第六章营运资本管理基础

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1、第六章　营运资本管理基础6.2　现金周期（CCC）营运资本＝流动资产－流动负债6.2.1　存货周转天数或存货周转期　　　　　　　　　　C3＝原材料库存时间＋原材料转成产成品（加工）时间＋产成品库存时间＝（期末存货/销售成本）×3656.2.2　应收账款周转天数或应收账款周转期　　　　　　C3＝（应收账款/销售收入）×3656.2.3　应付账款周转天数或应付账款周转期　　　　　　C3＝（应付账款/销售成本）×3656.2.4　现金周期计算　　　　　　　　　　　　　　　　C3现金周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数－应付账款周转天数现金周转率＝365/现金周期6.3　流动资产和流动负债账户的变化对

2、外部融资的影响6.3.1　流动资产变化　　　　　　　　　　　　　　　　C26.3.2　流动负债的变化　　　　　　　　　　　　　　　　C26.3.3　外部融资需求　　　　　　　　　　　　　　　　C26.4营运资本投资与融资6.4.1　流动资产投资策略　　　　　　　　　　　　　　　C3流动资产/销售额策略名称定义优势劣势限制性低水平n将原材料的投资降低最低程度nn对销售产生负面影响现金余额和逾期未付的应收账款保持在较低水平n出现存货不足或现金不足的现象宽松的高水平n有利于销售n公司经营风险降低了n大量流动资产降低投资回报流动资产投资策略选择Ø风险收益权衡–小公司偏向于限制性流动资产投资策略Ø行业惯

3、例–高销售毛利率的行业，宽松的信用政策带来大量收益，偏向于宽松流动资产投资策略Ø公司政策的决策者–财务经理：偏向限制性，以减少融资成本–运营经理：偏向宽松性，以扩大库存，满足消费者要求6.4.2　流动资产融资策略6.5　信用和应收账款（A/R）管理6.5.1　财资管理与信用管理的关系　　　　　　　　　　　C16.5.2　商业信用政策　　　　　　　　　　　　　　　　　C21、商业信用标准（1）信息来源：内部（信用申请书、付款历史记录），外部（财务报表、商业参考资料或曾向申请人赊销过的其他公司、银行或其他借款机构、信用评级机构）（2）5C信用原则：品质（character）、能力(capacity

4、)、资本(capital)、抵押(collateral)、环境(condition)（3）信用定量分析：度量指标：流动性比率和营运资本比率、债务管理和保障比率、盈利能力指标2、信用条款：信用政策的约束因素、融资含义、与授信有关的收入和费用3、客户折扣　4、付款不一致　5、财务危机监控　56、收款政策6.5.3　开票和收款方法　　　　　　　　　　　　　　　　C16.5.4　授信形式　　　　　　　　　　　　　　　　　　　C3赊销、分期付款信贷、循环贷款、信用证6.5.5　应收账款核销　　　　　　　　　　　　　　　　　C2通过往来项目或余额结转系统实现往来项目：B2B环境中，付款和发票相匹配余额结转

5、：B2C环境中，每个客户设定信用额度，销售商品时应收账款余额增加，收到款项时余额降低，所付款项不与特定购买匹配6.5.6　销售条款需要考虑的因素　　　　　　　　　　　　C21、一般销售条款：交货前付款、货到付款（收到货物同时付款）、付现期限（7-10天）、结清货款期限（在结清货款日期前全额付款）、折扣条款（在结清货款日期前付款提供折扣）、按月结账（在下月特定日期前支付）、提单、季节性优惠（销售季末支付货款）、寄售（出售或使用之前无须支付）2、提供折扣：总价法－现金折扣视为费用；净价法－扣除现金折扣后的金额计入应收账款和销售收入，被放弃的现金折扣视为收益6.5.7　应收账款融资　　　　　　　　　

6、　　　　　　　　C3融资方式定义优势缺点B2B信用卡公司接受商业客户使用信用卡支付商品或劳务的款项n卖家不需要承担经营信用管理部门的额外费用n卖家不需要为应收账款提供资金n发卡方承担坏账损失n交易量通常会增加n卖家收款更迅速n卖家放弃对信用决策问题的控制n卖家因不能获取信用客户而失去促销机会n卖家增加了折扣成本和交易费n遵照信用卡数据安全标准而产生相关费用保理(factoring)将应收账款卖给保理机构n无追索权时，保理机构承担不能付款的客户损失n在保理安排结束时卖家立即收到资金n保理成本较高n应收账款销售给第三方，造成卖方信誉受损自有品牌融资(private-labelfinancing)第

7、三方以销售商的名义提供信用，但是销售商自己不管理信用项目n自己不需要负担维持信用部门运营的成本n不能收到全部的销售额n失去对客户的选择6.5.8跨境贸易管理C31、赊销2、跟单托收3、信用证：商业信用证、备用信用证与担保4、银行承兑汇票　5、商业承兑汇票　6、其他支付方式：易货贸易、对销贸易、贸易公司6.5.9　信贷与应收账款的发展　　　　　　　　　　　　　C21、电子商务和电子数据交换　2、电子