证券金融其它相关毕业论文 证券市场股权歧视的违宪性分析

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融其它相关论文题目：证券市场股权歧视的违宪性分析指导老师：XXX二〇一一年十二月十日经济学原理告诉我们：价格围绕着价值上下波动，但中国证券市场目前的风声鹤唳与国民经济欣欣向荣的巨大反差、广大投资者倾期半生积蓄在股指狂跌大潮中灰飞烟灭的严峻现实，令作者对此深表关切，并试图从对投资者权利维护和政府怎样依法监管的角度进行分析探讨。本文所涉及的证券市场是指上海、深圳两个证券交易所，股权是指中国的上市公司股权。　　1.股权结构设计的缺陷性　　我国的股权设计具有“八二宪法”的深深烙印，在“社会主义公共财

2、产神圣不可侵犯”的背景条件下，政府主管部门根据股份的所有者性质而设计的股权结构方案一直沿用至今。　　国有股权含国有股和国有法人股，国有股指代表国家取得的股份，国有法人股指国有法人或控股企业取得的股份。　　法人股权指非国有法人取得的不能上市流通的股份，称为社会法人股，又分为发起人法人股和定向募集法人股。　　个人股权又分为社会公众股、公司职工股和内部职工股。社会公众股权是本文探讨的重点。又称A股或流通股；公司职工股是指公司获准发行A股时，同时向公司职工发行不超过A股总额的10％、并可在上市半年后流通的股份，现已禁止发行；对公司职工发行的为内部职工股，现已禁止发行。　　

3、外资股权　　是指境内公司在境外发行的只能由境外投资者购买而境内投资者无权购买的股份。公司依上市交易地不同而冠以不同的称谓：①B股。在境内上市的外资股，2001年6月证券监管部门才允许境内居民以外币购买；②H股。上市地在香港的外资股；③L股。上市地在伦敦的外资股；④N股。上市地在纽约的外资股；⑤S股。上市地在新加坡的外资股。　　2.投资主体逐利中的不平等性　　江泽民同志说过：“实行社会主义市场经济，必须会有证券市场。”证券市场的基本功能就是优化资源配置、转换公司机制、分散投资风险，由于中国股市是采用行政手段设计而成的交易市场，被赋予了替国有企业融资解困的使命，上市公

4、司除了在股市中太容易获得本来极为稀缺的现金资源外，证券市场应有的几大功能均被扭曲缺位。在市场经济条件下的证券市场，上市公司各种所有制身份的股东包括国有投资者和公众投资者，均是投资主体应受到法律的平等保护，各投资主体依持股的份额承担平等的义务、分享平等的权利。然而事实上，由于我国证券市场并非按照亚当。斯密主张的“看不见的手”自由平等的交易，而是按照政府“看得见的手”的非竞争条件下进行交易，公众投资者和国有投资者在市场逐利行为中，一直处于貌似平等实则不平等的弱势地位。　　（1）国有投资者的逐利方式　　高价发行股票既然证券市场具有优化资源配置的功能，国有企业改制上市的股

5、票发行价也应遵循经济价值规律，以合理的价位吸引新的投资者。事实上，国有企业以每股净资产1—2元的实物评估价值，向公众新股东发行定价平均在6元以上，有的甚至高达30多元。高价发行股票使发行人国有股东的每股净资产值顿时大幅提升，而公众股东的权益却大幅摊薄，这对公众股东是不公平的，它违背了同股、同权、同利的原则。这种高价发行涸泽而渔的圈钱方式，是对流通股东的大肆“剥削”。　　包装上市圈钱伪造虚业绩、虚假利润进行包装上市，在截止2002年11月30日已上市的1220家公司中俯拾皆是，本文不再赘述。弱小的公众投资者相信政府、相信国有企业、相信证监部门，倾其半生的积蓄购买股票

6、，在支持国企改革的同时也期盼公司像招股说明书上承诺的那样，给予投资者一个预期的回报。但这种善良的愿望伴随着股价的步步走低，大多以悲剧收场，据最新国民人口调查中国户均按4人计算，截止2002年11月30日，有687132万在证券交易所开户的证券投资者，证券市场将牵动至少2亿中国百姓的切身利益，这个利益群体一旦感到国企无希望、政府无公信力，那么社会稳定的基石则令人不寒而栗。　　掏空上市公司公司上市融资后，公司决策层往往挪用该笔资金填补国企母公司的呆坏账及贷款，更有甚者利用一股独大、中小投资者无法知晓和干预的便利条件，将母公司的劣质资产高价评估关联交易卖给股份公司，再

7、从股份公司套现供母公司使用或小集体侵占。这种恶习往往又与欺诈发行、虚假消息、内幕交易等相勾结，有的构成了犯罪。　　追逐上市指标中国证券市场12年来的发展历程表明，它是由计划经济向市场经济转换的产物，在并不成熟的市场经济条件下，公司为争取上市指标各显其能，而手握上市指标的政府只负责平衡各地区、各行业的额度指标，不过问拟上市公司的质地好坏、业绩优劣，用非市场的理念和方法管理市场，造成中国股市股权结构的先天不足和垃圾股偏多。　　（2）公众投资者的逐利方式　　公司分配红利近十年来是中国历史上经济最为繁荣稳定的时期，有些股民长期持有某些绩优蓝筹股如深发展等，实现了财富积累、

8、分享了中国