中国石油化工集团公司股票投资分析

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1、中国石油化工集团公司股票投资分析一、公司介绍中国石油化工集团公司(简称中国石化集团公司，英文缩写SinopecGroup)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1049亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。中国石化集

2、团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。2007年底，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股19.35%，境内公众股占4.81%。    中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化

3、设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。二、基本分析（一）宏观经济分析2009年，受国际金融危机影响，我国石油行业经营环境发生重大而深刻的变化，生产经营一度十分艰难。然而，中国石油业凭借一年来的出色表现，终于成为2009年全球的亮点和热点。2009年，我国原油生产继续保持平稳，1-12月我国原油产量累计达18949.0万吨，同比下降0.4%原油加工量为37460.1万吨，同比增长7.9%，增

4、速已经比上年同期高5.4个百分点。2009年三大主要成品油产量继续增长。其中，汽油产量累计达7194.8万吨，同比增长13.1%；煤油产量达1479.4万吨，同比增长27.0%；柴油产量达14126.8万吨，同比增长6.0%。　　从表观消费量来看，2009年初石油行业市场需求萎缩，价格大幅下滑，炼厂开工率一度降至70%，成品油库存居高不下。二季度以后，随着一系列扩大内需政策效应逐步显现，石油产品需求逐渐恢复、价格回升。进入四季度，国内成品油需求趋于活跃。2009年1-12月，我国原油表观消费量为38810.9万吨

5、，同比增长6.2%，增速比上年同期加快0.4个百分点。1-12月三大成品油表观消费量为22061.6万吨，同比增长2.5%，增速比上年同期下降9.4个百分点。相对于缓慢恢复的市场需求来说，国内成品油市场总体呈供大于求态势。　　预计2010年国内新增炼油能力将超过3000万吨。如目标市场为华南和华东沿海地区的中海油惠州项目的投产，以及神华煤制油的再次试产都将增加市场供应，届时炼油业供需矛盾将进一步显现。预测2010年我国石油表观消费量达4.27亿吨，增速在5%以上。预测国内成品油需求较快增长，但市场仍将延续供略大于

6、求的局面。从三大主要成品油需求来看，我国汽车市场的巨大潜力将推动汽油需求平衡增长；受益于物流运输以及农村市场的不断发展，载货汽车向重型及轻型方向发展趋势明显，这将有利于增加对柴油的需求，但其需求增速仍将低于汽油增速。此外，在2009年国内航空市场强势复苏并较快增长的前提下，2010年上海世博会又将带来国内和国际航线的较大需求，预计2010年航空煤油需求增速可能达到9%以上。（二）行业分析1、石油产业对外的强依赖性长期存在中国具有“丰煤少油”的资源禀赋特点，面临不断扩大的油品需求，原油自供能力明显不足。2009年中

7、国生产原油1.89亿吨，净进口量1.99亿吨，表观消费量3.88亿吨，同比增长6.52%。原油进口依存度逐年上升，2009年达到51.19%，首次超过了50%的警戒线。我们认为，随着宏观经济发展和消费升级，未来中国能源需求量将保持较快增长，但是国内原油产量增长空间有限，中国原油进口量将继续增加，对外国的强依赖性将长期存在，并呈不断加剧的趋势。2、大型石化企业上下游一体化的产业链奠定石化产品竞争地位石化行业具有较强周期性，价格对市场环境反应较为敏感，国际油价、宏观经济环境、市场供求等均能对行业造成实质性影响，价格波

8、动幅度较大。另一方面，石化产业链具有高关联度，石化产品如化工原料、基础化工品、衍生化工品、化学纤维、化肥、塑料制品等价格波动均具有明显的趋同性。对于产业链上单一环节的从业企业而言，价格波动引发的系统性风险对企业经营构成显著不利影响。而对于拥有完善的上下游一体化产业链的大型石化企业而言，自产油气将在很大程度上平抑原料成本，而一体化产业链亦能够减弱价格波动的影响。除此之外，大