电信投资建设项目财务评价方法与实务

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1、2007年8月电信投资建设项目财务评价方法与实务主要内容1概述2财务评价预备知识财务评价方法体系3电信项目财务评价实务4一、概述经济评价概念经济评价与企业目标经济评价的基本原则经济评价发展历程经济评价的概念财务评价国民经济评价投资决策融资决策经济评价技术方案市场分析可行性研究对项目的收益、费用、获利能力等财务状况进行预测、计算和分析，并据以评价项目在财务上的可行性投资决策与公司目标公司价值最大化投资的目的为公司创造价值投资决策的本质判断项目为公司未来增加的现金流量的现值是否大于投资公司财务目标投资决策与公司目标公司价值–现金流贴现方法公司未来现金流量按加权平均资本成本折现的现值。第t年的净

2、现金流折现率持续周期投资决策的基本原则时间价值原则、现金流量原则、增量分析原则公司现金流量(无项目)增量决策，有无对比公司现金流量(有项目)项目为公司产生的增量现金流量经济评价发展历程《邮电通信建设项目经济评价方法与参数》（第一版）《邮电通信建设项目经济评价方法与参数》（第二版）90年颁布96年颁布信息产业部尚无统一版本颁布，企业进行方法研究和改进财务评价的原则费用与效益计算范围的一致性原则（也称对应原则）费用与效益识别的有无对比原则财务评价的稳妥性原则主要内容1概述2财务评价预备知识财务评价方法体系3电信项目财务评价实务4二、经济评价预备知识资金时间价值财务报表现金流量资金的时间价值－时

3、间价值在资金运动过程中，劳动者在生产劳动过程中新创造的价值形成资金增殖。这个资金增殖采取了随时间推移而增殖的外在形式，因此称之为资金的时间价值。资金时间价值取决于（反应了）市场经济中没有风险和通货膨胀条件下的社会平均（加权）利润率。折现率：反映了对未来货币价值所作的估量，在经济评价中用以度量资金时间价值。社会平均利润率＝无风险收益率＋风险收益率＝资金时间价值＋通货膨胀补偿率＋风险收益率资金的时间价值－加权平均资本成本债务资本成本权益资本成本债务资本权益资本所得税率基准折现率即指投资者对资金时间价值的最低期望值。资金的时间价值-单利和复利利息（利息及利润）是占用资金所付代价或放弃使用资金所获报

4、酬，是资金时间价值的表现形式之一。有两种计算方式：单利法：以本金为基础记息，仅对本金计息F=P（1+i*n）复利法：对本金和以前周期的利息均计息F=P（1+i）nF:本息和；P：本金i:利率；n:计息次数利息计算举例在银行存入10000元钱，假设年利率5%，则2年后本息和为：单利法计算：10000*(1+0.05*2)=11000元复利法计算：10000*(1+0.05)2=11025元名义利率和实际利率：实际利率=（1+名义利率）n－1资金的时间价值-举例资金的时间价值-等值变换由于存在资金时间价值，因此不同时点发生的现金流量不能直接进行比较。现金流量分析，应对其收益和费用进行时间价值的等

5、值变换--将不同时点上的价值转换为相同时点上的价值，使之具有时间可比性采用复利法进行资金等值变换F：期值、将来值、本息和P：现值、本金i：折现率、利率n：计息期数A：年金（等额年值）(n期内，每期期末的相等金额)（1）现值到期值：F＝P×(1+i)n举例：现在将100元钱存入银行，年利率10％，则10年末的本息和为：F＝100×(1＋10％)10＝100×2.5937=259.37元（2）期值到现值：P＝F×(1+i)-n举例：已知年利率10％，希望10年末得到100元钱，则现在应该存入的本金为：P＝100×(1＋10％)-10＝100×0.3855=38.55元（3）年金变现值：P＝A×(

6、(1+i)n-1)/(i×(1+i)n)举例：已知年利率10％，如果想在每年末得到100元钱，则现在需要存入的本金为：P＝100×(（1＋10％）10-1)/(10%×(1＋10％）10)＝100×6.1446=614.46元资金的时间价值-等值变换（4）现值变年金：例：购房按揭贷款额：30万元月利率：0.3375%期限：10年，120期现值折年金系数：0.0101483月供：300000×0.0101483=3044元资金的时间价值-等值变换（5）年金到期值：F＝A×((1+i)n-1)/i举例：已知年利率10％，每年末存入100元钱，则10年末本利和为：F＝100×(（1＋10％）10-

7、1)/10%＝100×15.9374=1593.74（6）期值变年金：A＝F×i/((1+i)n-1)举例：已知年利率10％，若要在10年末得到100元钱，则每年需要存入的本金为：A＝100×10%/(（1＋10％）10-1)＝100×0.06275=6.275元资金的时间价值-等值变换公司的三个主要报表：主要财务报表损益表资产负债表现金流量表主要财务报表-资产负债表功能提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产