鹏华动力增长林宇坤：上升行情或具备可持续性

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6、问题，记者日前专访了鹏华动力增长基金经理林宇坤，其二季度业绩同样出色。　　记者：您对未来行情是否继续看好？　　林宇坤：IPO开闸对大盘可能有一定心理上的影响，但我们认为不会对大盘造成实质性的影响，我们对A股中长期保持乐观。我们认为下一阶段市场的演变会是受政策红利、流动性、基本面改善等三大因素共同推动所影响，在具备该三大因素的前提下，这样的行情具备上升动力且是可持续的。　　流动性并非二季度市场走势的主导因素。我所定义的流动性更指向国家的货币政策，我认为偏松的货币政策是股市走牛的一个必要条件，特别是在目前实体经济投资回报率比较低、

7、产能过剩的背景下。如果把M2的增速减去名义GDP的增速，可以看到有一个较大的货币剩余，我们相信过剩的流动性可能会流动到股市以及房地产为代表的资产市场。　　记者：在市场利好方面，未来哪些因素值得进一步关注？　　林宇坤：从新增信贷指标来看，今年1-5月份，新增信贷已经超过五万亿，未来新增信贷毫无疑问会有所下降，但是我们认为积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会改变，所以股市的推动力也不大可能发生太大变化。　　值得关注的是，假如未来出现通胀预期，存款的实际利率下降，很有可能会产生诸如2007年居民存款搬家的情况。我们可以预料，居民的

8、存款活期化的趋势会再度上扬，一部分存款可能会转移到股票市场，这有可能会成为较大概率事件。所以，中国股市并不缺乏资金，下一步关键的因素应观察宏观经济能否持续的复苏，上市公司盈利水平能否提升。　　记者：您在下一阶段将采取什么样的投资策略，在大盘上涨过程中，有无仓位调整的考虑？