证券金融其它相关毕业论文 浅谈证券市场信息披露的规范与监管问题研究

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融其它相关论文题目：浅谈证券市场信息披露的规范与监管问题研究指导老师：XXX二〇一一年十二月十日[论文关键词]证券市场　信息披露　监管[论文摘要]本文对证券市场信息披露的规范与监管问题进行了探讨。我国证券市场经过十几年的发展，在筹集资金、配置资源、优化机制和分散风险等方面都发挥了重要作用，而且随着我国证券化程度的不断提高，证券市场在市场经济中发挥作用的范围和程度还会日益提高。但从近年来曝光的一系列信息披露舞弊事件所暴露出来的问题来看，证券市场在对上市公司信息披露的规范与监管上仍然存在重大问题，

2、操纵股价、内幕交易、恶意欺诈投资者的行为充斥市场。为保护投资者的利益，提高证券市场的效率，对上市公司信息披露进行规范并实施有效监管已成为当前证券市场亟待解决的核心问题。一、上市公司信息披露中存在的主要问题1．虚假披露：上市公司为了达到特定目的，或人为捏造会计事实，蓄意歪曲、篡改会计资料，以失实的会计报告，公布虚假的利润总额及每股盈余等来掩盖公司的经营业绩和财务状况；或故意散布虚假信息，配合庄家和二级市场炒作，引诱和误导投资者，干扰市场并从中谋取非法收益。典型案例如琼能源、中国高科、大庆联谊、银广厦等。2．披露不及时：及时性是对信息质量的基本要求，但许多上市公司都在信

3、息披露的时间上大做文章，将对企业有利的信息就及时披露，对企业不利的信息就想方设法以各种借口拖延披露，为内幕交易提供了极大的空间，损害了投资者及时了解相关信息的权利。典型案例如桂林集琦、浙江震元等。3．隐瞒事实或披露不充分上市公司出于自身利益的考虑，抱着能不披露就不披露，能少披露就少披露，实在不行才不得不披露的态度，故意对一些重要事项隐瞒不报或披露不充分，说明过于简单或笼统；对关键事项的披露不明确，含糊了事，缺乏透明度；披露的内容也与要求存在相当的差距，甚至达不到最低限度的要求，严重影响信息使用者的判断和决策，典型案例如蓝阻股份、石劝业、活力28等。事实上，上述问题并

4、不只是在已查处的上市公司存在，而是带有相当的普遍性。对此，笔者试从信息披露规范和监管两个方面来进行分析。二、信息披露的茂范证券市场是一个复杂的多方博弈的市场，所有参与者包括上市公司、投资者，证券经营机构、中介机构和相关政府部门的介入无一不是为获取经济利益而来。而证券市场的首要原则就是“公开，即信息的公开(包括财务信息和非财务信息)，目的是保证每一个参与者都享有公平竞争的权利和同等的获取收益的机会。信息不对称的存在使充分的信息披露成为必要。通过信息披露来降低和消除信息不对称，促进证券市场的公平竞争，提高证券市场的效率是各国在发展证券市场时所一直致力追求的目标。披露与公

5、司相关的一切重要信息，不仅是证券发行者的责任和义务，也是证券发行者参与市场竞争必须遵守的游戏规则。信息披露制度体系的健全和完善程度是与证券市场本身的发达和有效程度密切相关的。一个发达、高效的证券市场必然有一个健全、完善的信息披露制度体系。我国上市公司现行信息披露规范体系主要由首次发行信息披露和持续性信息披露组成。首次发行信息披露主要指公司首次申请发行证券时相关信息的披露；信息披露的载体主要是招股说明书和上市公告。持续性信息披露是指公司上市后所进行的信息披露，主要包括定期报告和临时报告。在先后颁布的《证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《公开发行股票公司信息披露

6、实施细则》、《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》等法律法规中都对信息披露的内容、形式、程序等作了具体要求，基本形成规范信息披露的制度体系。但从实践来看，现行信息披露体系还没有对上市公司的行为形成有效制约，在很多方面还存在一定的缺陷：其一是滞后性。从法规层面上看，《实施细则》中规定：公司应当于每个会计年度前六个月结束后6O日内编制完成中期报告，在每个会计年度结束后120日内编制完成年度报告。这么长的时间间隔，无法形成公司经营业绩的连续性动态信息，且不论所披露的信息的真实性和准确性如何，这种滞后性对于理性投资者来说已经丧失了时效性，不仅使投资者难以对上市公司的成

7、长性作出准确预期，同时也给上市公司留下足够的修改、粉饰财务报告甚至对财务报告大动“整容”手术的时间，为内幕交易和操纵市场行为创造良机。其二是专业性和技术性太强。从技术层面上看，由于公司所提供信息的专业性和技术性相当强，再加上各使用者受教育程度和理解能力不同，现行的披露制度还难以在技术层面上将其转化为一种真正的大众化的信息，有的使用者甚至很难从中提炼出有用的信息，这使上市公司在披露信息时故意使用一些晦涩难懂或模糊不清、模凌两可的字眼，使信息使用者看后难以理解，不知所云。此外，现行信息披露体系在一些重大事项的规定上、一些重要概念的界定上、披露责任上等都存在不够明确和