需要对“敌意收购”谈虎色变吗？

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4、---------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------  随着万科股权之争不断升级，“敌意收购”这个名词也就在市场上广为流传，不但在投资者中引发热烈的讨论，还有些上市公司为此专门考虑要修改公司章程，以增加“毒丸”条款来防范收购。　　严格来说，“万科之争”并不能算真正意义上的“

5、敌意收购”，这不仅是因为通过反复举牌而成为第一大股东的一方，并没有表露出要取得公司长期控制权的意图;而且它用于购买万科股票的资金，相当部分是来自理财产品。有的还是通过杠杆融资取得的，显然这种资金的稳定性是存在疑问的。客观来说，其行为更像是一个财务投资者。当然，因为操作手法强悍，而且给人的印象是确实“玩得有点过”，因此让人产生“敌意收购”的感觉也在所难免。有意思的是，现在万科新晋第一大股东，与以前的第一大股东，现在的第二大股东却在很多地方达成了一致。按理来说，它们本该是激烈争斗的关系，现在居然“和谐”了，这个时候再说是“敌意收购”就更没有道

6、理了。至于股东与经营团队之争，与股权收购完全是两件事情。　　但尽管如此，人们普遍还是从“敌意收购”的视角来看待此次股权之争。为什么?这件事情之所以会发生，并且动静搞得那么大，引来这么多的关注，一个很大的原因在于万科作为中国资本市场上最好的房地产上市公司，长期以来却一直没有持股数量过三成的控股股东，这样就使得外来资金在无须发出要约收购的前提下就有机会成为控股股东。另外，原先的第一大股东对于公司管理团队的影响相对有限，在很多方面并没有扮演好实际控制人的角色，更像是个财务投资者。于是，人们也就习惯性地把公司的管理团队视为真正的控制人。现在既然有

7、大股东提出要罢免主要由管理团队成员组成的董事会，那么其行为自然也就成为“敌意收购”。　　其实，“敌意收购”作为资本市场上的一种现象，就其本身来说并不是一种不良行为，这个词也不是贬义词。商场如战场，一方股东通过在资本市场上不断增持，取代另一方股东获取控股地位，这本身也是正常的市场竞争。既然是公众公司，在上市的第一天起就可能要面对这种局面。而且，资本市场要想充分发挥其在资产配置方面的积极作用，收购兼并，包括所谓的“敌意收购”都是不可避免的。事实上也只有这样，才会让上市公司的价值得到真正体现，使得股东所拥有的股权----------------

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