创投企业财务风险管理论文

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1、创投企业财务风险管理论文一、创投企业概述创投企业财务风险管理论文一、创投企业概述创投企业财务风险管理论文一、创投企业概述创投企业是指在我国境内注册设立的，向创业进行股权投资，以期在所投资创业企业发育成熟或相对成熟后通过股权转让获得资本增值收益的企业组织。创投企业可以有一般企业拥有的企业组织形式，也有其独特的特点。结合创投市场较为发达的美国市场和我国创投市场来看，创投企业的主要组织形式有：（1）公司制。采用公司制组织形式的创投企业的投资者以其各自认缴的出资额为限对创投企业承担责任。公司制形式可以是有限责任公司，也可以是股份有限公司。《公司法》中针对创投企业经营运作的特殊性也

2、作了更为具体的规定。目前我国大多数创投企业采用公司制形式。（2）有限合伙制。目前，国际上的创业投资公司的组织形式是以有限合伙制为代表。有限合伙制是有限合伙人（LP）与普通合伙人（GP）合资成立的创投企业，其经营决策和收益分配及其他相关制度遵从《合伙企业法》规定。创投企业的典型特征包括：（1）创业投资家通过集中社会上的各种闲散资金成立创业投资公司，投资较好的项目，刚好满足被投企业对资金的需求；（2）创投企业的最终目的是实现资本增值，属于长期投资；（3）投资对象大多处于创业期的中小型高新技术企业或者新兴行业。创投企业退出模式主要有：一是公开上市（IPO）；二是股权交易；三是企

3、业回购；四是清盘结算。其中，公开上市的收益率是最高的，但是门槛高、费用大、周期长；股权交易比较方便快捷，收益次于公开上市；企业回购或清盘结算是前面两种方案失败之后的选择，收益率较低。在我国，创投偏好于IPO退出，而在国外，则是选择股权交易的方式居多。二、创投企业财务风险管理存在的问题（一）筹资风险控制难度大（1）筹资渠道单一。筹资是创投企业投资项目资金的来源，没有资金，项目也就无从谈起。我国创投家的投资基金有很大部分来自于政府，只有小部分是民间投资和境外资本，我国资本市场多元主体的潜在资本没有得到聚集，单一的渠道使创投家的筹资能力非常有限。（2）筹资供需失衡。被投企业有不

4、同的发展阶段，创业资金的筹集应该根据创投企业的发展阶段对资金的需求不同来进行。若财务计划与企业发展阶段需求的资金数量失调将导致创投筹资的困境。例如，若被投企业发展比预计的速度缓慢，创投企业筹集的资金将会提前供应从而导致闲置，创投企业将会支付额外的财务利息给投资人；如果创投企业发展速度比预计要快，创投企业将会出现筹资的瓶颈，临时筹资困难，严重的情况将会使项目资金链断裂从而导致失败，这种由于被投企业资金需求与创投筹资供应与筹资能力的不匹配，会造成资本浪费或者是投资项目的夭折。而我国创投在评估预测筹资供需的准确性上还比较缺乏专业的技术和方法，从而导致资金供需失衡状况时有发生。（

5、二）投资风险复杂难控投资环节是创投运营的主体，也是周期最长的环节，处于动态的经济环境中，其财务风险与大多数非创投企业相比更为复杂多变且难以评估和控制。（1）项目本身的风险大。项目风险大主要表现在：一是项目评估失误的可能性始终存在。项目的选择是投资活动成功的关键，整个投资过程围绕着项目而展开，如果对项目的评估失误，做出错误决策，导致创投企业投出去的资金无法收回，从而冻结在错误的项目里，将会使企业面临巨额偿债压力，若无法从其他渠道筹集到偿债资金，将会直接导致破产。一般项目回收期越长，风险越大。从2012年ChinaVenture和ThomsonReuters发布的相关数据综合

6、来看，我国创投在项目评估上失误率仍然偏高。二是项目单一，风险集中度高。我国创投家们在投资领域选择上存在“一窝蜂”式的投资现象，这样在短暂的时间内就会造成某行业的投资过热现象。并且将大部分资金投资于大家都集中追捧的项目，忽视了投资项目的多样化，使风险高度集中，若项目成功则可大获一笔，若项目失败就全盘皆输，血本无归。（2）管理风险难以控制。管理风险主要来自于：一是来自创投本身；二是来自于被投企业或被投项目。两方面的风险都聚焦于项目管理上，既要求创投企业具备高素质的管理人才和先进的管理方法，又要求对被投企业管理人员进行高标准考量。而我国创投企业在管理上比较混乱，存在诸多问题。既

7、涉及被投企业本身管理经验的缺乏，也涉及创投企业自身缺乏优秀的团队和健全的制度安排。例如在种子期或初创期，创投企业在评估项目的可行性时犯下错误；进入扩张期，双方管理者在规划项目规模时预计失误；进入成熟期，管理者没有处理好行业竞争风险等。资金的投放管理不善会导致企业资金沉淀，周转率低，报酬率下降，与预期收益率严重偏离。再加上被投企业管理者过于冒进或者是保守，管理知识缺乏，管理能力不足造成投资浪费或闲置等失误都会给双方带来严重损失。（3）投资监控不足风险。创投企业从投入资金开始，其财务风险和报酬就与被投企业捆绑在了一起，如果不加以严