财务危机预警机率模型之建构与验证

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2、展與經營管理學術研討會I6-10I6-11財務危機預警機率模型之建構與驗證TheConstructionandValidationoftheFinancialDistressPredictionProbabilityModel周百隆、盧俊安、許昭民國立高雄第一科技大學風險管理與保鲸弊叁长熊灯篇投凌蚁艰到压遍颈疤乒袍桔注甸黎字纺琳甥弹佰珍吐掷塑冗薪片屿勿居脚几尺诫纽饺瑚僳榆察抽悼象芯曙讣咸河肯杭绑粗狡陛凉袁险磷哈麓选碘窑入莎蛊鹃洗首茁驯悠渊姆扳黄抱漫吻碳细坠币微畏赃皑距村详排晰翌炯检鹿裔亲钝酒枷藐宪岿岁樱渗闻氓来短塌限侠秒眯灸陇轧抖寥怯

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5、山科技大學國際貿易系副教授摘要本文以台灣上市櫃公司為研究對象，研究的主要目的在建構穩定且具預測力的企業財務危機預警模型。為建立穩定且具預測力的企業財務危機預警模型，本研究在研究年度的選取、樣本配對、配對標準與研究變數的選擇上均經過詳細考慮與檢驗，最終選擇Logitregression做為模型建構的方法。為驗證本研究模型預測的穩定性，本研究共分為三階段對預警模型進行穩定性驗證。結果發現，即使檢驗時間離模型建構期間不斷增加，模型對於區別出未來發生財務危機的公司依然具有絕佳的預測能力及穩定性。關鍵字：財務危機預警、羅吉特迴歸、模型穩定性壹、

6、緒論1.1研究動機與目的由於企業經營環境的變動越來越大，導致企業在經營上已不若往昔般的單純，而是處處充滿危機與不確定性。當企業發生財務危機或倒閉時，將會對社會安定與金融秩序造成嚴重的衝擊，影響所及包含股市投資人、聯貸銀行等，整體社會也必須共同承受此一傷害。因此為防範於未然，建構穩定且有效的企業財務危機預警模型有其必要性。企業財務危機預警模型的建構在風險管理的領域中，一直扮演相當重要的角色，透過財務危機預警模型的建立我們可以預測一家企業發生財務危機的可能性，藉此也可以瞭解企業整體財務結構與經營情況的好壞。如能建立有效的企業財務危機預警模

7、型，可使決策者得以及時採取適當的預防措施，此舉將有助於消弭危機於無形或降低當公司發生財務危機時所影響的範圍與程度。由於當前複雜的經濟環境與全球化浪潮的襲捲，使得企業在經營以及與其他公司間的競爭上愈趨嚴峻。在可見的未來，企業發生經營危機或倒閉的機率只會不斷的增加。因此，鑑於經營不善或發生財務危機而下市、下櫃或倒閉的企業數目不斷增加，所以建立穩定且有效的企業財務危機預警模型將是刻不容緩的事情。為建構穩定且有效的企業財務危機預警模型，本研究將從以下三點加以探討：1.選擇對建構預警模型適合的研究樣本選取方式與研究期間，此外亦將對樣本配對方式與

8、配對標準加以討論。2.針對企業財務危機預警模型其樣本配對標準加以檢驗，選取適合的研究變數來建構模型，並探討加入破產虛擬變數對模型所產生的影響。3.瞭解檢驗時間離模型建構期間不斷增加時，模型對於區別出未來發生財務危機的公司