鹏华基金2009年3季度投资策略报告

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------鹏华基金2009年3季度投资策略报告 【各位读友,本文仅供参考,望各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文,可点击下载下载本文,谢谢!】  投资要点:  Ø美国经济将领先其他西方国家经济率先见底,但复苏难期。美元长期看跌,短期内能够维持目前的水平。缺乏美元进一步贬值和实体经济的需求,大宗商品的价格不会出现爆发式的上涨。对于中国来说,下半年,尤其是四季度西方存在补库存的

2、需求,但看不到外需持续强劲的复苏。  Ø-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------国内下半年政府投资依然是拉动经济增长的主力,消费对经济增长的拉动作用短期内很难获得提升。地方政府财

3、政吃紧,将给后续、尤其是明年项目的资本金到位情况带来压力。一旦下半年地产表现不佳,地方政府土地财政收入不足,明年高信贷投放和固定资产投资的持续性将受到更大的怀疑。对银行坏账的隐忧也会重现。  Ø今年全年将保持低通胀,CPI同比预计在四季度转正,全年维持低位。信贷增速全年预计超过60%,全年流动性非常充裕。货币政策在三季度调整的概率很小,但信贷增速将逐步回落。  Ø市场估值已经合理。小盘股与大盘、中盘股相比,估值偏高。目前,流动性和业绩改善预期将继续推高股指。  Ø-----------------------------------------------最新财经经济资料---

4、-------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------未来我们看好低估值和业绩改善明确的个股。基于经济景气回升和业绩改善的前提,我们继续看好周期性行业。同时在低通胀,需求回升的环境中,中游的行业将实现毛利率、资产的周转率的改善,从而提升ROE水平。  Ø行业上:我们继续看好金融和地产,前者有着估值优势和业绩

5、改善的动因,而后者受益于通胀预期带来的投资需求和城市化带来的刚性需求。在金融中我们更看好保险和券商,随着股指的上行,两者业绩的弹性更大。当然银行业也将继续从宽松的货币政策、经济复苏的明确中受益。此外,受益于先导产业的需求拉动,我们看好中游,包括钢铁、工程机械。同时,对于下游的商业、可选消费品(包含汽车、高端酒等),在国内内需持续旺盛的情况下,也会有较好的表现。  Ø在主题性投资上,新能源、智能电网、军工重组都值得关注。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读------

6、-----------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------  投资策略:低估值+业绩改善  上半年市场回顾  由于中国经济领先其他经济体3-6月见底,因此在1季度上证指数领先其他新兴市场指数,更领先美国股市率先反弹。经过2月份的调整,市场随着全球股市在持续上扬,半年来来获得近60%的收益。本轮的反弹是受到强劲的政府投资、充足的流动性的推动。在二季度中,海外

7、市场的出色表现通过H股价的提升,也推升了国内的股市。目前,上证指数的估值已经高于其他新兴市场的估值水平。  从行业指数来看:(1)通胀预期+-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-

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