钢铁电商专题调研-钢贸商-钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋

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1、钢铁电商专题调研-钢贸商-钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/20行业深度

2、黑色金属证券研究报告Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2015-01-12Table_Chart相对市场表现分析师：冯刚勇S0260511010009020-87555888-8804fgy@gf4>>分析师：王招华S0260514060002021-60750607wangzhaohua@gf>分析师：李莎S0260513080002020-87555888-8681lisha@gf>Table_Report相关研究：钢铁业去脱困系列报告

3、之二：钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革2014-08-04Table_Contacter联系人：王招华021-60750607wangzhaohua@gf>Table_Title钢铁电商专题调研报告：钢贸商钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋Table_Summary广发证券发展与研究中心钢铁团队2014年8月起联合中国物流与联合采购会钢铁物流专委会、上海钢铁服务业协会、现代物流报，对全国235家钢贸商进行了调研。核心观点：??赚钱难、融资难、盈利模式单一是绝大多数钢贸商的共同现状65%以上的钢贸商2014年上半年吨钢净利低于10元，82%的钢贸商连正常生产经营资金需求的一半都

4、不能得到满足，70%的钢贸商盈利模式仍主要是倒买倒卖赚价差。??钢贸商拥抱钢铁电商的空间仍然非常大，普遍优先看好第三方电商平台91%的钢贸商2014年通过钢铁电商交易（撮合+自营+寄售）量不超过2.3万吨，而这些钢贸商中的63%钢材年销售量均超过10万吨，可见钢贸商参与钢铁电商的程度较轻，继续拥抱钢铁电商的空间非常大。对于钢铁电商的优点，68%钢贸商认为采购便捷、价格便宜、更易获得融资，全国40%（华东地区53%）的钢贸商最看好第三方的发展前景。??普遍认为钢贸危机并未结束，流通环节至少有30元/吨的挖潜空间63%的钢贸商认为“钢贸危机还没有结束”，52%的钢贸商认为钢厂出厂到终端的

5、价差超过100元/吨，65%的钢贸商认为流通环节至少可以减少30元/吨。尽管该绝对值不大，但是相对钢厂、钢贸商行业的平均利润而言，已经非常可观了，而这需要通过钢铁电商才能实现。??钢贸商转型将成为趋势：走向服务商，拥抱数据化、组成联盟军在目前钢铁行业微利、钢价疲弱的大背景下，我们判断钢贸商将积极转变经营方式，从“倒爷”走向“服务商”，将盈利模式由“博行情”转变为“赚佣金”；从“草根”走向“数据化”，通过钢铁电商平台公开、透明自己的交易数据，进而通过“数据质押”的方式获得更好的信用和更便宜的融资；从“单兵”走向“联盟军”，以获取更大的规模经济效应。??投资建议和风险提示：继续积极推荐钢

6、铁电商板块的投资机会投资建议：我们认为钢铁电商已成为行业的趋势，全行业发展成功的概率为80%-90%，继续积极推荐钢铁电商板块：上海钢联、欧浦钢网等投资机会。主要的风险包括。（1）TMT板块的系统性风险；（2）公司管理不善和资金短缺的风险；（3）行业短期恶性竞争风险等。重点公司盈利预测：Table_Excel1公司简称评级市值（亿元）EPSPEPB13A14E15E13A14E15E上海钢联增持110.70.040.130.32184555322128.86欧浦钢网增持63.80.780.790.859190835.36物产中拓增持52.90.210.260.323352732235

7、.00五矿发展持有168.80.260.240.292722902441.97数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/20行业深度

8、黑色金属目录索引一、调查背景：钢贸转型，电商兴起..............................................................5（一）调研的行业背景和目的：大变局呼唤新对策...................................................5（二）调研的企业背景：遍布全国235家各类钢贸商...................

9、............................5二、基本情况：钢贸盈利模式和融资渠道均有待优化.....................................6（一）资金情况：电商已成为钢贸融资的一个新角色................................................6（二）利润情况：盈利低下且模式单一...................................................