警惕国际油价暴跌风险

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1、警惕国际油价暴跌风险尽管近期国际油价震荡，原定于本周六开启的成品油价格调整可能搁浅，但国际原油市场还是经历了一个月疯狂的上涨。随着中东地区政治局势的动荡加剧，油价会有进一步上涨的动力。但随之而来的将是对原油需求的下降，这将最终导致油价暴跌。暴跌之后势必造成产油国的减产，油价又将大幅反弹，由此陷入剧烈的波动之中，这将对今年下半年经济稳增长产生不利影响…国内油价周五迎调价窗口或再度搁浅国内油价调整或搁浅国际油价多头正狂欢国际油价经历疯狂7月国内油价刚刚在7月20日迎来年内最大幅度上调，本周油价调整窗口再度打开。不过受国际原油高位震荡影响，原定于本周六（8月3日）成品油零

2、售价格调整或因调价幅度太小而搁浅。尽管近期国际油价呈现震荡走势，但纽约原油市场基准的西德克萨斯轻质原油(WTI)7月份迄今已经累计上涨超过8%，并创下2012年8月份以来的最大月度涨幅。由于美国正值夏季度假期间，对汽油需求增速迅猛，炼油厂把开工率保持在接近一年高点的水平仍难以完全满足需求。但面对需求的增长，美国原油库存却大幅下降，近四个统计周的库存量连续下跌。上述原因使纽约油价在7月19日盘中曾一度超过伦敦布伦特原油价格，为2010年8月份以来的首次。油价的上涨甚至还吸引了对冲基金的疯狂看多，美国商品期货交易委员会数据显示，在截至7月23日的一周内，对冲基金将原油净

3、多仓位已创下历史最高水平。能源顾问公司硕尔克集团总裁斯蒂芬表示，近来美国原油需求非常高，与之相伴的是原油供应大幅降低，对冲基金等看涨原油的势头在短期内料不会出现反转。目前显然是原油市场多头的狂欢期，油价上涨的动力很足，油价暴跌的担忧从何说起？油价高企却为暴跌埋下伏笔美国原油库存下降推动油价上涨。数据来源：EIA、格林期货高油价和高库存将导致石油需求下挫，进而将对高油价产生终结作用。自2011年以来，埃及、叙利亚等中东和北非的政治局面持续动荡，给国际原油市场上涨增加动力，这些世界主要产油国政治的动荡会让政府支出更多的成本来维持生产。然而过犹不及，由于地缘政治的动荡，通

4、过油价机制传导至金融市场，进而影响实体经济。油价上涨的负面效应很明显，每桶100美元以上的国际油价，无论是对发达国家经济复苏还是新兴市场国家应对通胀来说，都是一个威胁。油价高企也刺激了美国等石油消费大国的反应。于是页岩技术横空出世，2012年是历史上美国石油产量年增幅最高的一年。供应端的补强，为有些过热的石油供应泼了冷水，OPEC秘书长曾警告称，该机构根据当前的供需和价格所得出的预估，“暗示全球本已处于高位的原油库存，将进一步增加。”高油价和高库存将导致石油需求下挫。中国、印度和中东此前一直是石油需求增长的主要动力，如今随着成品油价格改革的推进，高油价将由消费者直接

5、埋单，这将降低需求增速。智库机构皇家国际事务研究所的研究员保罗·史蒂文森认为，就像1986年当高油价打击需求，以及北海和阿拉斯加石油新供应的出现导致油价暴跌一样，这次油价也会跌。和他观点一致的人不在少数。一般来说，油价下跌对正处于低迷期的经济是利好消息，为何还要提出要警惕下跌风险呢？油价波动不利于经济稳增长美元走势与原油走势对比。数据来源：EIA、格林期货此前出炉的中国二季度经济数据显示，中国通胀指标有抬头迹象，而经济增速却呈放缓态势。为此，中央政治局已经开会部署，提出下半年经济工作将继续定调在“稳中求进”上。此时油价如果下跌，将对中国经济起到提振作用。不过油价一旦

6、出现大幅下跌，将直接影响欧佩克产油国的收入。因此欧佩克肯定不会坐视油价持续下跌甚至“崩盘”，很可能会以多种方式正式或非正式地削减产量，油价可能面临更猛烈的反弹。其结果是油价波动性将大大上升。在这种情况下，有关油价波动对经济影响的担忧将迅速取代供应安全的担忧。如果油价大幅波动的状况长期持续，将不利于石油企业安排生产经营，更不利于国家制定和落实相关政策。此外，油价回落也往往是全球经济大幅衰退的结果，全球化程度日益加深的中国经济也难逃衰退的影响，对接下来实现稳增长的目标也会产生阻力。而石油公司也将面临需求和价格双双下降的困境，为了保证收益，石油公司可能会限产，“油荒”现象

7、难以避免，影响工业和农业生产。而如果石油公司提高油价，则消费者最终为之买单。国际油价的剧烈波动将不利于经济的企稳。对于中国这样的能源需求大国来说，尽管短时间内难以完全摆脱对石油进口的依赖，国内的开采和能源替代技术也并非朝夕之功，但仍然要尽早进行能源结构升级。资料来源于财经观察909期