证监会副主席就创业板上市问题答中国政府网网民问

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1、证监会副主席就创业板上市问题答中国政府网网民问http://www.law-lib.com　2008-4-10证监会副主席就创业板上市问题答中国政府网网民问   近日，证监会就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，引起网民普遍关注。2008年3月25日，证监会副主席姚刚接受中国政府网专访，就创业板上市有关问题与网民在线交流，网民反响热烈。为更好地解答网民疑问，证监会搜集整理了访谈过程中网民关心的问题，现就有关问题回答如下：    2008年3月25日15时，证监会副主席姚刚接受中国政府网专访，就创业

2、板上市有关问题与网民在线交流。图为证监会副主席姚刚浏览网民提问。中国政府网王翰林摄   有网民问：为何选在此时推出创业板？时机是否已经成熟？   答：设立创业板市场是党和国家长期以来的一项战略决策。从最初1999年讨论设立"高科技企业板块"以来，对创业板的探索始终没有停止。这期间，由于2000年全球网络股泡沫破裂等原因，我国暂缓了创业板的推出。随着国内、国外市场环境的变化，当前设立创业板的各项条件已经具备，时机已经成熟。这主要体现在几个方面：一是国民经济发展对完善多层次资本市场提出了迫切要求。党和国家近几年连续出台了一系列政策文件，要求

3、建设多层次资本市场体系，设立创业板市场，充分发挥资本市场在支持自主创新、推动产业升级、促进国民经济发展中的作用，这在社会各界已形成广泛共识。   二是法律法规方面的条件已经具备。新《公司法》、《证券法》于2006年开始施行，其中将上市条件中发行后公司股本总额从5000万元降低到3000万元，并放宽了无形资产出资比例等方面的限制，从而为设立标准更为宽松灵活、更适应创业企业需求的创业板市场提供了法律基础。   三是创业企业资源日益丰富。在我国经济长期高速增长过程中，涌现出一大批具有高成长性、高创新能力的创业企业，为创业板提供了丰富的优质上市

4、资源，同时，这些企业对通过创业板获得资本市场支持的需求也日益迫切。   四是资本市场基础性制度建设不断加强。股权分置改革的基本完成，解决了长期困扰我国资本市场发展的一些历史遗留问题及体制性矛盾，市场实现了重大转折。目前，资本市场各项基础性制度建设不断加强，市场规模与流动性大幅提升，为设立创业板提供了较好的市场条件。五是投资者基础不断强化。近几年来，我国资本市场投资者结构日益优化，以证券投资基金、保险资金、社保基金、QFII、企业年金为代表的机构投资者发展迅速，投资比重已占市场流通市值的40％以上，识别风险、抵抗风险的能力有所增强。六是各

5、方面筹备工作逐步完善。在深入研究海外创业板经验教训的基础上，我们对创业板运行规律、风险特征有了充分把握。同时，几年来中小板的成功经验也为建设创业板提供了宝贵的借鉴。经过多年的认真筹备，创业板在规则设计、技术准备等方面的筹备工作已逐步完善。   有网民问：什么样的企业适合上创业板市场？与中小板有什么区别？   答：我国多层次资本市场体系由主板、中小板、创业板与场外市场构成。作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分，创业板定位于服务成长型创业企业，重点支持具有自主创新能力的企业，是落实自主创新国家战略的重要平台。中小板主要服务于即将或已进入

6、成熟期、盈利能力强的中小企业；而创业板的服务对象处于成长期，这些企业的成长性特点突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新方面非常活跃。在中小板之外建立独立的创业板，有利于突出对高成长型创业企业的吸引力，实行更加适应创业企业投融资需求和风险管理要求的制度安排，形成创业板市场特色。   有网民问：听说外国有些创业板市场关闭了，你们如何保证创业板顺利推出和平稳运行？   答：经过深入研究与全面总结，可以认为，境外部分创业板不太成功或失败的因素主要有以下几点：一是上市资源不足，上市公司数量少；二是发行上市标准设计不合理，门槛

7、过低；三是监管过于宽松，公司欺诈造假、市场过度炒作的情况较为严重；四是行业覆盖面过窄，整个市场容易受到单个行业波动的影响。与此相反，发展比较成功的创业板则在上述方面做得较好。为保证我国创业板的顺利推出和平稳运行，应当充分借鉴境外市场的经验教训，在上市资源培育、准入门槛设计、公司监管与交易监察、行业构成等方面做好工作。具体而言：   一是强化上市资源培育。我国经济总量大，创业企业众多，在上市资源上拥有得天独厚的优势。在此基础上，应进一步强化上市资源培育工作，不断提高对企业的服务，吸引更多的优质企业在我国创业板上市。   二是设计合理的准入

8、门槛。我国创业板发行上市标准设计，是在充分借鉴国际经验和结合实际国情的基础上，经过不断调研、测算而制定的，既能较好满足广大创业企业的需要，又比海外市场相对严格，体现了宽严适度的特点，确保在准入环节严格筛选优