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1、万科A 一、偿债能力分析 1．流动比率=流动资产流动负债 2.速动比率=速动资产流动负债=流动资产-存货流动负债3.现金比率=可立即动用的资金流动负债4.现金流量比率=经营活动现金净流量流动负债历年数据2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30流动比率（%）1.81241.91491.96921.8967现金流量比率（%） -8.74813.596217.881415.6798速动比率（%） 0.48080.59120.58920.5531现金比率（%）23.049733.7974 --42.9135二、长期偿债能力
2、 1.资产负债率=负债总额资产总额2.股东权益比率=股东权益总额资产总额3.偿债保障比率=负债总额经营活动中的现金净流量年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率（%）68.062867.001767.28766.4271股东权益比率（%）31.937232.9983 26.982333.5729偿债保障比率（%）18.5212.752 19.5869.853三、利率保障倍数 利率保障倍数=净利润+所得税+利息费用利息费用年份2010.03.31 2009.12.312009.09.302009.06.30利率保障倍数156
3、9.43571602.13641282.32451869.58+ 偿债能力分析:万科房地产的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金流量比列逐年增高，说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大，其支付利息的能力较强。 loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorin
4、stitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit万科A营运能力分析 一、万科股份有限公司营运能力分析 营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力: 1、万科股份有限公司营运能力指标分析 （1）存货周转率 =存货成本/存货平均余额=25005300000/76235670732=0.32802008年存货周= 存货成本/ 存货平均余额=34514700000/88002804691= 0.3922 2
5、009年存货周转率=存货成本/存货平均余额=301073500000/111714000000=0.2692 存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性, 控制失败会导致成本过度, 作为万科的主要资产, 存货的管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大, 存货规模增长速度大于其销售增长的速度, 因此存货的周转率逐年下降（见表1）。若该指标过小, 则发生跌价损失的风险较大, 但万科的销售规模也保持了较快的增长, 在业务量扩大时, 存货量是充足货源的必要保证, 且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降, 在建开发产品比重大幅上升, 存货结构更加合理。因此, 存货周转率的波动幅度在正常范围, 但
6、仍应提高存货管理水平和资产利用效率, 注重获取优质项目, 加快项目的开发速度, 提高资金利用效率, 充分发挥规模效应, 保持适度的增长速度。 表1 万科股份有限公司2008-2010年存货周转率 年份 2008 2009 2010 存货周转率 0.3280 0.3922 0.2692 （2）应收账款周转率 2008年应收账款周转率= 销售收入/平均应收账款=40991800000/886692623.8 =46.232009年应收账款周转率= 销售收入/平均应收账款=48881000000/818092050.2 =59.
7、752010年应收账款周转率= 销售收入/平均应收账款 =50713800000/ 1153635123 =43.96 相对于2008年来说2009年万科的应收账款周转率有大幅提升( 见表2) , loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofper
