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时间:2017-11-13
《证券金融保险学毕业论文 社保基金入市风险与防范》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号:XXXXXXXXX姓名:XXX专业:证券金融保险学论文题目:社保基金入市风险与防范指导老师:XXX二〇一一年十二月十日社保基金于2003年6月9日正式进入股票市场,南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司受托管理首批140亿元的社保基金。这对于深沪股市来说,无疑是重大利好,但对于作为老百姓“养命钱”的社保基金来说,同时也孕育着巨大的风险。本文就社保基金风险的防范谈以下粗浅看法。一、社保基金入市的必要性本文所指社保基金,是指全国社会保障基金。它由中央财政拨入资金、国有股减持和股权划拨资金、经国务院批准以其他方式筹资的资金以及
2、投资收益组成。它由全国社会保障基金理事会负责管理。截止2002年底,社保基金资产总规模为1241.86亿元。从2000年底全国社会保障基金理事会成立以来,财政部共向社保基金拨入资金607.26亿元。根据有关要求,在此期间社保基金的投资形式主要为银行存款和购买国债。另外,全国社会保障基金理事会于2001年7月以战略投资者的身份参与了中国石化A股配售,还认购了少量企业股和金融债。截止2001年底,社保基金累计实现投资收益9.28亿元。2002年,通过中央财政拨款、国有股减持等措施,加上投资形成的收益,社保基金资产总规模达到1241.86亿元,其中2002年实现投资收益
3、21亿元。项怀诚在2003年3月召开的全国人民代表大会上作财政预算执行情况报告时指出,2002年社保基金的投资收益率为2.7%,应该说是相当低的(2002年全国保险行业平均收益率为3.1%)。造成社保基金投资收益率低下的主要原因是其投资结构中银行存款占到76%。要实现社保基金的保值增值,提高社保基金投资收益率,将社保基金委托给专业公司投入证券市场是一种有效的途径。目前,世界各国社保基金营运管理模式主要有两种:一种是由政府部门直接负责社保基金的营运管理,如美国、新加坡,这种模式管理简单、政策执行灵活,缺点是投资收益率低、缺乏透明度;另一种是较普遍的模式,由民营基金管
4、理公司负责社保基金的营运管理,政府不直接干预,但加强监管,这种模式投资收益率高、透明度强。1998年世界银行的一份研究报告显示,在世界范围内,民营基金管理公司管理的社保基金投资收益率普遍比政府部门管理的社保基金投资收益率要高。分析其原因,主要是政府部门自身的运营效率不高,由政府部门管理的社保基金投资渠道一般会受到限制,甚至被迫购买政府债券或向亏损国有企业贷款,从而影响社保基金管理部门的收入。因此,将社保基金委托给基金管理公司管理是一种明智的选择。二、社保基金入市的风险1.现实的风险。证券市场是博弈场所,既有投资也有投机。我国的证券市场的现状是个人投资者多、机构投资
5、者少,投机的味道相当浓厚。在这样一个不成熟的市场,社保基金不可能包赚不赔。市场有其自身的规律,决不会因为社保基金是老百姓的“养命钱”而另眼相待。特别是在投机气氛较浓的市场,股市大起大落并不罕见,有赚有赔自在情理当中。社保基金委托给基金管理公司经营后,由于基金管理公司只是一个机构投资者,其亏损的事例也屡见不鲜。不成熟的国内市场如此,成熟的国外市场也不例外。尽管国外机构投资者有更多的资金,有更丰富的经验,有更有效的投资策略,但根据美国波士顿顾问集团的最近一项调查显示,全球2002年约有近20%的基金管理公司处于亏损状态,其中美国最大的基金管理公司——富达盈利就大跌39
6、%。股市现实的风险,实际上社保基金已经领教过了。2001年7月,社保基金作为战略投资者参与中国石化股票配售,以每股4.22元认购中国石化3亿股。自股权过户以来,股价始终在发行价下方运行,最高时账面亏损达2亿多元,即使到2003年6月27日,收盘价仍然只有3.78元,不计税金、财务费用和手续费,还亏损1亿多元。2.潜在的风险。我国的股票市场是一个政策市场,经济政策对股市的升降起着至关重要的作用,甚至超过了经济因素本身。目前,虽然国有股停止了在证券市场上的减持,但这个问题必须彻底解决,因为证券市场存在的很多问题,都源于上市公司国有股不能流通。国有股减持的暂时搁置,只是
7、延后了矛盾的爆发时间,这部分股份不管在什么时候减持,也不管是否因为社保基金减持,都必然引起股市极大的波动。另外,认可的国内机构投资者(QDII)机制的可能推出,对社保基金入市也存在一种巨大的潜在风险。QDII是允许在资本账项未完全开放、人民币不可自由兑换的情况下,内地投资者向海外资本市场进行投资。最有可能的情况是,内地居民将所持外币通过基金管理公司投资港股。香港经济近两年备受世界经济疲软之苦,而今年“非典”的影响更使香港经济雪上加霜,香港工商界热切期盼中央政府能给予更多“北水南调”(QDII)的措施。QDII举措之所以迟迟未动,主要还是由于它对中国内地股市的冲击太
8、大。目前,
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