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时间:2018-08-29
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1、负利率是什么意思 9月10日,国家统计局公布的数据显示,8月份CPI同比上涨%,高于1年期存款利率。这意味着我国再次进入负利率时代。在负利率时代,房产无疑是居民资产保值增值的理想选择之一。 “负利率”,是指一年期存款利率低于全国居民消费价格指数(CPI)增速。目前,央行1年期存款利率降至%,而国家统计局公布的最新数据显示,因鲜菜、猪肉价格大幅上涨,8月CPI同比上涨%,如此一来,居民存款实际负利率出现,我国再次进入负利率时代。 在负利率时代,为避免货币资产缩水,居民往往会尽量少存钱,将更多的资金投入其他渠道。自上世纪90年代以来,我国经
2、历过4次负利率时期,期间房地产大多呈现上行趋势。那么这一次,房地产能否借助居民储蓄转移的机会迎来新一轮上涨?地产商又该如何把握这一机会?负利率或成常态。 XX年6月,欧洲央行宣布下调隔夜存款利率至负%,这是全球主要央行首次将该利率下调至负值。随后,日本央行也在去年9月首开先例,以负利率推行债券货币化。考虑到美国自推出QE后利率基本保持在零的水平,低利率甚至负利率已经成为全球各国央行货币政策的常态。 香港粤海证券投资银行董事黄立冲向《每日经济新闻》记者表示,对于一个经济体而言,负利率可以有两个方面的体现:一是名义利率为负,二是实际利率为负。
3、前者是指居民在银行的存款没有利息,后者是指名义利率低于通胀率,即存款利率跑不赢CPI。 华泰证券的研究报告显示,自上世纪90年代以来,我国经历过4次负利率时期,分别是1992年10月~1995年11月、XX年11月~XX年3月、XX年12月~XX年10月、XX年2月~XX年3月。 在上述4个负利率时期,CPI的最高值分别达到%、%、%与%。与以往不同的是,本轮负利率的特征体现为“低利率低通胀”,8月份的CPI达到%,与以往相比仍处于较低水平,利率的快速下降是本轮负利率出现的主要原因。 “虽然目前利率水平已经创下数年新低,但由于实体经济依
4、然面临下行压力,政府与企业的投资意愿被压缩,PPI与CPI都很难出现大幅上涨,因此不排除接下来央行可能还有进一步降息的动作,以此来降低实体经济成本,启动基建项目”,黄立冲表示。 申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇也认为,在经济内生动力不足的情况下,政策将根据需要为“稳增长”保驾护航,如果有需要央行还会继续降息,负利率有可能成为未来一段时间的常态。 在负利率时期,由于存款变相贬值,迫使资金更多地流入资产领域,从而推高资产价格,房地产作为国内最大的资产吸金池,或将率先受益。 国家统计局XX年公布的《1987年以来的国内商品房平均价格及上涨情况
5、概览》显示,在我国4次负利率期间,房地产都呈现出价格大幅上涨的情况。 其中,1992~1995年,全国商品房价格由995元/平方米上涨至1591元/平方米,累计涨幅达到60%;XX~XX年,商品房价格由2359元/平方米上涨至3167元/平方米,累计涨幅为34%;XX~XX年,商品房价格由3367元/平方米上涨至3800元/平方米,累计涨幅为%;XX~XX年,商品房价格由5032元/平方米上涨至5791元/平方米,累计涨幅为15%。 “不止是我国,欧美国家和日本在负利率期间,房地产也呈强劲上扬的态势”,新城控股高级副总裁欧阳捷告诉记者,目
6、前A股正面临剧烈调整,房地产作为居民保值性最强的大类资产,有望成为负利率时代抵御通胀的最佳标的。加上目前贷款基准利率已经创下近年来的新低,如果没有意外,今年全国商品房销售额将会超过XX年,刷新历史纪录。 黄立冲也认为,房地产市场将从负利率环境中率先受益,但与以往普涨的市场格局不同,接下来城市分化依然严重,经济基础较好的一二线城市房价上涨速度较为明显,三四线城市由于供求关系失衡,受益程度相对较低。 尽管负利率时代有望为房地产市场带来一段繁荣时期,但并非所有房企都能从中受益,谁能把握机会去库存、充实财力,甚至展开并购,谁就有望在行业动荡中实现
7、弯道超车。“虽然房地产市场短期内会受到负利率刺激而走强,但不可忽视的是,实体经济仍然处于探底的过程中,如果楼市短期出现过度透支,明年的市场环境也许会恶化”,黄立冲表示,因此,房企更应该居安思危,抓紧今年的机会去库存,扩张的时候要留有余地,以便在市场形势突变时能够自保。 借助资金成本的快速下滑,通过发债融资充实财力,是大型房企实现弯道超车的重要手段之一。中原地产研究部数据显示,今年以来,已经有超过60家上市房企在国内发行公司债,融资额度高达2500亿元,且发债成本明显下降。以恒大地产为例,公司于今年6月成功发行的50亿元境内公司债,融资成本仅
8、为%,仅为海外发债成本的一半。“在负利率时代,资金都很便宜,大型房企这个时候就应该多借点钱以储备粮草”,欧阳捷认为,如果接下来市场走好,充足的财力可帮助企业攻城掠地
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