节水农业行业深度报告-进击的节水农业

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1、节水农业行业深度报告-进击的节水农业12016年04月20日——节水农业行业深度报告评级：推荐??国家加大对于节水农业的扶持力度。从中央财政预算投资资金来看，2012年开始，我国中央用于灌区水利设施建设的资金大幅增长，较2012年之前增长了近一倍，而用于小型农田水利设施建设的投资增速更快，2014年达到378亿元，较2013年增长55.36%。从量上来看，按照规划，十三五期间将新增1亿亩以上的高效节水农田，年均2000万亩。??厄尔尼诺、农业水价改革和土地流转改革将推动行业成长。2014年开始的厄尔尼诺很有可能在今年导致我国北方出现较为严重的

2、干旱，4月份，干旱已经抬头，将有效催化节水农业发展；农业水价改革将推动农业用水价格提升，从而提升节水农业的经济效益，利于行业发展；土地流转改革的推进将促进我国农业生产的规模化，而连片成方的规模化农地极有利于节水农业的发展。??行业竞争激烈，产品品质、产业链运作能力、渠道建设能力和后期运维能力构成行业竞争要素。2011年之后，大量资本涌入，外资和中小企业遍布，导致行业竞争异常激烈。产品品质过硬，产业链运作能力强，渠道布局完善以及后期运维服务到位的公司具备较强的竞争优势。??农资平台、农田水利运营商、智慧水利+大数据将成为未来行业发展的重要方向。

3、农资平台：为农户提供除水利之外的农资服务，如水溶肥、水溶药，并可衍生综合农业服务；农田水利运营商：通过PPP模式，不再简单的获取工程和材料销售收入，而是获得水利工程运营权，获取长期的运营收入；智慧水利+大数据：实现农田水利信息化和智能化，并通过数据积累衍生农业大数据业务。我们认为，并购或战略合作是进入农资平台和智慧水利的重要途径。??重点推荐大禹节水（300021）和润农节水（830964）。大禹节水是农田节水行业龙头，高增长确定，黑枸杞18年有望放量，外延并购可期，16-18年EPS为0.40、0.57和1.07元，当前对应16.9元股价，

4、市盈率分别为43、30和16倍，三年有翻倍空间；润农节水成长迅猛，盈利能力强，15-17年EPS为0.32元、0.57元和0.91元，对应当前7.6元股价市盈率分别为24倍、13倍和8倍??风险提示：1、政府政策变更或落实不及预期；2、土地流转改革不及预期；3、上游化工材料涨价；4、行业竞争更加激烈。最近52周走势：相关研究报告：《大禹节水（300021）深度报告：农田节水迎良机，大禹节水高成长》报告作者：王承执业证书编号：S0590513090004联系人：魏振亚电话：0510-85630532Email：weizy@glsc4>>独立性声

5、明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。农林牧渔亿亩农田,千亿盛宴：进击的节水农业证券研究2目录引言：节水农业——节水、抗旱、增收.................................................................31、农田节水技术在发达国家应用程度高....................................

6、...........................31.1微灌是目前农田节水效果最好的方式.....................................................31.2高效节水农业具有良好的经济性.............................................................71.3国外节水农业发展程度较高.....................................................................82、我国农田水利建

7、设不足，国家力推节水农业发展.........................................102.1农业用水是我国淡水使用的重点...........................................................102.2我国农田水利基础设施落后，干旱灾害严重.........................................112.3国家加大对于农田节水的政策扶持.......................................................1

8、33、我国节水行发展滞后，市场空间广阔.............................................................15