证券金融其它相关毕业论文 私募股权基金是对外直接投资的新趋势

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融其它相关论文题目：私募股权基金是对外直接投资的新趋势指导老师：XXX二〇一一年十二月十日　摘要：本文在论述私募股权基金的运作机制、发展趋势和面临压力的基础上，对其为东道区域经济发展带来的机遇与挑战进行深度分析，并就合理利用私募股权基金问题提出若干政策建议。　　关键词：对外直接投资；私募股权基金；东道区域　　　　近年来，集体投资基金已成为对外直接投资的重要内容。在集体投资基金中，私募股权基金的发展势头最为迅猛。该基金包括风险投资基金、收购型基金、房地产基金和默择内基金等四种类型，其中收购型基金是其核心。

2、在美国、英国等发达国家，私募股权基金约占集体投资基金总额的85％。私募股权基金已成为世界经济不容忽视的力量，其运作机制、发展趋势及对东道区域经济发展的影响等问题都值得深入研究。　　　　一、私募股权基金的发展状况　　　　私募股权基金是一类颇具争议的金融企业。拆解被收购企业资产、解聘其员工是此类基金实现资产升值的惯用手法，因此，会引发东道国政府和劳工组织的极大担忧。与发展中国家所期盼的新建直接投资相比，私募股权基金资产持有期普遍较短，逐利倾向更强，其短线投资战略容易引发东道国经济失衡。　　　　(一)运作机制。私募股权基金收购目标企业后，对其进行资产重组和技术、管理改造，然后通过上

3、市出售或股权转让来套现该资产，以此获取溢价作为投资赢利。私募股权基金主要有三类投资对象：急需风险资本的初创企业、经营业绩不良但具备发展潜力的上市公司、需要从大企业中剥离出来的非核心资产。与其他投资工具相比，私募股权基金有下列特征：1.广泛使用融资收购。在大量的并购交易中，私募股权基金的自有资金只占投资总额的一部分，因此必须借助银行贷款、债券等融资杠杆。1988年，KKR以324亿美元的价格收购食品、烟草业巨头1LIR－纳贝斯克公司。KKR因向商业银行贷款并发行高收益债券而负债63亿美元，另有36亿美元通过股票融资。该交易一度创美国商业企业收购金额的最高记录。2.联盟收购盛行。

4、在许多大型交易中，为分散风险、提高收购能力，私募股权基金经常缔结交易联盟，共同出资控制目标资产。2004年至2006年3月，并购金额排在世界前20位的收购项目很多就是由多家私募股权基金共同投资。在具体业务操作中，私募股权基金还必须与投资银行、会计师事务所、律师事务所通力合作。摩根－斯坦利、高盛、所罗门兄弟、美林等著名投资银行都曾参与上述KKR－纳贝斯克交易；事后，KKR仅咨询费就支付10亿美元。3.多元客户群体。私募股权基金的资金主要来自寻求组合投资的商业银行、养老基金、保险公司等机构投资者，它们在资金总额中的比例维持在40％。近年来，不但越来越多的个人投资者开始青睐私募股权

5、基金，还出现“基金的基金”——即专门投资其他基金的金融机构(如互助基金)。4.依赖资产套现实现投资收益。UNCTAD估计，私募股权基金资产的平均持有期是5年到6年，投资者只有在基金顺利出售后才能获得收益。5.投资风险较高。私募股权基金中以初创企业为投资对象的风险资本的风险最高，默择内基金风险最低。私募股权基金主要面临两类经营风险：一是基金经理的投资失误，二是资产无法通过市场套现。　　　(二)发展趋势。私募股权基金在过去20多年里得到快速发展。目前，全球基金总数已超过2700家，总资产逾13000亿美元。根据迈肯锡公司的调查，20世纪90年代末以来，私募股权基金每年募集资金增量

6、达500－600亿美元。2001年至2003年间，受全球经济下滑、股市震荡等不利因素的影响，私募股权基金一度低迷，但2004年后出现回升。当年全球私募股权基金达1330亿美元，实际投资1100亿美元；2005年，该基金共募集2720亿美元资金，实际投资1360亿美元；2006年达到近年的高峰——全球共有776家新基金上市，募集资金4320亿美元。不可否认，作为对外直接投资的新生力量，私募股权基金的迅速成长为世界经济注入新的活力，表现出引人瞩目的发展趋势。首先，在投资地域上，私募股权基金开始向发达国家以外的地区扩散。过去很长时间里，私募股权基金的投资集中在北美和英国。该局面近年

7、发生很大变化。2005年，北美占全球私募股权基金投资总额的比例由2000年的68％下降到40％，欧洲的比例则由17％上升到43％，亚太地区也由6％提高到11％。1998年到2005年间，私募股权基金在亚太地区的总投资达1115.1亿美元，集中在中国、新加坡、韩国、印度等国。其次，特大型基金实力超强。2006年，世界10家规模最大的私募股权基金募集资金总额高达1010亿美元。世界最大的私募股权基金凯雷集团当前资产总额已达440亿美元，在21个国家或地区设有分支机构。一些著名的私募股权基金已在欧洲和美国的证