余热发电行业余热锅炉行业 中材节能股份

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1、余热发电行业余热锅炉行业中材节能股份中材节能股份有限公司SinomaEnergyConservationLtd.（天津市北辰科技园区中捷科技园火炬大厦）易世达中信重工募集资金用途一、市场风险（一）对下游行业的依赖性风险公司以水泥行业余热发电为主要目标市场，近年来依靠技术创新、系统集成等优势，已向玻璃、冶金、钢铁、化工等其他行业拓展，而该等行业作为本公司下游行业，其自身周期性特点和相关产业政策的变化将影响整体发展速度和规模，从而间接地对余热发电行业产生影响，使本公司面临一定的风险，主要体现在：1、下游行业发展的周期波动引

2、致的风险受经济周期影响，余热发电行业的部分下游行业的周期性波动较为明显，如水泥、钢铁、化工等行业，一旦该等下游行业步入经济周期的低谷，将对余热发电行业产生不利影响。尽管本公司近年来合同数量不断增加，营业收入增长呈快速上升趋势，且主营业务面向新建生产线和存量生产线，但下游行业的周期性波动仍将使公司主营业务面临一定的市场风险。2、下游行业的政策调控引致的风险为应对全球气候环境变化，转变经济增长方式，优化产业结构，我国政府近年来陆续出台了一系列限制环境污染和过剩产能的行业调控政策。2009年9月国务院颁布的《关于抑制部分行业

3、产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》以及2009年11月国家发改委下发的《关于水泥、平板玻璃建设项目清理工作有关问题的通知》对水泥、玻璃等行业增量进行一定程度的政策约束。虽然上述政策大力支持企业在存量生产线上进行余热发电等节能改造项目，有利于扩大存量生产线配套余热发电系统的政策性市场需求，同时国内GDP的稳定增长仍将带动一定的新建生产线规模，但对本公司而言，不排除因国家对本公司下游行业产业政策调控所引致的政策风险。（二）行业竞争风险在国家大力倡导节能减排的政策背景下，余热发电的市场需求不断增加。基于余热发电行

4、业良好的成长性和市场前景，近年来不少企业通过不同渠道进入余热发电市场，加剧了行业竞争。本公司的竞争对手主要包括三类：第一类为工程设计研究院所或工程设计咨询机构转型而来的企业，该等企业在技术和方案设计上具有一定优势；第二类为向下游产业链延伸的余热发电设备制造企业，该等企业在余热发电主机装备制造方面经验丰富；第三类为以节能环保为目标市场的新兴民营或合资企业，其资本实力较强，在参与市场竞争时经常会采用低价策略，以保障其市场份额。本公司在余热发电领域拥有完整自主知识产权的核心技术，是行业标准的制定者，拥有研发优势和丰富的余热发

5、电项目设计、工程管理、投资运营的经验，并且具有一定资金实力。本公司在境内外先后为水泥、钢铁、玻璃、碳素等行业的近三百条生产线配套了余热发电系统，得到了客户的广泛认可。尽管如此，由于其他竞争对手也在通过各种途径不断地提升技术水平和拓展市场，在激烈的市场竞争中，本公司若不能确保技术的持续创新、巩固和提升业已取得的市场份额，则本公司将面临竞争优势不再突出的风险。二、经营风险（一）BOOT/EMC业务模式的经营风险1、国内关于BOOT/EMC项目的优惠政策执行差异的风险目前，国内余热发电行业普遍税务负担较重，虽然国家已出台了包

6、括《合同能源管理项目理财奖励资金管理暂行办法》（以下简称“《理财奖励办法》”）等优惠政策，但鉴于实际运营余热电站的主体一般为本公司在各地设立的BOOT、EMC项目子公司，而各地政府针对该办法在具体实施中存在差异，本公司的项目子公司是否能申请成为合格的节能服务公司进而根据《理财奖励办法》获得税收优惠尚存在一定的不确定性。2、合同周期长引致的项目执行风险公司根据量身定制理念，采用BOOT/EMC模式签订了14个余热发电项目，已投产运行9个项目，目前运转良好。本公司已签署的BOOT、EMC合同，规定项目运营周期一般为10年左

7、右。在其他外部条件不变的情况下，本公司BOOT、EMC项目能按计划收回投资并实现效益的重要前提是项目业主不存在不按时付款或不按合同条款执行的情况。虽然本公司BOOT、EMC项目投资回收周期与项目运营周期相比相对较短，但在整体项目运营周期内，因行业政策的变动、业主经营状况的变化、电价的波动、自然灾害等其他不确定因素都可能给项目投资的回收和经济效益的取得带来一定的不利影响。BOOT、EMC项目的投资回报周期较长，在此期间若项目业主发生了变更，可能会出现新业主要求対原合同部分条款进行修订的情况，从而对本公司的投资收益产生影响

8、。鉴于此，本公司在所签署的BOOT、EMC项目合同中一般均明确规定，在合同履约期间如合同双方有出售、转让、重组资产、法人变动、经营发生重大变化等情况、可能影响合同履约时，应将合同的权利、义务一并转让给第三方承继，否则给对方造成的全部损失由责任方承担。目前，本公司尚未出现因业主变更而影响公司项目投资收益的情况，但由于BOOT、EMC