最好的保护是分散投资

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1、最好的保护是分散投资马克·墨比尔斯　　身为富兰克林邓普顿基金公司的执行总裁，马克·墨比尔斯掌握着13只新兴市场基金。他与沃伦·巴菲特、彼得·林奇、乔治·索罗斯同列为《纽约时报》评选的“全球10大顶尖基金经理人”。不仅如此，他还拥有一个令人起敬的头衔——新兴市场教父。　　马克·墨比尔斯投资理财策略到底有何独到之处，使他能获得盛誉，同时使其操盘的基金绩效卓越?他公布了30年来的全球投资经验，并且提出独到的15条法则，供投资者在全球股海腾挪及基金投资时提供参考。　　　　法则一：脚步与众人相反　　最好的出场方式

2、不是等市场下跌时恐慌性抛售，而上涨时就分批出场。在恐慌性抛售下，具有投资价值的股票，可能出现被低估的价格。当所有的人都悲观时，通常是墨比尔斯开始转为乐观的时候。　　　　法则二：最好的保护是分散投资　　投资无国界，只要具有获利潜力的公司，不论在哪一国家，都应列入投资组合。反映分散投资的概念，近年来愈来愈多分散单一国家风险的共同基金类型出现。　　　　法则三：投资新兴国家的理由是成长　　如中国、印度和马来西亚这3个新兴国家在过去10年中，全体经济规模成长118％，而英国、美国和日本这3个国家加总的经济规模，在

3、过去10年只有58％的成长。与此同时，目前全球新兴国家经济成长值平均达6.6％，远比发达国家的2.9％高。　　　　法则四：经营团队的素质，是选股的最高标准　　这就是为何墨比尔斯365天中有250天是往返世界各国拜访上市公司，会面公司经营团队的原因。经营团队的素质决定了该上市公司未来成长获利空间，而在分析经营团队时，深入拜访了解经营理念，营运目标，甚至人格特质，以及各产业的挑战，是几项重要的观察因素。　　　　法则五：用FELT选择股票或股市投资　　所谓FELT就是Fair、Efficient、Liquid

4、、Transparent。凡投资任股市前，都应该审视股价是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易(Efficient)，是否具有流动性(Liquid)，上市公司财务报表是否透明(Transparent)。　　　　法则六：危机是开始觉醒的理由　　1997年泰铢贬值引发亚洲金融风暴，泰国政府开始进行金融法规改革，人们担忧未来的生活，也开始更努力工作，存更多钱。当大环境安然无事时，人们容易懒散，环境艰糟才是向前迈进的动力。　　　　法则七：市场下跌无需恐·隘　　如果能将投资眼光放长，承担风险通常能有不错的回报

5、。如1997年亚洲金融风暴发生后的1年间，香港恒生指数大跌55％，但从1998年9月低点以来的近1年，恒生指数大涨85％。　　　　法则八：逢低布局不必在意一时涨跌　　1993年泰国股市市值曾达1330亿美元，而在1998年初时却只剩220亿美元，从短线来看，大盘还有下跌空间。墨比尔斯仔细选股时，发现当中有不少股票体质并不坏，是借着价格被低估，便宜买进来增加份额的时机。当投资标的的股价继续被低估、股价继续下跌，墨比尔斯还会再持续加码。基金表现从短期来看会而落后握有现金的基金，当市场开始触底反弹，表现将在绩

6、优股带领下超越大盘。　　　　法则九：以资产净值(NAV)判断是否值得投资　　在考虑一个标的投资价值，可将该投资标的总资产价值减去总负债所得的净值，除以发行在外的股数。如果此数值高于当前股价，表示该投资标的目前为低估，具有上扬潜力，反之则否。　　　　法则十：投资前先了解证券交易所　　这一原则尤其适用新兴国家股市，它们大多仅具成熟股市的雏形，法令规章不完全且游戏规则多变，对信息掌握不足的投资者而言，犹如进入一弱肉强食的野蛮社会中。　　　　法则十一：总体面常常与个别面相矛盾　　以俄罗斯为例，总体经济面相当恶劣

7、，以此来看，并不适合投资。但该国从社会经济体制转型为资本主义体制的过程中，蕴含了许多的高获利契机，如国营企业的私有化，使得相关投资标的具有高度成长潜力。在此情势下，透过由下而上的策略能有获利机会。　　　　法则十二：选择投资标的须辅以实际调查　　寻找更多更佳的获利机会，也可分散投资单一市场的波动风险。但外国市场情势瞬息万变，只靠技术分析可能无法掌握全盘局势，必须透过实际的调查访问才能应对变局。　　　　法则十三：从持有改为买进的理由　　如果全球股市皆因一个国家短期因素而出现剧烈下跌，投资建议立刻从持有改为买

8、进。1998年初的巴西里拉危机等于为投资者开启了一扇大门，亚洲金融风暴使市场如同惊弓之鸟，轻易地就将拉丁美洲与身陷风暴的亚洲划上等号，殊不知此乃两个截然不同的区域，应对金融变动的效率也截然不同。尽管短期间对巴西里拉的金融市场造成冲击，之后的跌深反弹力度也是前所未有。　　　　法则十四：政治不确定性是进入一个市场的通行标志　　政治因素难以量化，对金融市场的影响也难以预测。政治风险也是投资机会，正因为许多好公司的股价在政治变动环境下，无法反映其真