韩志国：三座大山正重压中国股市

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3、-------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在超级大熊市中苦苦挣扎的中国股市，正在从暴跌时代转向阴跌时代。在最大跌幅已经达到72.81％以后，中国股市不但仍然没有任何转好的迹象，相反，在国际国内的基本面都全面走坏的情况下，中国股市在熊市的道路上正在越走越深、越走越远。在2008年10月27日以后，美国股市的道.琼斯指数从8143.59点反弹到9453.88点，5个交易日内上涨1310.29点，涨幅达13.22％；香港恒生指数从10676.29点上涨到14889.13点，6个交

4、易日内上涨4212.84点，涨幅达39.46％；香港国企指数从4792.37点上涨到7207.93点，6个交易日内上涨2415.96点，涨幅达50.40％。而在这个期间内，A股指数不但在10月28日创下1664.93点的这一轮调整新低，而且在周边股市暴涨的上述时间内，中国股市仍持续阴跌，跌幅超过6％。这表明，中国股市这一轮大熊市的不断恶化不仅有国际原因，更主要的是源于中国股市自身的状况。正是由于中国股市内在矛盾的全面爆发，才导致市场陷入了持续暴跌的万丈深渊。因此，陷入重重危机的中国股市不但需要政府来施以援手，而且政府救市必须对症下药，在诊断失误且药不对症的情况下，市场的“抗药性”就会越来越强，

5、下跌的趋势也将越来越难以阻挡。　　就市场的运行状况来说，中国股市正面临着18年来最严峻的形势，头上正压着三座大山。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　第一座大山是正在爆发并持续恶化的全球

6、危机。虽然各国政府都在联手救市，但从金融危机向经济危机的转化正不可避免地到来。美国和英国经济在今年第三季度已经出现负增长，欧洲经济正在整体向衰退的方向发展。美国GDP增长的70％来源于个人消费开支，但在第三季度，美国个人消费开支环比却下降了3.1％，为1980年以来的最大降幅；非耐用品消费下降了6.4％，为1950年以来的最大降幅。消费持续萎缩，失业率持续走高，金融体系面临崩溃，失去了虚拟经济支持的实体经济正在衰退的道路上越走越远。全球金融危机的恶化和经济危机的显现，从三个方面对中国股市形成重压：一是国际股市持续走低，估值水平呈下行趋势，这对中国股市的整体估值水平形成强烈反压，迫使股市继续走低

7、；二是国际股市的大幅下挫将形成日益加深的负财富效应，人们在捂紧“钱袋子”的过程中也会收紧“菜篮子”，进而导致整个社会投资的降温，这也会加剧国际资金从中国股市撤出，进而形成市场的失血效应；三是国际市场的进一步收缩会给严重依赖对外贸易的中国经济带来巨大冲击，而中国经济增长的放缓又会给上市公司带来负面影响，导致其盈利水平与盈利能力的整体下降，这又会反过来提高中国股市的估值水平并且会加大中国股市的估值压力