证券金融金融研究毕业论文 长期货币中性与中央银行独立性

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融金融研究论文题目：长期货币中性与中央银行独立性指导老师：XXX二〇一一年十二月十日摘要由于我国中央银行的独立性相对较差，政府总是有促使中央银行放松货币控制以促进经济增长的意图，严重干预了中央银行的货币政策操作，甚至可能使我国经济重新步入宏观调控恶性循环的老路。通过对货币中性的分析，探讨了我国中央银行独立性的理论基石。　　关键词长期货币中性中央银行独立性　　货币中性（NeutralityofMoney）是货币数量学派提出的核心

2、概念之一，指在宏观经济体系中，货币数量的变化只能影响到名义变量而不影响到真实变量的一种假说。在货币中性的问题上，短期内货币是否中性争论激烈，而长期货币中性的问题则相对争议较少。下面我们先对货币中性的问题作一个简要的理论回顾。1理论回顾　　在古典经济学看来，货币经济不过是覆盖于实务经济上的一层面纱，货币对实际经济过程不发生实质性影响。古典经济学家通常将货币看成是中性的，其理论前提主要是货币数量论、萨伊定理再加上瓦尔拉斯的市场出清即一般均衡理论。由于“供给创造自己的需求”货币只是实现商品交换的媒介，货币

3、数量的变化只会导致一般物价水平的变化，而不会对实际经济活动如产出等产生任何影响，因而货币对经济是中性的。古典经济学货币中性的观点应该说是长期货币中性的观点，因为休谟己经意识到“在货币增加与物价上涨的中间阶段，货币的增加可以刺激工业”。当经济对新的货币增长率进行调整时，其间有一个重要的转换期（即通常所称的“短期”）。在这个调整期内，对真实变量来悦，可能会出现很多情况。　　学者认为，对实际货币的需求是恒久性收入的函数，相对比较稳定。外生性的货币供应的增加会形成超过需求的购买力，由于商品是货币的重要的替代

4、品之一，最终是物价的上涨，所以从长期来看，货币是中性的。但是，费里德曼并不否认短期工资粘性，如果通胀率正在变化，货币政策就不是中性的。在周期当中（短期内），货币存量的周期变动与实际国民收入或商业活动的周期变动之间存在密切的关系。　　新古典主义宏观经济学在理性预期、持续市场出清以及总供给函数的前提下，对货币中性的命题给予了证明。下式为卢卡斯总供给函数：　Y－Yn=h（P－Pｅ）　　上式中产出（Y）对其潜在产出（Yn）的偏离不过是对实际价格水平（P）偏离其预期值（Pe）的反应；即对没有预期到的价格水平变

5、动的反应。例如,当实际价格水平高于预期值时，拥有不完全信息的厂商错误地把价格上升当成其自身产量的相对价格的上升，从而导致经济中就业和产出的增加。但是在长期，厂商会了解整个市场的情况，不会犯上述的错误。其预期的价格水平与实际价格水平上升同样的幅度，所以Y等于Yn，长期中货币是中性的。　　萨金特和华莱士根据总供给曲线作了进一步引申，即如果中央银行宣称增加货币供应，具有理性预期的人们会预见到价格水平将会上升，价格的增加等于货币的扩大，因此，Y等于潜在的产出Yn。预期的货币增加不会导致实际产出的增加，此结论

6、称为政策无效性命题。　　新凯恩斯主义的出现，是对20世纪70年代新古典宏观经济学家攻击凯恩斯主义理论缺乏微观基础的一种因应。新凯恩斯主义经济学家认为实际市场存在不完全性，包括不完全竞争、垄断、不对称信息等。由于实际市场存在不完全性，从而存在名义与实际刚性，价格不能够迅速调整从而出清市场。这样需求的冲击会导致产出的实际效应，因此货币至少在短期内是是非中性的。2国内外实证研究研究总结2.1McCandles与Web（1995）对长期货币中性进行的实证分析　　McCandles与Web的研究成果，描绘了1

7、10个国家作为一个整体在1960~1990年这30年期间年均通货膨胀率与年均M2增长率的关系。通货膨胀与货币增长之间的这种简单相关系数是0.95。McCandles与Web的研究表明，如果使用M1,简单的相关系数为0.96；使用M0(基础货币)，则系数为0.92。他们的研究还表明，OECD国家的系数为0.96(使用M2)，14个拉丁美洲国家的系数为0.99。　　从这些资料和其他类似结论的许多研究中可以清楚地看出，货币数量论不仅可以运用于通货改革和奇妙的思想试验，也可以非常成功地用于分析现实世界复杂的

8、环境中产生的货币价格的共同变化。2.2国内学者对我国货币中性的实证分析简述　　（1）黄先开、邓述慧分析采用二步OLS方法，对中国是否存在货币政策的非对称性以及预期到货币政策冲击对产出有无影响做出实证分析，其结论是货币供给的冲击对产出的影响均非中性。　　（2）刘斌通过建立向量自回归模型，在估计无约束向量自回归模型后，施加识别条件对货币政策冲击进行识别并得到结构向量自回归模型，然后在蒙特卡罗随机模拟的基础上对货币政策冲击进行冲击响应分析，实证研究表明，货币政策冲击在短期会