阿根廷货币局制度的崩溃及启示

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1、阿根廷货币局制度的崩溃及启示【原文出处】拉丁美洲研究【原刊地名】京【原刊期号】200204【原刊页号】44～47【分类号】F8【分类名】世界经济导刊【复印期号】200210【作者】王庭东【摘要题】各国经济概览【正文】    　　实施货币局制度的背景    货币局制度作为一些欧洲宗主国在海外殖民地发行货币的方式，随着第二次世界大战后民族国家的独立以及凯恩斯主义的盛行而逐渐被中央银行制度所取代。然而，进入20世纪90年代后，随着经济全球化的迅猛发展以及新自由主义逐渐取得支配地位，货币局制度又开始为一些国家所采用，阿根廷就是一个显著的代表。    第二次世

2、界大战后深刻影响阿根廷发展道路的关键因素有两个：一是1976年的军事政变，二是所谓的1989年“经济政变”。前者建立了残酷的军政府统治，并开始了旨在放松对经济部门控制的一系列改革。这些改革包括逐渐消除资本控制、利率自由化和减少对贸易的限制，等等。同时，工会活动被禁止，劳工领袖受迫害或“失踪”。此后，历届政府都采取了使劳动力市场更加“灵活化”和“不稳定化”的措施，结果使失业增加，实际工资下降。1989年梅内姆总统上台后，进一步实行了极端的新自由主义结构调整方案（“经济政变”），取代过去的进口替代工业化战略，这包括对公共部门的迅速大规模私有化，在不到3年

3、的时间里，多数国有企业被卖掉，其领域涉及电信、民航、石油、化工、铁路、公路、天然气、电力、供水、钢铁、煤炭、军工以及旅馆、港口、仓库、赛马场，等等；在贸易领域，到1990年年底取消进口方面的一切数量限制；金融体制和外国投资体制也被自由化；社会保障体系也部分私有化和解除管制；农业不再受官方控制，撤销30年代成立的农业委员会。    梅内姆政府发起的这项广泛的结构调整改革，在初期触发了更为严重的通货膨胀，1989年年底通胀率曾高达5000%。事实上，自20世纪70年代起至1990年，阿根廷共发生了7次货币危机，每一次货币危机都伴随着严重的通胀。在1975

4、～1990年的16年间，除1986年的通胀率为90.1%外，其他年份的通胀率均在100%以上。在长期恶性通胀的打击下，投资者对阿根廷货币已失去信心，从而导致经济的完全美元化。这成为阿根廷采取货币局制度的直接原因。1991年新自由主义经济学家卡瓦略就任阿根廷经济部长，同年3月推出《自由兑换法》即货币局制度，恶性通胀因而得到控制，到1994年通胀率降至4%。货币局制度成为梅内姆政府新自由主义结构调整方案的重要一环。    　　货币局制度的政策涵义及其困境    YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityreg

5、ionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject众所周知，货币局制度有两项基本原则：一是本国货币汇率钉住一种作为基准的外国货币，二是所发行的货币保证完全以外汇储备作后盾。货币局制度的优势主要在于相对稳定的汇率有助于稳定投资者的信心，保持国际贸易的稳

6、定发展。另外，一些通胀严重的国家和地区则通过实行货币局制度来控制居高不下的恶性通胀，稳定币值，恢复经济。但与中央银行制度相比，货币局制度有其自身的不足。一是政府不能控制货币发行量和利率，利率由基准货币发行国制定，货币总量取决于收支平衡及银行体系中的货币乘数。因此，在制定货币信贷政策方面，货币局制度的自由度要比中央银行制度小得多。二是政府不能利用汇率来调整外来因素对本国经济的影响（如进口价格的上涨，资本流通的转移等），而只能调整国内的一些实际经济变量（如工资、商品价格等），从而造成经济的波动。三是正统的货币局制度不会像传统的中央银行制度那样，通过向政府

7、和商业银行借款发放货币，充当“最后贷款人”的角色。    阿根廷的《自由兑换法》把汇率固定为1比索兑换1美元，中央银行用外汇、黄金和其他外国证券担保每1比索的发行，保证两种货币可自由兑换。因此，这是一种严格的货币局制度。《自由兑换法》的实施抑制了恶性通胀，稳定了阿根廷经济，投资和贸易的持续增加实现了1991～1994年的经济连续增长。阿根廷的国内生产总值增长率从20世纪80年代的年均-1.2%增至20世纪90年代的年均4%以上。然而，货币局制度本身的弊病不久就受到来自内外两个方面的挑战，使阿根廷经济陷入困境。    从外部看，国际环境的持续变化导致汇

8、率高估。进入90年代，美国出现了战后最长时期的经济繁荣，受美国紧缩银根的影响，美元不断升值；受1994年墨西