贵州茅台财务报表分析

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1、贵州茅台财务报表分析数据止于2013年报财务报表是传递会计信息最重要的载体，股东和经营层之间的契约设计，投资者的投资决策．银行的信贷决策，企业的收购兼并决策。注册会计师对审计风险评估等，都离不开对财务报表的有效分析和利用。而财务报告的质量常常受到经营环境、企业战略、会计环境和会计策略选择等众多因素的影响。这些影响可能妨碍会计信息系统消除资本市场信息不对称方面的作用。有效的财务报告并非简单的指标计算，以及各种趋势分析，而是需要从财务报告中提取出管理层的内部信息。并通过对企业所处的行业环境和企业的战略的了解与分析。对企业

2、的财务报告作出合理的解读。本文以投资者的投资决策角度对贵州茅台进行了报表分析，充分挖掘企业的各种信息，为投资者的投资提供了判断的认知。一公司背景分析(一)贵州茅台简介公司是根据贵州省人民政府黔府函〔1999〕291号文《关于同意设立贵州茅台酒股份有限公司的批复》,由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人,联合贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司于1999年11月20日共同发起设立的股份有限公

3、司。经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[2001]56号文件的批复,公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,150万(其中,国有股存量发行650万股)A股股票。(二)主要经营业绩和财务数据由表1可见，贵州茅台主要收入来自于高度茅台酒，受到单一白酒产品的市场风险影响较大，同时也表现出产品的深度挖掘潜力巨大。茅台酒系的毛利率均达到90％以上。金融危机爆发以来。贵州茅台表现出良好的抗周期性，实现了销售额的稳步增长。表一贵州茅台2013年的主营收入结构2013-12-31主营构成主营收入(

4、元)收入比例主营成本(元)成本比例主营利润(元)利润比例毛利率(%)按行业分类酒类309亿100.00%21.9亿100.00%287亿100.00%92.90%其他(补充)41.0万0.00%1.05万0.00%40.0万0.00%97.44%按产品分类茅台酒291亿93.96%15.7亿71.75%275亿95.66%94.58%系列酒18.7亿6.03%6.20亿28.25%12.5亿4.34%66.79%其他(补充)41.0万0.00%1.05万0.00%40.0万0.00%97.44%按地区分类国内298亿96

5、.44%20.9亿95.41%277亿96.52%92.98%国外11.0亿3.56%1.01亿4.59%10.00亿3.48%90.84%其他(补充)41.0万0.00%1.05万0.00%40.0万0.00%97.44%表二2013-12-3113-12-3112-12-3111-12-3110-12-3109-12-3108-12-31营业收入(元)309亿265亿184亿116亿96.7亿82.4亿毛利润(元)259亿218亿144亿90.0亿77.8亿67.6亿归属净利润(元)151亿133亿87.6亿50.5

6、亿43.1亿38.0亿扣非净利润(元)155亿134亿87.6亿50.5亿43.1亿38.0亿营业收入同比增长(%)16.8843.7658.1920.3017.3313.88归属净利润同比增长(%)13.7451.8673.4917.1313.5034.22扣非净利润同比增长(%)15.3052.9073.5517.2313.2934.22二、公司战略分析合理的财务报表分析必须以战略分析为逻辑出发点。通过战略分析可以对公司的经营环境进行定性的了解。为后续的会计分析确立牢固基础。《中国酿酒产业十二五(2011-2015年

7、)发展规划》中提出：将在白酒、葡萄酒、黄酒等各个酿酒板块中培育出一批龙头企业。争取最终进入世界500强：打造一批具有国际影响力的民族品牌，成功从国内市场迈向海外市场，最终提升中国酒的产品结构。《贵州省政府工作报告》中也提出要加快以茅台酒为龙头的优质白酒基地建设，这为国酒茅台的稳定发展创造了良好的外部环境。再从消费习惯上来讲，白酒历来是商务交谈、交友聚餐等社交活动的必备品，且很难被啤酒、红酒这些所谓的同类替代。因此，未来5年，白酒市场规模仍然具有上升空间．但白酒消费市场容量增长有限，因此产量增长不会太大，白酒行业将处于相对

8、平稳的发展过程。茅台酒被誉为“国酒”，是中国酱香型白酒的代表。在国内独创年代梯级式的产品开发模式，形成了三大系列多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。通过对茅台、五粮液和剑南春三个企业的国际化战略进行分析可知，作为三个企业中唯一没有上市的剑南春在国际化方面落后于茅台和五粮液。外