律除了对CTA的注册进行严格要求外,还要求CTA的关联人②也须以CFTC规定的形式和方式向CFTC提出申请,提供CFTC认为与申请人有关的必要的资料。如果其已经注册,也要向CFTC报告,提供CFTC要求的资料。 (二)我国期货投资基金准入规则建议 我国期货投资
6、基金管理人应获得中国证监会或其派出机构的核准,并成为中国期货业协会的会员;所有期货投资基金管理人或欲成为期货投资基金管理人的公司必须具有合法的章程、最低注册资本、净资本数量、一定的股东数量和资格合格、一定数量的合格从业人员、较好的历史业绩以及完善的风险控制措施等;中国证监会或其派出机构在审核合格后还要对期货投资基金管理人进行定期检查;并对期货投资基金管理人的关联人做出定义和规制。 二、强化信息披露义务 (一)美国CTA信息披露义务的规定 1.注册时的信息披露 《1974年商品期货交易委员会法
7、》详细列举了CFTC需要的信息和资料,主要包括:CTA所在机构的名称和形式,组织成立地、CTA主营业务或分所所在地以及其合伙人、董事等高管和履行同样职责的人员的姓名和住址;CTA及其他管理人的受教育程度、最近10年的业务往来;经营性质;CTA对客户资产和账目享有权利的性质和范围;CTA获得报酬的依据和标准;独立会计师核准的资产负债表和其他财务报表;业务是否包括投资顾问及投资监督服务的说明;其他。CFTC要求披露的这些信息,必须符合CFTC和NFA规定的标准,达到维护公共利益和保护投资者利益所必要或适当的程度
8、。 2.投资运作过程中的信息披露 依照美国法律的规定,每一位在册的CTA都必须将其自身所有可能对投资、决策产生影响的相关信息定期或不定期地向有关部门报告、接受监督,并向社会公开,以使投资者对其有充分的了解。这些信息包括:(1)警示性陈述和风险提示;(2)CTA的一般信息;(3)CTA组织及其高管、FCM及其高管、IB及其高管过去5年的交易记录、业绩,每个CTA个人的基本情况;(4)主要的投资方向、投资方法及风
