转载 最简单的估值模型

《转载 最简单的估值模型》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、转载最简单的估值模型原文地址：最简单的估值模型作者：专注投资鱼跃医疗我们把钱存入银行，按照最新的银行利率，一年期定存为2.75%，也就是说存入100元，一年后可以得到2.75元，即投资收益率为2.75%，那么市盈率=1/投资收益率=1/2.75%=36.36倍，如果我们在股市里希望获得比存银行更高的投资收益率，那么买入的股票市盈率就应该小于36.36倍，比如以15倍市盈率作为买入价，那么就是希望获得投资收益率为(1/市盈率=1/15=)6.67%，以期望获得高于存银行的投资收益；当股价达到35倍市盈率时，我们就打算卖出股票，因为我们认为35倍市盈率时的投资收益率仅仅为(1/市盈率=1/35

2、=)2.86%，仅比存银行的投资收益率高不了多少，还要承担股市的风险，不合算。现在我们就有了估值标准，PE=15倍就买入股票；PE在15-35倍之间就持股不动；PE35倍就卖出股票。或者这样划分：低估区：PE=15倍(买入股票)；价值区：PE在15-35倍之间(持股不动)；高估区：PE35倍(卖出股票)。我们只要每天关心一下股票的收盘价，计算一下其PE值，就可以知道目前该股票是处于哪个估值区间，以此决定是否买入、持股不动还是卖出。我们知道，PE=股价/EPS。因为上市公司每一季度公布财务报表，我们只在财务报表公布后计算其EPS,那么每一个季度当中，EPS是确定不变的，而股价却是每天每时每刻

3、不断的变化，我们是不是需要每时每刻都这样计算PE呢，其实大可不必，换个思路，我们完全可以将PE换算为目标价，这样只要判断股价与目标价的相互价位关系，就可以做出投资判断了。(另外需要注意的是，如果总股本发生改变，就需要重新计算EPS)。目标价=PE×EPS,这里的EPS既可以是静态EPS也可以是滚动EPS假如某只股票今年三季度计算所得EPS为1.20元，那么买入目标价=15倍×1.20元=18.00元卖出目标价=35倍×1.20元=42.00元；由此建立估值模型如下：(仅适用今年第四季度到年报公布之前这段日子)低估区：目标价=18.00元(买入股票)：价值区：目标价在18.00元和42.00

4、元之间(持股不动)；高估区：目标价42.00元(卖出股票)。那么今年第四季度到年报公布之前这段日子，只要每天看一下股票的收盘价，并且与目标价进行对比，就可以做出是否买入、持股不动还是卖出的投资决策了。如果到了年报公布时，我们只要重新计算EPS,比如2010年底的EPS假设为1.50元，那么买入目标价=15倍×1.50=22.50元卖出目标价=35倍×1.50元=52.50元由此建立估值模型如下：(仅适用年报公布之后到下一个财报公布前这段日子)低估区：目标价=22.50元(买入股票)：价值区：目标价在22.50元和52.50元之间(持股不动)；高估区：目标价52.50元(卖出股票)。那么今年

5、年报公布之后到下一个财报公布前这段日子，只要每天看一下股票的收盘价，并且与目标价进行对比，就可以做出是否买入、持股不动还是卖出的投资决策了。如果到了年报公布时，我们重新计算EPS时发现2010年底的EPS降低了比如为0.80元，也就是说，公司业绩这个季度不如上一季，是产品销售的淡季关系还是公司的基本面开始变差呢，我们就需要分析具体原因，以此决定是否要继续买入还是考虑卖出了！特别提示：以上估值模型均实用滚动市盈率，别忘了还需要计算一下目标价对应的静态市盈率是多少，以便于该股票的历史市盈率相比较(因为历史市盈率均使用静态市盈率)。另外，对于周期股还需要防范周期股的市盈率陷阱。现举个实例说明，以

6、格力电器为例：2010年三季报提供格力电器2010年1-9月净利润28.9007亿元，2009年四季度(10-12月)净利润为2009年年报净利润29.13亿元减去2009年三季报净利润19.91亿元=9.2156亿元；前四个季度的净利润为9.2156+28.9007=38.1163亿元，目前总股本为28.1789亿，滚动EPS=净利润/总股本=38.1163/28.1789=1.3526元，那么买入目标价=15倍×1.3526=20.29元卖出目标价=35倍×1.3526元=47.34元由此建立估值模型如下：(仅适用今年第四季度到年报公布之前这段日子)低估区：目标价=20.29元(买入股

7、票)：价值区：目标价在20.29元和47.34元之间(持股不动)；高估区：目标价47.34元(卖出股票)。再计算一下对应目标价的静态市盈率。已知格力电器2009年EPS为1.55元，当时(指年初)总股本为18.7859亿，而目前总股本为28.1789亿，2009年EPS就变为1.55×(18.7859/28.1789)=1.0333元，那么目标价20.29元对应的静态市盈率为20.29/1.0333=19.64倍(与历史