谁是今年债市上涨背后推手？

《谁是今年债市上涨背后推手？》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------谁是今年债市上涨背后推手？ 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-----

2、--------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------谁是今年债市上涨背后推手？ 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~----------

3、---------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------谁是今年债市上涨背后推手？ 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~---------------

4、----------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　———机构持仓状况分析    中信证券胡航宇    股市持续下跌的同时，在资金的推动下，债券市场演绎了一轮上涨行情。上证国债指数频创新高，昨日收盘报于113.56点，较2007年最后收盘上涨了2.43%；新发债券认购火爆，1年期080302高达9.26倍的认购倍数也充分体现了市场的投资热情。谁是上涨推手？我们通过分析机构持仓状况可以看出点端倪。    商业银行债券投资比重提高  

5、  在3月份的机构行为变动分析报告中，我们指出尽管今年央行将持续上调存款准备金率，但可能也不会对商业银行的债券投资造成明显的挤压。从今年1季度的情况看，我们的观点基本得到了印证。    两方面因素导致1季度商业银行固化资产比例（准备金率+贷存比）出现了小幅下降，其一是存款加速增长，1季度存款增长17.35%，比2007年末提高了1个百分点以上，同时央行严格控制贷款使得1季度贷存比下降了约1个百分点左右；其二是超储率较去年底下降了1.5%至2%。贷存比和超储率的双重下降使得1季度末商业银行固化资产比例下降了1.56%至83.65%。    商业银行固化资产比重的下降使得商

6、业银行在债券投资上的余地增大，1季度末商业银行债券投资与存款的比重提高了近0.5%至21.85%，新增债券存量达到了9000亿。    但是，我们认为商业银行债券投资占存款比重进一步提高的可能性不大，商业银行流动性管理水平和支付清算效率的提高使得商业银行超储率大大降低，但过低的超储率也可能使得商业银行的流动性处于危险状况，商业银行进一步下降超储率的余地很小。此外，再考虑到央行年内还将继续上调存款准备金率以及贷存比的可能反弹，我们预计商业银行固化资产比重未来将趋于提高。    从券种配置上来看，2008年1至4月商业银行新增配置规模最大的是央票，共增加了5151亿，其次是

7、政策性金融债，新增了3236亿，而国债则仅新增了188亿，我们认为这主要是由于2008年以来到期国债规模较大的原因。从收益率来看，目前3年以内的国债、金融债的利差仍在90bp左右，投资3年以内中短期金融债、央票的税后收益（税率25%）并不显著低于同期限国债，考虑到供给因素，我们认为年内商业银行重点配置央票、政策性金融债的状况并不会发生实质改变。    保险公司正积极建仓    今年以来保险公司保费增长异常迅猛，1到4月份保费增长49.98%，扣除赔付之后的净保费增长62.2%，其中人身险保费增长61.21%，财产险保费增长21.18%。