孙强：pe暴赚来自5大趋势

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1、3搜钱网www.souqian.com　　孙强：PE暴赚来自5大趋势　　私募投资要成功，必须要从宏观着手，赶上行业变革、起伏的大势或浪潮。　　从私募投资在上个世纪60年代诞生以来，美国成功的私募基金都或多或少地赶上了以下几个大浪潮：70年代的计算机革命(苹果电脑、微软、英特尔)、80年代的生物技术革命(GENENTCHCH)和杠杆收购(美国医院公司、REVLON)、90年代光纤通讯及软件(思科CISCO、SUNMICROSYSTEMS)、2000年代互联网和电子商务(亚马逊、EBAY、谷歌)，2005年后的社交网络(FACEBOOK,LINK

2、EDIN)等。私募投资如果有眼光、有胆识、有机遇抓住这样的趋势和浪潮，就不仅能得到超额的回报，还能参与缔造一些伟大的公司。　　在行业变革浪潮以外的投资，则需要对宏观经济、行业态势、资本市场、管理能力等各种因素进行全面分析，靠低入高出、扭亏转盈、借债杠杆、高速增长这四种方法之一或综合来产生价值。　　在中国，私募投资尚处于早期阶段，到目前为止，其收益主要来自于经济的高速发展和改革开放的红利。中国的经济还是以政府导向为主的计划经济，由于政府的宏观调控和货币政策等变数，造成周期短、金融市场动荡大、企业利润率不稳定等等问题，再加上法制观念薄弱、缺乏投资

3、者保护体制、部分民企管理不规范甚至有欺诈违规行为，使得私募投资的难度加大。　　华平投资曾经做过一个分析，看出中国私募投资的最大收益来自于五大趋势：2002-2005年的互联网/新媒体(盛大游戏、分众传媒);2005-2006年的光伏能源(无锡尚德、保利协鑫);2004-2006年的金融机构(深圳新发展银行、太平洋保险);2004-2008年的医疗保健(迈瑞、维高)，以及2002-2007年的消费品零售浪潮(李宁(专栏)、银泰百货、国美电器)。投资套现的最高峰阶段是2006年和2007年之间，一大批私募投资的“神话”也是在2000年互联网泡沫和

4、2007年中国概念股市泡沫的最高膨胀期缔造的。但是，收获期在泡沫顶端，播种期却至少要提前三、四年，通过企业增长、内部管理提升、财务制度完善而让企业为上市做好准备。forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submissionofprogramcompliance,investigationorexaminationofwhethervie

5、wsareclear;(D)theborrower,guarantorloans3www.souqian.com3搜钱网www.souqian.com　　由此可见，在中国做私募投资，必须学会在政府监管和政策的大环境下，寻找大的行业趋势、驾驭快速增长机会。受私募投资青睐的的未来之星企业应该具有几个特点：首先，它所处行业不能是夕阳行业或者是恶性竞争的行业，而应该有足够的发展空间和行业进入壁垒;其次，处于朝阳行业内的企业必须有很强的应变能力;中国的政策、规定变化多端，人民的消费习惯南北不一，所以好的企业要能够在全国范围内高速扩张，一定要具有与政府打

6、交道和随机应变的能力、对政府政策的理解和对新政策的适应。第三是团队的执行能力。光有老板的远大宏图，没有具体落实的人才和队伍，再好的方案也难以变成现实。当年的国美电器就有极强的执行能力，开店、经营、促销等各方面都是来之能战、战之能胜。除了应变能力，企业的创新能力也非常重要。在中国，市场环境和消费者喜好千变万化，企业如果没有创新、不能跟上市场的发展和变化，极有可能逐渐在激烈竞争中被淘汰。能创新，就能占先;首先脱颖而出、且占据了较大的市场份额的企业，比如分众传媒、盛大网络，就能够在较长期间保持其竞争力。　　这种创新很不易，1000家企业可能只有1家

7、成功，所以要找准它很不容易。对投资人来说，能够选中这类企业并以合理价位投资进去，一靠眼光，二靠运气，三靠与企业家的亲和力。因为创新的失败率较高，为了降低风险，注重发现创新企业的VC通常的作法是广种薄收，以比较小的金额，在企业初创期分散投入10-100家公司，希望在这一大批公司里有少数几家脱颖而出，带来整个投资组合的超额回报。　　虽然有人说互联网的高潮已经过去，但是我认为新技术、新模式带来的创新还会层出不穷。技术创新的难点是怎样将它商业化、产业化，并带来实际的销售和利润。我们今天的微博和微信就在面临这个挑战。模式创新的关键在于它的商业价值;既要

8、给用户或消费者带来便利和低价，又要留有足够的利润空间让这个新的模式能够生存并发展。　　在传统行业中，我们更看好模式创新。比如我们去年投资的南京企业孩子王，是个儿童商