康德拉季耶夫下降周期中的中国经济2008年4月18日

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1、经济可能陷入较长时间的低增长2008年2月28日(2010-04-2421:40:19)本报告由罗毅与洪锦屏利用工作之余时间完成，出于对经济的兴趣，发表一些不成熟的看法，请各位老师指教。核心观点：中国经济经过将近30年的高速发展，到目前的情况来看，应该是进入一个瓶颈期了，低通胀的格局已经打破，高增长（10％以上的实际增速）的局面也可能会出现拐点。从世界范围来看，由于网络的大规模普及，IT的S型曲线已经步入上端的低增长格局，科技领域缺乏革命性创新性产品的诞生，而中国和印度的劳动力城市化进入瓶颈，未来世界经济增长

2、的引擎目前很难看到，美国即使通过降息，也很难使经济快速步入复苏，因为缺乏科技与中国印度的廉价劳动力。如果美国的经济需要在低谷维持相对较长的时间，那么势必将欧洲，日本的经济带入低谷，从而将中国、印度的经济拖入相对低增长的局面，我们认为中国、印度的内需在外需疲软的情况下很难支持起经济的大梁，反而有可能在外需降温的同时与之降温。如果世界经济进入经济低增长的格局确定，loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditap

3、provalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit物价将趋于平稳，我们并不认为在未来是滞胀，很有可能是滞而不胀。想让美国经济重新复苏，很有可能需要有重大的科技创新，然后目前还无法肯定新科技的创新具体出现在何种领域，所以我们认为世界经济，包括中国经济可能步入一个相对较长时间（5－

4、10年）的低增长格局。本文试图以科技为主线来探讨未来世界与中国经济的前景，从而对经济，投资，汇率，股市，房地产等投资者关心的因素，进行一个预测。1.经济的变化必将反映在日常生活中我们先试想一个普通分析师一天的生活，从而揭示世界在20世纪所经过的大科技周期（以生活感知经济变化是本人向来比较喜欢的方法论，因为如果科技无法应用于人民的日常生活中，那我很难想象此项科技能够给GDP带来多大的贡献，同时经济的变化，从百姓生活中反映的速度，或许会领先于不少的经济指标）。早上醒来，刷牙洗脸吃早餐（20世纪前已有的生活模式，我

5、们就不能算作20世纪科技的发展吧），然后出门开车，好，第一项伟大的发明我们看见了，汽车，汽车在美国大规模应用确实就是在本世纪20－30年代，恰好是美国经济增长最强劲的这段，而日本在75－85年这段时间的高增长，也跟日本汽车在世界份额中比例迅速扩大有直接的关系，无一例外的，美国与日本的股市都在这段时间中出现了大规模的上涨。美国的轿车渗透曲线呈典型的两阶段Sloanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditappro

6、valrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit型，第一阶段的加速上升期是美国福特式生产方式带来的汽车大量生产和销售，而仅仅不到10年这一加速过程就结束；60、70年代汽车普及率再次加速提升，这次伴随的则是日本节能技术的盛行。图1：美国轿车渗透曲线 继续我们某分析师一天的生活，然后

7、开车来到来到公司，开始接受基金经理的电话，Bingo！，又一个重大发明看见了，电话的大规模应用，从图2看出，电话的大规模应用是在本世纪50－70年代，正处于继20－30年代之后新的一轮经济繁荣周期，也是股票市场非常繁荣的一段时间。我们继续某分析师一天生活，接完基金经理电话，开始用电脑上网，还有出门使用移动电话，二十世纪最伟大的三大发明出现了，电脑，网络，移动电话这三项发明的大规模应用恰恰在90年到现在，所以支持了美国这么长周期的一次繁荣，将近18loanapprovalandpostcreditapprova

8、lofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit年的新经济时代，当然美国的股