如何利用结构性外汇买卖规避汇率风险——远期欧元债务保值案例

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1、如何利用结构性外汇买卖规避汇率风险——远期欧元债务保值案例创刊200期A><39;盟军国噩噩噩外汇买卖规避汇率凤险一一远期欧元债务保ir1i案例口鲁泰纺织股份有限公司张克明/撰稿[摘妥]汇率风险是迸出口企业面临的重要风险之一。本丈试图时的汇率即可，这样就可规避因债务升值给企业造成的更大损失。从对一个企业所选择的外汇债务保值案例的分析，说明如何通过远因此，企业在做任何保值安排之前都需要对汇率走势作出合理期外汇买卖II选择结构性产品来规避汇率风险。估计。在上例中，对于欧元和美元的汇率走势，该公司经过分析认

2、为.欧元从2002年1月1日起正式流通至今，可谓大起大落，但未来走汇率是不同货币之间的比价，汇率的波动会给国际贸易商和投势将是在当前汇率的基础上略有下跌，大幅上涨的可能性非常小。欧资者带来巨大的风险，这种风险称之为汇率风险。在国际贸易活动元从流通后第二个月创下的最低点0.8840一路上涨到2004年12中，商品和劳务的价格一般用外汇或国际货币来计价(目前大约60%月<30日的最高点1.<3668，总共用了4年的时间，涨幅达54.62%，其--70%的国家用美元计价)，企业在进出口贸易和经济核算中，需上涨的主要

3、原因是美元的持续贬值。在此期间，美国经济一度疲软数要用一种货币兑换或换算成另一种货币。这时就会因汇率的变动使竿，巨额赤字(包括贸易赤字和财政赤字，也就是通常所说的;双赤外币资产和负债在不同时点有不同的价值表现，这种变动给企业带字;)使美国政府曾一度打算放弃其推行多年的强势美元政策，采取来了汇率风险。如何规避汇率损失是企业财务人员的永久话题。了包括政治手段、持续降息等经济手段使美元人为贬值;200<3年的从理论上或比较成熟的市场来说，规避汇率风险的手段包括:远海湾战争也使美元极度疲软，欧元因此获得了相当大的上涨

4、空间。但期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、保理业务和外汇期权等。随是，从2004年6月<30日开始，随着美国经济的强力发展，美联储及着金融产品的不断推出，规避汇率风险的方法越来越灵活和多样化，时采取了加息措施避免出现经济过热和通货膨胀，至今已连续14次结构性外汇买卖是其中之一。加息，而同期欧盟的经济增长非常缓慢，使欧元又从最高点回落到xx公司是一家以进出口为主的生产型企业，销售以美元收入为1:1.16622006年，欧元的走势变得更加扑朔迷离，从利差的角度0主，没有其它外币收入。2006年1月10日，XX

5、公司技改项目需从欧讲，美元的基础年利率已达到4.5%，欧元则一直维持在2.5%02006盟进口设备，从银行对外开出了42<3万欧元的信用证，付款期主要集年2月2日欧盟央行决定继续维持利率不变，未来欧元是否加息仍中在5月、6月两个月份。从债务发生到实际付款间隔有四到五个月。不明朗。国际资本市场上，美元比欧元显然更具吸引力，但利率并不2006年1月10日，欧元兑美元的汇率为1:1.208，如果不对债务保是影响汇率变动的惟一因素。资本的逐利性决定了外汇市场上汇价值，等到实际付汇时再用美元买欧元，那么企业的这笔债务就

6、暴露在的变动永远不可能仅仅取决于利率这一个因素，双赤字问题就曾使汇率变动风险之中-8欧元升值，企业就会蒙受损失。假设到期时美元价格极度疲软。这说明，在外汇市场上，由资本的逐利特性决定欧元兑美元汇率涨至1.28，则该笔债务的汇兑损失为<30.456万美元的货币价格走势会受到诸如政治、经济、天灾人祸以及投机等多方面[42<3x(1.28-1.208日，约合人民币245万元，会加大企业的资金压非利率因素的影响。199><>97年的亚洲金融危机就是过度投机引发的汇力。当然，实际付款曰也存在欧元下跌的情况，比如在1.2

7、08做了保价巨幅变动的极好证明。该企业综合以上因素分析，欧无未来走势将值后到实际支付欧元时欧元跌至1.15(或其它低于1.208)的价格，在当前汇率的基础上略有下跌，大幅上涨的可能性非常小。而企业在1.208提前做了保值，歪IJ期按保值价格成交的欧元就会出基子以上分析，该企业的保值方案选择了一个结构性的远期外汇现损失。买卖产品。结构性的外汇买卖是一种金融衍生产品，它将外汇交易与因此，企业在确定保值汇率之前，需要估计汇率走势及其可能的某种货币的利率或某二种货币之间的汇率挂钩，客户通过承受一定的区间，正确的估计可

8、以节约较为可观的现金支出。但任何产品的出现利率或汇率风险来获得一个较好的交易价格。选择这种产品，关键在都同时伴随着收益和成本，在此例中若汇率下跌则企业保值后支付于对利率或汇率走势有一个较为专业的判断，企业财务人员可借助于金额显然较接支付当日汇率计算支付金额大，多出部分是企业为避金融专业分析报告或昕取外汇专业人士的建议。该企业客观分析欧元免汇率上涨所付的对价。从根本上来讲，企业外汇债务保值的主要目汇率