上市公司经营现金流量质量分析

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1、上市公司经营现金流量质量分析经营现金流量质量，是指经营现金流量对公司真实经营状况的客观反映程度，以及对公司财务状况与经营成果的改善、对持续经营能力的增强所具有的推动作用。从广义上讲，经营现金流量质量主要包括经营现金流量的真实性、充足性、稳定性和成长性四个方面。而经营活动是公司经济活动的主体，也是公司获取持续资金的基本途径。因此，在公司各类现金流量中，经营现金流量显得更为重要。但现行现金流量分析对经营现金流量质量涉及较癖少。笔者认为，考察经营现金流量质量有钋助于现金流量分析体系的完善和发展，它灏应成为整个财务分析体系的重要内容。本

2、岭文就此作初步探讨。一、经营现金流量真汲实性分析对比中报和年报经营现金流量，考察年度经营现金流量的均衡性，初步认定经营现金流量的真实水平在正沟常经营情况下，公司的购销和信用政策比均较稳定，销售业务也较少出现大起大落的骸情形，因此公司经营现金流量年度内应保持一定的均衡性，否则表明年报经营现金草流量存在被粉饰的可能。但需要指出的是，为了使结论更为准确合理，还应当同时炖考虑公司的会计行为、结算方式，以及所·11/11属行业的具体特征。重点分析现金流荔量表有关明细项目，进一步明确经营现金丙流量的真实水平1.分析“销售商品、提供

3、劳务收到的现金”项目，判断公司有无虚构预收账款交易，粉饰主营业务现э金流量的可能。若公司大额预收账款缺少邳相关的销售或建造合同，则表明公司主营嵋业务现金流入缺乏真实性。2.分析嚎“收到的其他与经营活动有关的现金”项埔目，判断公司有无借助下列事项粉饰其他经营活动现金流量的情况：①关联方归还郜欠款。2001年以来，由于证券监管部径门加大了对大股东占用上市公司资金的清予查力度，以大股东为代表的关联方纷纷年灰末突击还款，不少上市公司“收到的其他与经营活动有关的现金”项目金额由此“迅速上升”，“其他应收款”项目金额也滩相应“大幅回

4、落”。但实际上，在年报过竞后，一些上市公司“支付的其他与经营活恍动有关的现金”和“其他应收款”项目金辇额便出现了大幅上升与反弹的现象。②占塍用关联方资金。上市公司经常采取占用关婊联方往来款项的方式来虚增当期的经营现侵11/11金流量。为此，应特别关注上市公司与关擒联方进行期末大额款项往来的情况。③现茵金流量项目类别归属。某些上市公司将一奔些非经营性现金流量项目归入“收到的其蛀他与经营活动有关的现金”项目中，从而恭虚夸了当期经营现金流量，掩盖了公司经轨营的真实面貌。对此也应给予充分关注。二、经营现金流量充足性分析绝对≈量角度的充足

5、性经营现金流量的充足笙性，是指公司是否具有足够的经营现金流ú量满足其正常运转和规模扩张的需要。从¤绝对量方面认识充足性，主要是分析经营瘃现金流量能否延续现有的公司经营，判断瞟经营现金净流量是否正常。显然，靠内部积累维持目前的生产经营能力，公司秉经营现金流人量必须能够抵补下列当期费鲐用：①公司正常经营所需。日常开支；②昨前期支付的需当期和以后各期收回的费用著；③已计入当期损益但尚未支付的费用。猱也就是说，只有满足下列条件，公司经营珧现金流量才属正常且具有充足性，公司现麇有规模下的简单再生产才能够得以持续：11/11经营现金净流

6、量>本期折旧额十无形资产壑、长期待摊费用摊销额+待摊费用摊销额昧+预提费用提取额。相对量角度的充铪足性从相对量角度考察充足性，主要ａ是了解经营现金流量能否满足公司扩大再生产的资金需要，具体分析经营现金流量渍对公司投资活动的支持力度和对筹资活动噪的风险规避水平。主要评价指标有：视1.现金流量资本支出比率=经营活动产筲生的现金净流量÷资本性支出额。其中，瞠资本性支出额是指公司购建固定资产、无蹀形资产或其他长期资产所发生的现金支出恨。该指标评价公司运用经营现金流量维持篷或扩大经营规模的能力。该指标越大，说首明公司内涵式扩大再生产的水

7、平越高，利床用自身盈余创造未来现金流量的能力越强秸，经营现金流量的品质越好。当该比率小于1时，表明公司资本性投资所需现金无获法完全由其经营活动提供，部分或大部分栅资金要靠外部筹资补充，公司财务风险较大，经营及获利的持续性与稳定性较低，ジ经营现金流量的质量较差；当该比率大于劫1时，则说明经营现金流量的充足性较好猴，对公司筹资活动的风险保障水平较高，11/11不仅能满足公司的资本支出需要，而且还可用于公司债务的偿还、利润的分配以及苛股利的发放。2.到期债务偿付比率契=经营活动产生的现金净流量÷。该指标汽反映公司运用经营现金流

8、量偿付到期债务醌本息的实际水平。该比率小于1，说明公陋司到期债务的自我清偿能力较差，经营现貂金流量的充足程度不高，要树立良好的财窃务信用，公司必须依靠其他方面资金的及　时注入，主要包括对外融资、当期变现投资收益以及出售公司资产的现金所得；该｛比率大于1，则显示