企业单项无形资产的收益法评估

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1、企业单项无形资产的收益法评估地质技术经济管理2003年2月Feb.2003第25卷第1期GeologicalTechnoeconomicManagementVol.25No.l[文章编号1:1003-3920(2003)01-0020-05。!b句问，在哼嗦，在是科(久悼式营管理嗲院自勃化嗲饨，久啡300072)[摘要]本文运用无形资产评估中最常用的收益产以及市场类无形资产运用收益现值法进行研现值法分别对企业的两类羊项无形资产:技术类究。元，形资产和市场类无形资产进行了理论和实证研一、技术类无形资产的评估究。对收益法评估中折现率的确定重新建立了数技术是无形资产，其基本属性为依附性。因此学模型，

2、并提出了品牌价值坪估的Interbrand方技术不能单独使用创造收益，只能与主体资产有法。机组合，才能使其产生增额收益，技术与主体资产[关键词]无形资产;收益现值法;折现率;品牌价的组合称为整体资产。要评估技术的收益价值，首值j于'千古先要测算出整体资产的收益价值，然后按技术对[中图分类号]F062.4文献标识码]B整体收益的贡献率提取技术的收益价值，这种估※国家社会规划基金资助项目(97BJLO09)。价方法称为收益现值分成法，即:nAA凡=dE括)1(1)除了以成本摊销为目的的无形资产评估外，在众多的无形资产转让、投资为目的的评估中，通常不宜采用重置成本法，也就是说无形资产在研1

3、.折现率的测定究或创造过程中所耗费的材料费用、工资费用、广(1)折现率测定的理论依据一-CAPM模型告费用、管理费用等，对其价值影响并不大。由于资本资产定价模型(CapitalAssetsPricing多数无形资产具有垄断性、独立性或者说排他性，Model,CAPM)企业单项无形资产的收益法评估地质技术经济管理2003年2月Feb.2003第25卷第1期GeologicalTechnoeconomicManagementVol.25No.l[文章编号1:1003-3920(2003)01-0020-05。!b句问，在哼嗦，在是科(久悼式营管理嗲院自勃化嗲饨，久啡300072)[摘要]本文运用无

4、形资产评估中最常用的收益产以及市场类无形资产运用收益现值法进行研现值法分别对企业的两类羊项无形资产:技术类究。元，形资产和市场类无形资产进行了理论和实证研一、技术类无形资产的评估究。对收益法评估中折现率的确定重新建立了数技术是无形资产，其基本属性为依附性。因此学模型，并提出了品牌价值坪估的Interbrand方技术不能单独使用创造收益，只能与主体资产有法。机组合，才能使其产生增额收益，技术与主体资产[关键词]无形资产;收益现值法;折现率;品牌价的组合称为整体资产。要评估技术的收益价值，首值j于'千古先要测算出整体资产的收益价值，然后按技术对[中图分类号]F062.4文献标识码]B整体

5、收益的贡献率提取技术的收益价值，这种估※国家社会规划基金资助项目(97BJLO09)。价方法称为收益现值分成法，即:nAA凡=dE括)1(1)除了以成本摊销为目的的无形资产评估外，在众多的无形资产转让、投资为目的的评估中，通常不宜采用重置成本法，也就是说无形资产在研1.折现率的测定究或创造过程中所耗费的材料费用、工资费用、广(1)折现率测定的理论依据一-CAPM模型告费用、管理费用等，对其价值影响并不大。由于资本资产定价模型(CapitalAssetsPricing多数无形资产具有垄断性、独立性或者说排他性，Model,CAPM)，最早由西方的一些证券分析家、研在市场上很难能找到相同、相近并具

6、有可比性的究人员提出，并在证券投资中得到应用;后来，在参考物价格作为评估的依据，以致在多数情况下风险分析、业绩评价中也得到了广泛应用，并且有不宜或无法选用现行市价法进行评估。因此，企业一定的影响。的无形资产评估更多地是采用收益法。本文主要CAPM模型认为任何投资具有两类风险:市对企业两类典型的单项无形资产·技术类无形资场风险和特有风险。市场风险是由总体运行和市盟髓蘸器技术经济.二-躇噩噩马向阳，崔崎睐，赵建科:企业单项无形资产的收益法评估场结构所导致的，所以该种风险不能通过投资组业一般可采用多种渠道筹集所需资金;向银行、其合消除;特有风险是由投资的特定的影响因素所他金融机构借款，发行企业债券、

7、发行普通股、发引起的，因此可通过资产组合的方式来降低甚至行绩优股，企业留成收益和折旧的积累。以上各种消除。CAPM模型提供了投资不可消除的市场风筹资渠道资金成本不尽相同，可用加权平均法计险的风险指数民·算综合资金成本率COVIιm)_卫旦旦旦一-工::;;1(2)Var(m)ifmifm(6)严丢1g,jkCov(j，叫·第/项投资与市场组合投资收益的协方差;其中:ι一加权平均资金成本率，Va同m