2008年上半年宏观形势分析及下半年预测

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1、2008年上半年宏观形势分析及下半年预测（上篇）2008-07-0713:52:00.0    中国经济信息网——中经网宏观经济形势分析课题组　　要点：经济增速回调趋势明显，但经济基本面增长因素潜力较大。理由是：首先，灾后重建、政府换届、经济适用房建设等方面投资需求较大。加之2007年新增建设项目较多，这些项目的后期延续性投入将在今年集中体现，2008年投资在建规模较大；其次，奥运城市北京的GDP仅占全国的3%左右，奥运会对中国经济的影响不大，后奥运经济仍可持续；第三，我国经济总量大，抗风险能力强。次贷危机、国际大宗产品持续上涨、周边国家的经济危机将对我国下半年经济不会产生较大负面影

2、响。我国经济增速出现大幅下降的可能性不大。在全球通货膨胀压力下，我国中度通胀时期已经到来。继续控制投资需求的过快增长，有效抑制通胀。继续保持当前从紧的货币政策力度。存款准备金率仍有上调空间；加息的负面影响加大，需慎重。全年主要经济指标预测：GDP全年增速10.4%左右，城镇固定资产投资增速全年为25%左右，出口增长将在22%左右，进口增长在30%左右，全年实现贸易顺差2600亿元左右，全年CPI涨幅为6.5%-7%，预计今年全年新增贷款规模在3.7-3.9亿元，人民币贷款增速在15%左右。　　一、上半年宏观经济形势分析　　（一）经济增速回调趋势明显，中央政府高度关注　　当前经济增速正

3、从高位逐步回落。拉动经济增长的三驾马车——投资、净出口、消费都有不同程度的回调，已引起管理层的高度重视。6月24日国务院总理温家宝在中国科学院第十四次院士大会和中国工程院第九次院士大会上指出，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强宏观调控的预见性、针对性和灵活性，努力保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落；坚决抑制物价过快上涨，保持市场和物价的基本稳定。 今年一季度GDP同比增长10.6%，增速比去年同期回落1.1个百分点。从统计局编制的对经济未来走势进行预测的最新宏观经济先行指数来看，也已连续数月略降。我们预计上半年GDP增速将会降到10.49%左右。　　1、投资名义增速平稳，实

4、际增速持续下滑　　今年前五个月城镇固定资产投资同比增长25.6%，比去年同期回落了0.3个百分点。但由于投资品价格指数自去年下半年开始大幅上涨，今年一季度已达到8.3%，扣除价格因素，投资的实际增幅回落比较明显。今年一季度城镇固定资产投资实际投资增速为15.93%，比去年同期回落了6.5个百分点。　　2、出口形势不乐观，扣除价格因素影响后形势更糟　　对比2006年到2008年间三年的月度出口累计同比增速，可以看出，2008年出口累计同比增速最低。数据显示，今年前五个月出口增速为22.9%，比去年同期回落了4.9个百分点。如果扣除今年各类价格指数相对于2007年和2006年大幅上涨的因

5、素，今年出口的实际同比增速更低。　　3、消费名义增速虽然平稳，但实际增速仍低于去年loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit　　今年1-5月，我国社会消费品零售总额42401.2亿元，比上年同期

6、增长21.08%；扣除价格因素，实际约增长12.6%，增幅同比下降0.2个百分点左右。通过对比2006年-2008年社会消费品零售总额的实际累计同比增速，可以看出，2008年的实际增速基本维持在2006年水平，略高一点；明显低于2007年的水平。　　对1994-2006年可比价格的社会消费品零售总额和消费的相关分析表明，前者增长每1%，则后者增长0.785%左右。据此推算，今年1-5月我国按照可比价格计算的消费额同比增长9.8%左右，比2007年的平均增速下降1.6个百分点左右。　　（二）基本面增长因素潜力较大，大幅下滑可能性不大　　从上述数据看，经济增速的确在回落。但我们认为，如果

7、考虑此前一些被政策压制的潜在投资需求，以及物价涨幅将在下半年趋缓等因素，未来一段时间经济基本面增长因素潜力仍较大，出现大幅下滑的可能性不大。　　1、投资需求依然旺盛，灾后重建投资拉动因素将逐步显现　　首先，从投资的增长趋势上看，目前固定资产投资在建规模较大，特别是2007年新建项目增加较多，这些项目的后期延续性投入将在今年集中体现。2007年，城镇固定资产投资施工项目327705个，比上年增加了43785个，施工项目计划总投资261310亿元，同比增长21