证券金融其它相关毕业论文 基于次贷危机启示的我国资产证券化稳健发展的理性思考

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融其它相关论文题目：基于次贷危机启示的我国资产证券化稳健发展的理性思考指导老师：XXX二〇一一年十二月十日摘要：美国次贷危机主要通过资产证券化方式得以传播，因此次贷危机也被称做资产证券化危机。本文分析了次贷危机的深层次原因，提出客观看待资产证券化的观点，并结合我国实践进一步探讨资产证券化这一创新型金融工具在我国良性运行的决策建议。关键词：次贷危机资产证券化稳健发展一、问题的提出美国次贷危机（亦称次债危机）的爆发不仅使美国经济遭到二战以来最大程度的重创，也使多米诺骨牌连锁反

2、应的蝴蝶效应在全世界爆发。对信用度低的贷款人的住房贷款（既次级别贷款或简称次贷）进行证券化处理代写论文被称做次贷资产证券化，次贷资产证券化是资产证券化的主要品种。在美国，被资产证券化处理的次贷占次贷总额的比率达到76%以上，次贷危机主要通过资产证券化方式得以传播，因此次贷危机也被称做资产证券化危机，对次贷的研究也主要集中在对资产证券化的研究方面。资产证券化做为重要的金融创新工具，曾经为金融业和经济的发展做出了重大贡献：鼎盛时期，包括次贷品种在内的资产证券化对美国国民经济的贡献率最高达到了7.5%，其对经济发展所起到的积极作用使其风靡世界上很多国

3、家。2005年，我国在建设银行、国家开发银行初步探索实施了总额为200亿元左右的资产证券化业务；2007年底，浦东发展银行等金融机构也相继开展了资产证券化运行。但是，伴随着美国次贷危机负面影响的不断扩大，对资产证券化的质疑开始成为焦点———到底还要不要开展资产证券化业务；到底如何才能稳健地开展资产证券化业务都已成为理论界和实务界所热切关注和探讨的问题。同时，鉴于次贷危机的突发性，目前国内外对次贷危机的政策反映和理论研究都相对比较滞后，本研究紧密结合新时期的新变化，通过对美国次贷危机的研究，进一步为我国稳健开展资产证券化业务提出。二、资产证券化的

4、内涵如前所述，次贷危机主要通过资产证券化方式得以传播，因此对次贷的研究也主要集中在对资产证券化的研究方面。资产证券化顾名思义就是企业（银行可以看作是一种特殊类型的企业）把未来可以产生现金流的部分进行证券化处理。例如可以把银行的住房贷款、企业的应收款、正在建设的高速公路运营公司未来收到的过路费等看作是一种产品，把这些产品经过设计组合后销售给专门的运行机构（比如投资银行、证券公司等，通称为SPV），然后再由运行机构把产品负责卖给各种投资者这样一种类似证券化处理的过程。通过这样一个过程，银行就可在获得贷款者偿还贷款之前、企业在获得应收款之前、高速公路

5、运营公司在获得偿付成本的过路费之前，提前从运行机构这个买方手中获得与贷款、应收款、过路费等大致相抵的一笔收入。从全世界范围来看，银行做为发起人既银行的资产证券化在整个资产证券化运行中所占的份额最大，银行把信用度低的房贷借款人的贷款打包出售给投资机构并进行证券化处理也是次贷最主要最基本的操作方式，如果借款人无法偿还贷款，这种被证券化处理的银行资产证券化产品的现金流就会中断，引发次贷危机。三、次贷危机中的银行银行是资产证券化运做过程中关键的发起人，在整个资产证券化运做过程中起着举足轻重的重要地位。资产证券化运用实施的第一步就是银行把次级别贷款转卖给

6、投行等投资机构，银行不再与这些次级贷款发生任何关系。通过转卖次级贷款，银行改善了资产质量，进而提高了资金流动性，缓解了银行资本充足压力，从而在一定程度上达到了分散风险和提高银行安全性的目的。在西方发达国家，资产证券化已成为商业银行在竞争中取胜所应具备的手段。次贷危机中，银行因为把次贷转移给了投资银行，所以才避免了巨大损失，受次贷危机影响的银行也只是因为这些银行的投行部门购买了次贷产品。如果没有资产证券化，银行可能面临的风险更大———1980年美国房地产贷款危机威胁到美国整个银行系统，据统计，1980到1994年，先后有近1600家金融机构倒闭或

7、被注资，其总资产占当时美国金融总资产的比例高达20%，迫使美国政府、美联储动用大量资金清理储贷市场以稳定银行运行，成本高达1200亿美元。四、美国次贷危机对我国资产证券化稳健发展的启示思考1.独立审慎地做好货币政策的决策调控。货币政策是一种复杂的决策行为，面对错综复杂不断变化的形势，货币政策的制定者在政治、经济等多方因素和压力的考虑下，可能会做出非理智客观的博奕决断，这也是导致货币政策失调和美国次贷危机发生的重要宏观原因。对货币政策制定者施加影响主要表现在两个方面，其一来自政府当局。例如，因为要和白宫的主人立场一致，保证白宫主人任期时经济保持繁

8、荣，美联储主席格林斯潘就力求货币政策和政界保持一致，以致使美国连贯实施了长达十八年宽松的货币政策，这不仅是格林斯潘连续五界担任美联储主席的关键因素，其